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2017《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)考點:最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

來源:東奧會計在線責(zé)編:李奎2017-08-03 16:28:43

  當(dāng)前稅務(wù)師考試正處于基礎(chǔ)學(xué)習(xí)階段,為方便大家學(xué)習(xí),小編特此為您整理了《財務(wù)與會計》知識點:

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法,。

  【內(nèi)容導(dǎo)航】

  1.資本成本比較法

  2.每股收益無差別點分析法

  3.公司價值比較法

  【所屬章節(jié)】本知識點屬于《財務(wù)與會計》第四章第12講籌資與股利分配管理

  【知識點】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法

  資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點分析法和公司價值比較法。

  1.資本成本比較法

  基本原理:在多個籌資方案中,,選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案,。

  2.每股收益無差別點分析法

  (1)基本原理

  能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu),。

  (2)評價指標(biāo)

  每股收益無差別點,。所謂每股收益無差別點,是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平,。

  (3)計算公式

  能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點:

財務(wù)與會計最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策公式

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策公式


  式中:`E`B`I`T—息稅前利潤平衡點

  I1,、I2—兩種籌資方式下的債務(wù)利息

  D1、D2—兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利

  N1,、N2—兩種籌資方式下普通股股數(shù);

  `S—銷售額平衡點

  V1,、V2—兩種籌資方式下的變動成本總額

  F1、F2—兩種籌資方式下的固定成本總額

  【提示】存在優(yōu)先股的情形下,,每股收益的計算

財務(wù)與會計x


  (4)決策原則

  在每股收益無差別點上,,無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案,每股收益都是相等的,。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時,,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案。反之,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案,。

最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策

  3.公司價值比較法

基本觀點

能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu),,就是合理的資本結(jié)構(gòu)。

關(guān)鍵指標(biāo)

公司價值

計算公式

(1)公司價值(V)=權(quán)益資本價值(S)+債務(wù)資本價值(B)其中:權(quán)益資本價值(S)=(EBIT-I)×(1-T)/Ks,,Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf),;假設(shè)公司債務(wù)資金的市場價值(B)=債務(wù)面值
(2)Kw=Kb×(1-T)×(B/V)+Ks×(S/V)
【說明】上述公式中,Kb為稅前債務(wù)資本成本,,Kb×(1-T)為稅后債務(wù)資本成本與Ks(稅后權(quán)益資本成本)對應(yīng),。如果做題時給出的是稅后債務(wù)資本成本時,計算Kw時無需再乘以(1-T),。

決策原則

比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價值和加權(quán)資本成本,,公司價值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),。

財務(wù)與會計1

  考試的嚴(yán)謹(jǐn)性要求考生必須勤學(xué)苦練,,小編為您奉上稅務(wù)師每日一練匯總,助您早日取得好成績,。

  (本文是東奧會計在線原創(chuàng)文章,,轉(zhuǎn)載請注明來自東奧會計在線)


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