2017年《中級財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)：股票分割與股票回購

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：石美丹2017-09-05 10:39:56

　　備考中級會(huì)計(jì)職稱之路注定不是輕松的,，你只有足夠的堅(jiān)持,，足夠的努力,，才會(huì)有回報(bào),。路雖遠(yuǎn),，行者將至,，東奧小編為大家精心準(zhǔn)備了中級財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn),，希望能幫助大家有所幫助,。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　股票分割與股票回購

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于中級《財(cái)務(wù)管理》科目第九章收入與分配管理

　　【知識(shí)點(diǎn)】：股票分割與股票回購;

　　第九章收入與分配管理

　　股票分割與股票回購

　　(一)股票分割

　　1.含義與作用

含義

股票分割又稱拆股，即將一股股票拆分成多股股票的行為

作用

（1）降低股票價(jià)格,；

（2）向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號,，有助于提高投資者對公司股票的信心

　　【提示】反分割又稱股票合并或逆向分割，是指將多股股票合并為一股股票的行為,。反分割顯然會(huì)降低股票的流通性,，提高公司股票投資的門檻，它向市場傳遞的信息通常都是不利的。

　　2.股票分割與股票股利的比較

內(nèi)容

股票股利

股票分割

不同點(diǎn)

（1）面值不變,；

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變化（股本增加,、未分配利潤減少）；

（3）屬于股利支付方式

（1）面值變??；

（2）股東權(quán)益結(jié)構(gòu)不變；

（3）不屬于股利支付方式

相同點(diǎn)

（1）普通股股數(shù)增加,；

（2）每股收益和每股市價(jià)下降,；

（3）資產(chǎn)總額、負(fù)債總額,、股東權(quán)益總額不變,。

（4）向市場和投資者傳遞“公司發(fā)展前景良好”的信號

　　(二)股票回購

　　1.股票回購的含義及方式

　　(1)含義

　　股票回購是指上市公司出資將其發(fā)行在外的普通股以一定價(jià)格購買回來予以注銷或作為庫存股的一種資本運(yùn)作方式。

　　(2)方式

公開市場回購	是指公司在公開交易市場上以當(dāng)前市價(jià)回購股票
要約回購	指公司在特定期間向股東發(fā)出的以高出當(dāng)前市價(jià)的某一價(jià)格回購既定數(shù)量股票的要約
協(xié)議回購	指公司以協(xié)議價(jià)格直接向一個(gè)或幾個(gè)主要股東回購股票

　　2.股票回購的動(dòng)機(jī)

現(xiàn)金股利的替代	當(dāng)公司有富余資金時(shí),，通過購回股東所持股票將現(xiàn)金分配給股東
改變公司的資本結(jié)構(gòu)	會(huì)提高公司的財(cái)務(wù)杠桿水平
傳遞公司信息	一般情況下,，投資者會(huì)認(rèn)為股票回購意味著公司認(rèn)為其股票價(jià)值被低估而采取的應(yīng)對措施
基于控制權(quán)的考慮	鞏固既有控制權(quán)；股票回購使流通在外的股份數(shù)變少,，股價(jià)上升,，從而可以有效地防止敵意收購

　　3.股票回購的影響

　　(1)股票回購需要大量資金支付回購成本，容易造成資金緊張,，降低資產(chǎn)流動(dòng)性,，影響公司的后續(xù)發(fā)展。

　　(2)股票回購無異于股東退股和公司資本的減少,，也可能會(huì)使公司的發(fā)起人股東更注重創(chuàng)業(yè)利潤的實(shí)現(xiàn),，從而不僅在一定程度上削弱了對債權(quán)人利益的保護(hù)，而且忽視了公司的長遠(yuǎn)發(fā)展,，損害了公司的根本利益,。

　　(3)股票回購容易導(dǎo)致公司操縱股價(jià)。公司回購自己的股票容易導(dǎo)致其利用內(nèi)幕消息進(jìn)行炒作,，加劇公司行為的非規(guī)范化,，損害投資者的利益。

　　總結(jié)股票回購與股票分割(及股票股利)的比較

內(nèi)容	股票回購	股票分割及股票股利
股票數(shù)量	減少	增加
每股市價(jià)	提高	降低
每股收益	提高	降低
資本結(jié)構(gòu)	改變,，提高財(cái)務(wù)杠桿水平	不影響
控制權(quán)	鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)	不影響

　　股利分配

　　【例題】2016年M公司獲得1500萬元凈利潤,，其中300萬元用于支付股利。2016年企業(yè)經(jīng)營正常,，在過去5年中,，凈利潤增長率一直保持在10%。然而,，預(yù)計(jì)2017年凈利潤將達(dá)到1800萬元,，2017年公司預(yù)期將有1200萬元的投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)M公司未來無法維持2017年的凈利潤增長水平(2017年的高水平凈利潤歸因于2017年引進(jìn)的盈余水平超常的新生產(chǎn)線)，2018年及以后公司仍將恢復(fù)到10%的增長率,。2017年M公司的目標(biāo)負(fù)債率為40%,，未來將維持在此水平。

　　要求分別計(jì)算在以下各種情況下M公司2017年的預(yù)期股利：

　　(1)公司采取穩(wěn)定增長的股利政策,，2017年的股利水平設(shè)定旨在使股利能夠按長期盈余增長率增長;

　　(2)公司保持2016年的股利支付率;

　　(3)公司采用剩余股利政策;

　　(4)公司采用低正常股利加額外股利政策,，低正常股利基于長期增長率，超額股利基于剩余股利政策(分別指明低正常股利和超額股利),。

　　【答案】

　　(1)穩(wěn)定增長的股利政策下公司2016年的預(yù)期股利=300×(1+10%)=330(萬元)

　　(2)固定股利支付率的股利政策下公司2016年的預(yù)期股利=1800×(300/1500)=360(萬元)

　　(3)剩余股利政策下，公司2016年的預(yù)期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080(萬元)

　　(4)低正常股利加額外股利政策下：

　　低正常股利=330萬元

　　超額股利=1800-330-1200×60%=750(萬元),。