理論依據(jù)

MM股利無(wú)關(guān)理論

優(yōu)點(diǎn)

留存收益優(yōu)先保證再投資的需要,，有助于降低再投資的資金成本,，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化

缺點(diǎn)

股利發(fā)放額每年隨投資機(jī)會(huì)和盈利水平的波動(dòng)而波動(dòng)，不利于投資者安排收入與支出,，也不利于公司樹(shù)立良好的形象

適用范圍

一般適用于公司初創(chuàng)階段

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論

優(yōu)點(diǎn)

（1）有利于樹(shù)立公司的良好形象,，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定公司股票價(jià)格,；

（2）有利于投資者安排收入與支出

缺點(diǎn)

（1）股利的支付與企業(yè)的盈利相脫節(jié),，可能導(dǎo)致企業(yè)資金緊缺，財(cái)務(wù)狀況惡化,；

（2）在企業(yè)無(wú)利可分的情況下,，若依然實(shí)施固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，也是違反《公司法》的行為

適用范圍

通常適用于經(jīng)營(yíng)比較穩(wěn)定或正處于成長(zhǎng)期的企業(yè),，且很難被長(zhǎng)期采用

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論

優(yōu)點(diǎn)

（1）股利的支付與公司盈余緊密地配合,；

（2）公司每年按固定的比例從稅后利潤(rùn)中支付現(xiàn)金股利,，從企業(yè)支付能力的角度看這是一種穩(wěn)定的股利政策

缺點(diǎn)

（1）由收益不穩(wěn)導(dǎo)致股利的波動(dòng)所傳遞的信息，容易成為公司的不利因素,；

（2）容易使公司面臨較大的財(cái)務(wù)壓力,；

（3）合適的固定股利支付率的確定難度大

適用范圍

適用于那些處于穩(wěn)定發(fā)展并且財(cái)務(wù)狀況也比較穩(wěn)定的公司

理論依據(jù)

股利相關(guān)理論

優(yōu)點(diǎn)

（1）賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地,，并具有較大的財(cái)務(wù)彈性,。公司可根據(jù)每年的具體情況，選擇不同的股利發(fā)放水平,，以穩(wěn)定和提高股價(jià),，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化；

（2）使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,，從而吸引住這部分股東

缺點(diǎn)

（1）由于年份之間公司盈利的波動(dòng)使得額外股利不斷變化,，造成分派的股利不同，容易給投資者造成收益不穩(wěn)定的感覺(jué),；

（2）當(dāng)公司在較長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)發(fā)放額外股利后,，可能會(huì)被股東誤認(rèn)為“正常股利”，一旦取消,，傳遞出的信號(hào)可能會(huì)使股東認(rèn)為這是公司財(cái)務(wù)狀態(tài)惡化的表現(xiàn),，進(jìn)而導(dǎo)致股價(jià)下跌

適用范圍

對(duì)那些盈利隨著經(jīng)濟(jì)周期而波動(dòng)較大的公司或者盈利與現(xiàn)金流量很不穩(wěn)定時(shí)，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯(cuò)的選擇

現(xiàn)金股利

現(xiàn)金股利是以現(xiàn)金支付的股利,，它是股利支付的最常見(jiàn)的方式

財(cái)產(chǎn)股利

是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利,，主要是以公司所擁有的其他公司的有價(jià)證券,，如債券、股票等,，作為股利支付給股東

負(fù)債股利

負(fù)債股利,，是以負(fù)債方式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東,，有時(shí)也以發(fā)放公司債券的方式支付股利

股票股利

股票股利,，是公司以增發(fā)股票的方式所支付的股利

（1）所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)；

（2）股票數(shù)量（增加）,；

（3）每股收益（下降）,；

（4）每股市價(jià)（下降）

（1）每股面值；

（2）資本結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)總額,、負(fù)債總額,、股東權(quán)益總額均不變）；

（3）股東持股比例,；

（4）若盈利總額和市盈率不變,，股票股利發(fā)放不會(huì)改變股東持股的市場(chǎng)價(jià)值總額

公司角度

（1）不需要向股東支付現(xiàn)金，在再投資機(jī)會(huì)較多的情況下,，公司就可以為再投資提供成本較低的資金,，從而有利于公司的發(fā)展；

（2）可以降低公司股票的市場(chǎng)價(jià)格,，既有利于促進(jìn)股票的交易和流通,，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進(jìn)而使股權(quán)更為分散,，有效地防止公司被惡意控制,；

（3）可以傳遞公司未來(lái)發(fā)展良好的信息，從而增強(qiáng)投資者的信心,，在一定程度上穩(wěn)定股票價(jià)格

股權(quán)登記日

即有權(quán)領(lǐng)取本期股利的股東資格登記截止日期,。

在這一天之后取得股票的股東則無(wú)權(quán)領(lǐng)取本次分派的股利

除息日

即領(lǐng)取股利的權(quán)利與股票分離的日期。在除息日之前購(gòu)買的股票才能領(lǐng)取本次股利,，而在除息日當(dāng)天或是以后購(gòu)買的股票,，則不能領(lǐng)取本次股利,。由于失去了“收息”的權(quán)利，除息日的股票價(jià)格會(huì)下跌

股利發(fā)放日

公司按照公布的分紅方案向股權(quán)登記日在冊(cè)的股東實(shí)際支付股利的日期