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2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王子琪2017-08-29 11:39:39

北京

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　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第二章利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 第二節(jié) 利率決定理論

　　【知識(shí)點(diǎn)】：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)

　　債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu),。到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素,。

　　債務(wù)人無法按約付息或歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)稱為違約風(fēng)險(xiǎn),，它影響著債權(quán)工具的利率,。各種債權(quán)工具都存在著違約風(fēng)險(xiǎn),，公司債券的利率往往高于同等件下政府債券的利率,，普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比信用等級(jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)比率要大,。一般來說,，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高,。

　　影響債權(quán)工具利率的另一個(gè)重要因素是債券的流動(dòng)性,。流動(dòng)性是指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力，它是二種投資的時(shí)間尺度(賣出它所需多長(zhǎng)時(shí)間)和價(jià)格尺度(與公平市場(chǎng)價(jià)格相比的折扣)之間的關(guān)系,。各種債券工具由于交易費(fèi)用,、償還期限、是否可轉(zhuǎn)換等方面的不同,，變現(xiàn)所需要的時(shí)間或成本不同,，流動(dòng)性也就不同。一般來說,，國(guó)債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券;期限較長(zhǎng)的債券,，流動(dòng)性差，流動(dòng)性差的債權(quán)工具,，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大,，利率定得就高一些;債券流動(dòng)性越強(qiáng)，其利率越低,。

　　所得稅也是影響利率風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的重要因素,。在同等條件下，具有免稅特征的債券利率要低,。在美國(guó),，市政債券的違約風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債、流動(dòng)性低于國(guó)債，但由于政債券的利息收入是免稅的,，長(zhǎng)期以來,，美國(guó)市政債券的利率低予國(guó)債的利率。

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