2017《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》基礎(chǔ)考點(diǎn)：股利政策的理論分析

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：李奎2017-08-04 08:50:06

　　稅務(wù)師考試難度較大，涉及科目較多,。考生須在熟練運(yùn)用知識(shí)點(diǎn)的基礎(chǔ)上才能應(yīng)對(duì)試卷,。小編特此為您整理了《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》知識(shí)點(diǎn)：股利政策的理論分析,。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】

　　(一)股利無關(guān)論

　　(二)股利相關(guān)論

　　1.“在手之鳥”理論

　　2.信號(hào)傳遞理論

　　3.代理理論

　　4.所得稅差異理論

　　【所屬章節(jié)】

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)》第四章籌資與股利分配管理第13講

　　【知識(shí)點(diǎn)】股利政策的理論分析

　　(一)股利無關(guān)論

　　該理論認(rèn)為，企業(yè)做出投資決策后,，股利支付率的多少即股利方針對(duì)企業(yè)價(jià)值及股東財(cái)富并不產(chǎn)生影響。

　　該理論認(rèn)為：

　　(1)公司的股票市價(jià)是公司價(jià)值的反映,，而公司的價(jià)值取決于其所擁有的資產(chǎn)及其盈利能力;

　　(2)在公司的政策取向上,，投資政策為主導(dǎo),，因?yàn)樗切纬少Y產(chǎn)獲利能力的基礎(chǔ)。股利政策為次要的,，其實(shí)是服從于投資政策的一種籌資策略而己;

　　(3)股東的財(cái)富由分得的股利和股價(jià)升值而形成的資本利得兩部分組成,。

　　股利的分派將導(dǎo)致公司增長(zhǎng)的減退，進(jìn)而引起股價(jià)的下跌,。因此，股東從分派股利得到的好處正好被股價(jià)下降而導(dǎo)致的損失所抵銷,，股利分派不影響股東財(cái)富的數(shù)量;

　　(4)對(duì)具有理論的投資者來說,在股利和資本利得的選擇上并不存在偏好。

　　(二)股利相關(guān)論

　　股利相關(guān)理論認(rèn)為,，股利支付不是可有可無的,，而是非常必要的,，并且具有策略性。因此,，股利支付政策的選擇對(duì)股票市價(jià)、公司的資本結(jié)構(gòu)以及股東財(cái)富的實(shí)現(xiàn)等都具有重要影響,，股利政策與公司價(jià)值是密切相關(guān)的,。因此，股利政策不是被動(dòng)的,，而是一種主動(dòng)的理財(cái)計(jì)劃與策略。

　　由于觀點(diǎn)的不同,，形成了以下不同的理論分支：

　　1.“在手之鳥”理論

　　該理論認(rèn)為：

　　(1)用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性,，并且投資的風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移會(huì)進(jìn)一步加大,，因此，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)偏好確定的股利收益,，而不愿將收益留存在公司內(nèi)部去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　(2)公司的股利政策與公司的股票價(jià)格是密切相關(guān)的,，即當(dāng)公司支付較高的股利時(shí),，公司的股票價(jià)格會(huì)隨之上升,，公司價(jià)值將得到提高。

　　【提示】該理論主張公司應(yīng)支付較高的現(xiàn)金股利,。

　　2.信號(hào)傳遞理論

　　該理論認(rèn)為：在信息不對(duì)稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,，從而會(huì)影響公司的股價(jià)。

　　【提示】該理論主張公司應(yīng)支付較高的現(xiàn)金股利,。

　　3.代理理論

　　(1)股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機(jī)制,。

　　(2)股利的支付能夠有效地降低代理成本。

　　【提示】高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本,，但同時(shí)增加了外部融資成本,，理想的股利政策應(yīng)當(dāng)使兩種成本之和最小,。

　　4.所得稅差異理論

　　該理論認(rèn)為,，由于普遍存在的稅率以及納稅時(shí)間的差異,，資本利得收益比股利收益更有助于實(shí)現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，公司應(yīng)當(dāng)采用低股利政策,。

　　【提示】該理論主張公司應(yīng)支付較低的現(xiàn)金股利。