2017《金融》基礎(chǔ)考點(diǎn)：貨幣市場(chǎng)及其構(gòu)成
【東奧小編】2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師備考正在緊張而忙碌的進(jìn)行當(dāng)中,，東奧小編每天為大家整理2017中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融知識(shí)點(diǎn)：貨幣市場(chǎng)及其構(gòu)成
【內(nèi)容導(dǎo)航】：
(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)
(二)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)
(三)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)
(四)銀行承兌匯票市場(chǎng)
(五)短期政府債券市場(chǎng)
(六)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)市場(chǎng)
【所屬章節(jié)】：
本知識(shí)點(diǎn)屬于《金融》科目第一章第二節(jié)貨幣市場(chǎng)及其工具
【知識(shí)點(diǎn)】：貨幣市場(chǎng)及其構(gòu)成
貨幣市場(chǎng)是指交易期限在一年以內(nèi),，以短期金融工具為媒介進(jìn)行資金融通和借貸的交易市場(chǎng),，主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng),、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng),、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)等,。貨幣市場(chǎng)中交易的金融工具一般都具有期限短,、流動(dòng)性高、對(duì)利率敏感等特點(diǎn),，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。貨幣市場(chǎng)活動(dòng)的主要目的是保持資金的流動(dòng)性：一方面,，滿足資金需求者的短期資金需求;另一方面,，為資金充裕者的閑置資金提供短期盈利機(jī)會(huì)。
(一)同業(yè)拆借市場(chǎng)
同業(yè)拆借市場(chǎng)是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)或經(jīng)過法人授權(quán)的金融分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金頭寸調(diào)節(jié),、融通的市場(chǎng),。
同業(yè)拆借市場(chǎng)有以下特點(diǎn)：①期限短。同業(yè)拆借市場(chǎng)的期限最長(zhǎng)不得超過一年,，這其中又以隔夜頭寸拆借為主,。②參與者廣泛。現(xiàn)代同業(yè)拆借市場(chǎng)的參與者相當(dāng)廣泛,，商業(yè)銀行,、非銀行金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)都是同業(yè)拆借市揚(yáng)的主要參與者。③在拆借市場(chǎng)交易的主要是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶上的超額準(zhǔn)備金,。④信用拆借,。同業(yè)拆借活動(dòng)都是在金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行的,，市場(chǎng)準(zhǔn)入條件比較嚴(yán)格，金融機(jī)構(gòu)主要以其信譽(yù)參加拆借活動(dòng),。也就是說,，同業(yè)拆借市場(chǎng)基本上都是信用拆借。
同業(yè)拆借市場(chǎng)有以下功能：①調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)間資金短缺,，提高資金使用效率,。有了同業(yè)拆借市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)就可以在不用保持大量超額準(zhǔn)備金的前提下,，滿足存款支付及匯兌清算的需要,。同業(yè)拆借市場(chǎng)使具有超額準(zhǔn)備金頭寸的金融機(jī)構(gòu)可以及時(shí)拆出資金，減少閑置資金,，提高資金使用效率和盈利水平;同時(shí),，也為準(zhǔn)備金不足的金融機(jī)構(gòu)提供了高效率、低成本地獲取資金的途徑,。②同業(yè)拆借市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施貨幣政策,，進(jìn)行金融宏觀調(diào)控的重要載體。同業(yè)拆拆借市場(chǎng)利率有效地反映了資金市場(chǎng)上短期資金的供求狀態(tài),，中央銀行根據(jù)其利率水平,，了解市場(chǎng)資金的松緊狀態(tài)，運(yùn)用貨幣政策工具進(jìn)行金融宏觀調(diào)控,，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量,，實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)。
(二)回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)
回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)是指通過證券回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng),。證券回購(gòu)協(xié)議是指證券資產(chǎn)的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買方簽訂的在未來(lái)某一特定日期按照約定的價(jià)格購(gòu)回所賣征券的協(xié)議從表面上看;證券回購(gòu)是一種證券買賣,，但實(shí)際它是一筆以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣方以一定數(shù)量的證證券為抵押進(jìn)行短期借款,，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購(gòu)回證券,，且購(gòu)回價(jià)格高于賣出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息,。
在證券回購(gòu)協(xié)議中,，作為標(biāo)的物的主要是國(guó)庫(kù)券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù),、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具,。
證券回購(gòu)作為一種重要的短期融資工具，在貨幣市場(chǎng)中發(fā)揮著重要作用：①證券回購(gòu)交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性,。通過回購(gòu)交易,，證券交易商可以融入短期資金，或者通過逆回購(gòu)交易買入證券以滿足自己或客戶的需要，有些交易商甚至利用回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)進(jìn)行空頭交易,，實(shí)現(xiàn)套利目的,。商業(yè)銀行通過回購(gòu)交易，能夠不斷地調(diào)劑頭寸余缺,，保持資產(chǎn)與負(fù)債的動(dòng)態(tài)均衡,，使存貸差資金得到很好的利用。對(duì)一般投資者來(lái)說,，證券回購(gòu)市場(chǎng)也提供了更加靈活地選擇到期日以及規(guī)避債券價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的手段,。②回購(gòu)協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開市場(chǎng)操作的重要工具。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的國(guó)家或地區(qū),，中央銀亍常常通過回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行公開市場(chǎng)操作,，達(dá)到間接調(diào)控貨幣市場(chǎng)的目的。即中央銀行以回購(gòu)或逆回購(gòu)方式吞吐基礎(chǔ)貨幣,，減少或增加短期內(nèi)社會(huì)的貨幣供應(yīng)量,。這樣操作的最大優(yōu)點(diǎn)是能夠減少利率波動(dòng)給中央銀行持有債券資產(chǎn)帶來(lái)的資本損失，對(duì)證券市場(chǎng)的沖擊也比直接買賣有價(jià)證券帶來(lái)的沖擊小,。因此,，回購(gòu)協(xié)議在中央銀行公開市場(chǎng)操作中占據(jù)日益重要的地位。
(三)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)
商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金,，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無(wú)擔(dān)保的信用憑證,。由于商業(yè)票據(jù)沒有擔(dān)保，完全依靠公司的信用發(fā)行,，因此其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大,、信譽(yù)良好的公司。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)就是這些公司發(fā)行商業(yè)票據(jù)并進(jìn)行交易的市場(chǎng),。
一般來(lái)說,，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行期限較短，面額較大,，且絕大部分是在-級(jí)市場(chǎng)上直接進(jìn)行交易,。商業(yè)票據(jù)具有融資成本低、融資方式靈活等特點(diǎn),，并且發(fā)行票據(jù)還能提高公司的聲譽(yù)。因此無(wú)論對(duì)于發(fā)行者還是投資者而言,，商業(yè)票據(jù)都是一種理想的貨幣市場(chǎng)工具,。
(四)銀行承兌匯票市場(chǎng)
匯票是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票后或票據(jù)到期時(shí)，對(duì)收款人無(wú)條件支付一定金額的信用憑證,。由銀行作為匯票的付款人,，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，稱為銀行承兌匯票，以此為交易對(duì)象的市場(chǎng)就是銀行承兌匯票市場(chǎng),。
銀行承兌匯票市場(chǎng)主要由一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成,。一級(jí)市場(chǎng)即發(fā)行市場(chǎng)，主要涉及匯票的出票和承兌行為;二級(jí)市場(chǎng)相當(dāng)于流通市場(chǎng),，涉及匯票的貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)過程,。
銀行承兌匯票具有以下特點(diǎn)：①安全性高。由于匯票的主債務(wù)人是銀行,，因此相對(duì)于商業(yè)票據(jù)而言,，銀行承兌匯票的信用度較高，投資者的收益能夠得到更好的保障,。②流動(dòng)性強(qiáng),。銀行承兌匯票以銀行信用為付款保證，在市場(chǎng)上易于轉(zhuǎn)讓或貼現(xiàn),，變現(xiàn)能力強(qiáng),。③靈活性強(qiáng)。銀行承兌匯票的持有人既可以選擇在二級(jí)市場(chǎng)上出售票據(jù)或辦理貼現(xiàn),，也可以持有匯票到期獲得收益正是由于銀行承兌匯票具有的以上特點(diǎn),，才使其成為貨幣市場(chǎng)上最受歡迎的一種短期信用工具。
(五)短期政府債券市場(chǎng)
短期政府債券是政府作為債務(wù)人,，發(fā)行的期限在一年以內(nèi)的債務(wù)憑證,。廣義的短期政府債券不僅包括國(guó)家財(cái)政部門發(fā)行的債券，還包括地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券;狹義的短期政府債券則僅指國(guó)庫(kù)券,。一般所說的短期政府債券市場(chǎng)指的就是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng),。
短期政府債券以國(guó)家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn),，也極易在市場(chǎng)上變現(xiàn),，具有較高的流動(dòng)性。同時(shí),，政府債券的收益免繳所得稅,，這也成為其吸引投資者的一個(gè)重要因素。相對(duì)于其他貨幣市場(chǎng)工具而言,，短期政府債券的面額較小,。
政府發(fā)行短期政府債券，通常是為了滿足短期資金周轉(zhuǎn)的需要,。除此之外,，它也為中央銀行的公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供了一種可操作的工具。
(六)大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)市場(chǎng)
大額可轉(zhuǎn)讓定期存單(CDs)是銀行發(fā)行的有固定面額,、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證,。它產(chǎn)生 于美國(guó)，由花旗銀行首先推出，是很行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具,。
與傳統(tǒng)的定期存單相比,，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下特點(diǎn)：①傳統(tǒng)定期存單記名且不可流通轉(zhuǎn)讓;大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不記名，且可在市場(chǎng)上流通并轉(zhuǎn)讓,。②傳統(tǒng)定期存單的金額是不固定的,，由存款人意愿決定;大額可轉(zhuǎn)讓定期存單一般面額固定且較大。③傳統(tǒng)定期存單可提前支取,，但會(huì)損失一些利息收入;大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取,，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。④傳統(tǒng)定期存款依照期限長(zhǎng)短有不同的固定利率;大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率既有固定的,，也有浮動(dòng)的,，-般高于同期限的定期存款利率。
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