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金融衍生品_2024年cma考試p2知識點

來源：東奧會計在線責(zé)編：牛美琪2024-06-17 17:11:50

你必須不斷努力,，用接下來的每一次勝利,，讓所有人都無法忽視你,。cma是美國注冊管理會計師,，cma考試科目包括《財務(wù)規(guī)劃,、績效與分析》和《戰(zhàn)略財務(wù)管理》,。今天為大家整理了24年cma考試P2知識點,，大家一起來看看吧。

【所屬章節(jié)】

第二章公司財務(wù)

【知識點】

金融衍生品

金融衍生品 Derivatives

金融衍生品：價值依托于標(biāo)的物價值變動的合約,。

合約形式有非標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)準(zhǔn)化的,。

金融衍生品類型

遠期

期貨

互換

期權(quán)

遠期合約 Forward contract

遠期合約：交易雙方約定未來某一時間的交易價格的合約,。

目的：套期保值，即減少未來價格的波動性,，剔除風(fēng)險,。

交易雙方自行簽訂(非標(biāo)準(zhǔn))合約

場外交易,，實物交割,，現(xiàn)金支付

出售方持有“空頭頭寸”,，為了避免市場價格下降風(fēng)險(鎖定收入)

購買方持有“多頭頭寸”,，為了避免市場價格上漲風(fēng)險(鎖定成本)

期貨合約 Futures contract

期貨合約：以遠期為基礎(chǔ)的合約,，概念類似于遠期合約,，但合約的具體執(zhí)行有所不同。

場內(nèi)交易（期貨交易所）,，雙方不需要碰面

標(biāo)準(zhǔn)化合約

支付保證金（現(xiàn)金或美國國債）

盯市操作制度（每日結(jié)算制度）

盯市操作制度 Marked to market

盯市操作制度：交易場所要求在合約期間基于標(biāo)的資產(chǎn)的變化每日結(jié)算制度，利得或損失均計入保證金賬戶,。

A公司出售原材料的期貨合約,，價格為$400,，標(biāo)的數(shù)量10,000單位,。

第二天,，價格上漲至$405,，那么出售方就會出現(xiàn)虧損$5×10,000 = $50,000，A公司向交易所保證金賬戶支付$50,000

第三天,，價格下跌到$401,，交易所向A公司保證金賬戶支付$40,000($4×10,000)

遠期 VS 期貨

	遠期合約	期貨合約
交易地點	場外	場內(nèi)
合同形式	非標(biāo)準(zhǔn)	標(biāo)準(zhǔn)
保證金	無	需要支付
信用風(fēng)險	有	無

互換 Swap

互換合約：?雙方達成的交換未來現(xiàn)金流的私下協(xié)議。

目的：降低風(fēng)險,，匹配現(xiàn)金流的浮動特征

常見形式：

利率互換

貨幣互換

利率互換 Interest swap

利率互換：雙方互換約定金額的未來利息支付，以此降低利率變動帶來的風(fēng)險,。

利率互換中，只交換利息,，不交換本金。

貨幣互換 Currency swap

貨幣互換：將以一種貨幣表示的債務(wù)轉(zhuǎn)換成以另一種貨幣表示的債務(wù),，以此來降低匯率變動風(fēng)險。

互換

利率互換 —— 交換利息

貨幣互換 —— 交換貨幣

期權(quán) Option

期權(quán)合約：雙方之間的一個合同,，其中合同購買方有權(quán)(非義務(wù))買賣約定價格的標(biāo)的資產(chǎn),，相反合同出售方只有跟隨義務(wù)(無權(quán)利),。

期權(quán)相關(guān)術(shù)語

標(biāo)的資產(chǎn)(Underlying asset)：即基礎(chǔ)資產(chǎn),，可以是有形的(如股票,、商品,、外匯),，也可以是無形的(指數(shù),、利率),。

期權(quán)持有者?(Holder)：期權(quán)合同的購買者或所有人，他有權(quán)利(非義務(wù))按約定,，買入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)。

期權(quán)出售者(Seller)：期權(quán)合同的出售方或立權(quán)者,，在期權(quán)持有者行權(quán)時,，他必須跟隨行權(quán)(有義務(wù)無權(quán)利),。

看漲期權(quán)(call option)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本),。

看跌期權(quán)(put option)：又稱為賣出期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定收入),。

期權(quán)費：期權(quán)合同的初始購買價格,，通常以每份期權(quán)為單位,。它是期權(quán)合約賣方在一開始就向買方收取的一次性費用。

行權(quán)價格：合同中設(shè)定的履約標(biāo)的資產(chǎn)的價格,，即執(zhí)行價格

行權(quán)日：又稱“到期日”或“截止日”，行權(quán)最后日期,。

歐式期權(quán)：持有人只能在到期日行權(quán)的期權(quán)合約,。

美式期權(quán)：允許持有人在行權(quán)期限內(nèi)任意時間都可行權(quán)的期權(quán)合約,。

看漲期權(quán) Call option

看漲期權(quán)：又稱為買入期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利(鎖定成本),。

期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下,，必須履行期權(quán)協(xié)議，即按約定價格出售資產(chǎn)的義務(wù),。

買入期權(quán)(看漲期權(quán))實質(zhì)是鎖定了最高成本。

看跌期權(quán) put option

看跌期權(quán)（put option）：又稱賣出期權(quán),，期權(quán)購買者擁有在指定時間以約定價格出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利（鎖定收入）。

期權(quán)出售方在買方行權(quán)情況下,，必須履行期權(quán)協(xié)議，即按約定價格購買資產(chǎn)的義務(wù),。

賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）實質(zhì)是鎖定了最低收入,。

賣出期權(quán)（看跌期權(quán)）

行權(quán)條件：市場價 < 行權(quán)價格

持有者利潤 = 行權(quán)價格-市場價-期權(quán)費

出售者虧損 = 市場價- 行權(quán)價格+期權(quán)費

非對稱償付結(jié)構(gòu)

期權(quán)持有者（購買方）有獲得無限收益和有限損失的可能

期權(quán)的償付

平價狀態(tài)：市場價 = 行權(quán)價

實值狀態(tài)：行權(quán)狀態(tài)

虛值狀態(tài)：放棄行權(quán)狀態(tài)

期權(quán)價值的影響因素

標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性

到期日

行權(quán)價格

標(biāo)的物市價

利率

	看漲期權(quán)價值	看跌期權(quán)價值
標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性	正比	正比	風(fēng)險越大,，價值越大
到期日	正比	正比	風(fēng)險越大,，價值越大

期權(quán)價值的影響因素小結(jié)

	看漲期權(quán)價值	看跌期權(quán)價值
行權(quán)價格	反比	正比	看漲期權(quán)是成本看跌期權(quán)是收入
標(biāo)的物市價（股價）	正比	反比	看漲期權(quán)是收入看跌期權(quán)是成本
利率（貼現(xiàn)率）	正比	反比	看漲期權(quán)是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn)
標(biāo)的資產(chǎn)價值波動性	正比	正比	風(fēng)險越大，價值越大
到期日	正比	正比	風(fēng)險越大，價值越大
行權(quán)價格	反比	正比	看漲期權(quán)是成本看跌期權(quán)是收入
標(biāo)的物市價（股價）	正比	反比	看漲期權(quán)是收入看跌期權(quán)是成本
利率（貼現(xiàn)率）	正比	反比	看漲期權(quán)是未來現(xiàn)金支出貼現(xiàn) 看跌期權(quán)是未來現(xiàn)金流入貼現(xiàn)