2017《財務(wù)與會計》基礎(chǔ)考點:最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法
當(dāng)前稅務(wù)師考試正處于基礎(chǔ)學(xué)習(xí)階段,為方便大家學(xué)習(xí),小編特此為您整理了《財務(wù)與會計》知識點:
最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.資本成本比較法
2.每股收益無差別點分析法
3.公司價值比較法
【所屬章節(jié)】本知識點屬于《財務(wù)與會計》第四章第12講籌資與股利分配管理
【知識點】最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策方法
資本結(jié)構(gòu)決策的方法主要包括比較資本成本法、每股收益無差別點分析法和公司價值比較法。
1.資本成本比較法
基本原理:在多個籌資方案中,,選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案,。
2.每股收益無差別點分析法
(1)基本原理
能夠提高普通股每股收益的資本結(jié)構(gòu),就是合理的資本結(jié)構(gòu),。
(2)評價指標(biāo)
每股收益無差別點,。所謂每股收益無差別點,是指不同籌資方式下每股收益都相等時的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平,。
(3)計算公式
能夠滿足下列條件的銷售額S或息稅前利潤EBIT就是每股收益無差別點:
式中:`E`B`I`T—息稅前利潤平衡點
I1,、I2—兩種籌資方式下的債務(wù)利息
D1、D2—兩種籌資方式下的優(yōu)先股股利
N1,、N2—兩種籌資方式下普通股股數(shù);
`S—銷售額平衡點
V1,、V2—兩種籌資方式下的變動成本總額
F1、F2—兩種籌資方式下的固定成本總額
【提示】存在優(yōu)先股的情形下,,每股收益的計算
(4)決策原則
在每股收益無差別點上,,無論是采用債權(quán)或股權(quán)籌資方案,每股收益都是相等的,。當(dāng)預(yù)期息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平大于每股收益無差別點時,,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較大的籌資方案。反之,應(yīng)當(dāng)選擇財務(wù)杠桿效應(yīng)較小的籌資方案,。
3.公司價值比較法
基本觀點 | 能夠提升公司價值的資本結(jié)構(gòu),,就是合理的資本結(jié)構(gòu)。 |
關(guān)鍵指標(biāo) | 公司價值 |
計算公式 | (1)公司價值(V)=權(quán)益資本價值(S)+債務(wù)資本價值(B)其中:權(quán)益資本價值(S)=(EBIT-I)×(1-T)/Ks,,Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf),;假設(shè)公司債務(wù)資金的市場價值(B)=債務(wù)面值 |
決策原則 | 比較多種資本結(jié)構(gòu)下的公司價值和加權(quán)資本成本,,公司價值最大、資本成本最低的資本結(jié)構(gòu)為最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),。 |
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