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2017《金融》基礎考點：金融市場的有效性

來源：東奧會計在線責編：王子琪2017-08-17 17:39:29

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　　【東奧小編】2017中級經(jīng)濟師備考正在緊張而忙碌的進行當中,，東奧小編每天為大家整理2017中級經(jīng)濟師金融知識點：金融市場的有效性

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《金融》科目第一章第一節(jié)金融市場與金融工具概述

　　【知識點】：金融市場的有效性

　　金融市場的一個重要動能是傳遞信息。傳遞信息的效果,，最后集中地反映在證券的價格上,。好的市場可以迅速傳遞大量準確的信息,，幫助證券的價格那事調(diào)整到它應該調(diào)整到的價位上;反之，差的市場信息傳遞慢且不準確,，要花費很長的時間才能將證券價格調(diào)整到位,。金融市場有效意味著資源配置有效和市場運行有效。資源配置有效,，指的是證券價格是一個可以信賴的正確的投資信號,，投資者可以根據(jù)這些價格信號的指導選擇投資方向并獲得最大收獲。市場運行有效,，指的是證券交易的中介入能夠以最低的成本提供服務,，并只收取與所提供服務相適應的費用。

　　為了評價金融市場的效率,，經(jīng)濟學家們做了大量研究,，提出了有效市場假說(Efficient Markets Hypothesis,簡稱EHM)，其中做出重要貢獻的是美國經(jīng)濟學家尤金·法瑪,。有效市場假說根據(jù)證券價格對不同信息的反映情況,，將金融市場的有效性分為弱式有效、半強式有效的強式有效三種,。

　　在弱式有效市場中,，市場價格已充分反映出所有過去歷史的價格信息，包括成交價,、成交量,、賣空金額、融資金額等,。弱式有效市場假說認為,，技術分析是徒勞的。

　　在半強式有效市場中,，與公詞前景有關的全部公開信息已經(jīng)在股價中得到反映,。除了過去的價格信息外，這種信息還包括公司生產(chǎn)線的基本數(shù)據(jù),、管理質(zhì)量,、資產(chǎn)負債表組成、持有的專利,、利潤預測以及會計實務等,。半強式有效市場假說認為，技術分析和基本面分析無效,。

　　在強式有效市場中,，股價反映了全部與公司有關的信息，包括公開的和尚未公開的或者原本屬于保密的內(nèi)部信息,。強式有效市場假說認為,，任何方式都不能獲得超額利益,。這種假設在現(xiàn)實生活中很難得到證明，因為那些以內(nèi)幕信息為前提的交易通常能賺取超常收益,。

　　有效市場假說至少在以下四個方面可以帶給投資者有交辦的啟示,。①歷史沒有記憶。在弱式有效市場上,，市場價格的未來走向與其歷史變化沒有任何必然聯(lián)系,，市場價格過去的表現(xiàn)并不影響它以后的升降。因此,，與市場價格的歷史記錄作對比,，并不能有效地幫助投資者判斷目前的市場價格是否合理。②市場價格可能是最可信賴的價格,。市場價格是市場上絕大多數(shù)投資者對各種信息進行綜合分析判斷的均衡值,，反映了絕大多數(shù)投資者的總體預期，從統(tǒng)計平均值上講,，它很可能是對于證券價格的最好判斷,。在有效市場上，個別投資者完全可能在某幾次投資活動中取得超乎建黨的豐厚利潤,，但卻無法長期穩(wěn)定地保持這種成績,，其總的投資結構，將只能獲得平均利潤,，而不是超額利潤,。③市場沒有幻覺。在有效市場上,，證券價格取決于其實際價值的高低,，靠制造假象(例如對會計報表、會計方式等進行調(diào)整和變換)無法真正影響證券價格,。④尋找規(guī)律者自己消滅了規(guī)律,。金融市場的效率是以其對信息的迅速而完全的反映為基礎的，而這種迅速,、完全的反映又取決于投資者的辛勤勞動和努力,。投資者越是努力發(fā)現(xiàn)每一條信息中對市場價格的影響因素，并試圖加以利用,，市場價格對信息的反映就越迅速,、越完全,，金融市場就越有效,。反之，金融市場的有效性就有可能下降,。因此,，投資者對賺錢機會的孜孜以求和辛勤勞作,，大大提高了證券市場的效率，也使投資者在證券市場上賺錢更加艱難,。

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