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2017中級經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點：利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

來源：東奧會計在線責(zé)編：王子琪2017-08-29 11:39:39

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　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價第二節(jié) 利率決定理論

　　【知識點】：利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)

　　債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu),。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個原因引起的：違約風(fēng)險、流動性和所得稅因素,。

　　債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險稱為違約風(fēng)險,，它影響著債權(quán)工具的利率。各種債權(quán)工具都存在著違約風(fēng)險,，公司債券的利率往往高于同等件下政府債券的利率,，普通公司債券的違約風(fēng)險比信用等級較高的公司債券的違約風(fēng)險比率要大。一般來說,，債券違約風(fēng)險越大,，其利率越高。

　　影響債權(quán)工具利率的另一個重要因素是債券的流動性,。流動性是指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力,，它是二種投資的時間尺度(賣出它所需多長時間)和價格尺度(與公平市場價格相比的折扣)之間的關(guān)系。各種債券工具由于交易費用,、償還期限,、是否可轉(zhuǎn)換等方面的不同，變現(xiàn)所需要的時間或成本不同,，流動性也就不同,。一般來說，國債的流動性強于公司債券;期限較長的債券,，流動性差,，流動性差的債權(quán)工具,，風(fēng)險相對較大，利率定得就高一些;債券流動性越強,，其利率越低,。

　　所得稅也是影響利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)的重要因素。在同等條件下,，具有免稅特征的債券利率要低,。在美國，市政債券的違約風(fēng)險高于國債,、流動性低于國債,，但由于政債券的利息收入是免稅的，長期以來,，美國市政債券的利率低予國債的利率,。

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