2017高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)答疑精華：最佳負(fù)債比率

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-05-17 10:46:26

　　讓努力成為一種習(xí)慣,。2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試你準(zhǔn)備的怎么樣？有沒(méi)有遇到一些不理解的問(wèn)題,？為了幫助各位考生及時(shí)解決問(wèn)題,，東奧小編整理高級(jí)會(huì)計(jì)師習(xí)題中的常見(jiàn)問(wèn)題,，希望為大家的復(fù)習(xí)有所幫助,。

　　【例題】

　　【案例2-23】H公司的年息稅前利潤(rùn)30000萬(wàn)元,，且假定H公司的資本全部來(lái)源于權(quán)益融資。公司所得稅稅率為25%,。公司管理層認(rèn)為,，這一結(jié)構(gòu)并未利用杠桿并享受利息抵稅功能,，因此決定通過(guò)舉債方式來(lái)調(diào)整其資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)分析并在中介機(jī)構(gòu)幫助下對(duì)相關(guān)參數(shù)進(jìn)行合理測(cè)算,，不同舉債額度下的債務(wù)成本和股票β值如表所示,。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，平均風(fēng)險(xiǎn)溢酬為6%,。

舉債額（萬(wàn)元）	稅前債務(wù)成本	股票β值
0	0	1.1
20000	8%	1.2
40000	9%	1.3
60000	10%	1.5
80000	12%	1.8
100000	14%	2.2

　　本例的決策過(guò)程如下：

　　(1)按資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAMP)測(cè)算出不同舉債額下的公司權(quán)益資本成本,。以負(fù)債額是20000萬(wàn)元為例，此時(shí)公司權(quán)益資本成本為13.2%(6%+6%×1.2)

　　(2)測(cè)算公司權(quán)益價(jià)值總額及公司價(jià)值總額,。

　　以負(fù)債額為20000萬(wàn)元為例,，其分別為：

　　權(quán)益價(jià)值(E)=(EBIT-I)(1-T)/Ke=(30000-20000×8%)(1-25%)/13.2%=161400(萬(wàn)元)

　　公司價(jià)值(V)=B+E=20000+161400=181400(萬(wàn)元)

　　(3)測(cè)算公司加權(quán)平均資本成本(以負(fù)債額為20000萬(wàn)元為例)，結(jié)果為：

　　公司加權(quán)平均資本成本=8%×(1-25%)×20000/181400+13.2%×161400/181400=12.41%

　　根據(jù)上述步驟,，可分別測(cè)算出不同資本結(jié)構(gòu)下的公司價(jià)值,、加權(quán)平均資本成本，從而確定最佳資本結(jié)構(gòu),，測(cè)算結(jié)果如表所示,。

舉債額（萬(wàn)元）	權(quán)益資本成本	權(quán)益價(jià)值	公司價(jià)值	加權(quán)平均資本成本
0	12.6%	178600	178600	12.6%
20000	13.2%	161400	181400	12.41%
40000	13.8%	143500	183500	12.26%
60000	15.0%	120000	180000	12.50%
80000	16.8%	91100	171100	13.15%
100000	19.2%	62500	162500	13.85%

　　從上表可以看出，當(dāng)公司舉債40000萬(wàn)元時(shí),，公司價(jià)值達(dá)到最高(為183500萬(wàn)元),、加權(quán)平均資本成本則為最低(12.26%)。因此公司的最佳負(fù)債比率為26.94%(40000/148500),。

　　【提問(wèn)】

　　最佳負(fù)債比率

　　請(qǐng)問(wèn)例子中的公司最佳負(fù)債比率為40000/143500為什么是負(fù)債/權(quán)益價(jià)值而不是負(fù)債/(負(fù)債+權(quán)益)

　　【回答】

　　這里是習(xí)慣用法,，通常是說(shuō)的負(fù)債權(quán)益比率。不能從字面上來(lái)理解,。

　　【追問(wèn)1】

　　老師,，我看了輕松過(guò)關(guān)中P83中的案例分析2，有一個(gè)知識(shí)點(diǎn)我不太明白,，就是項(xiàng)目壽命期包括建設(shè)期嗎?還是項(xiàng)目壽命周期=建設(shè)期+運(yùn)營(yíng)期呢?答案給的是包括建設(shè)期,，可是我還是不太理解，不應(yīng)該只是運(yùn)營(yíng)期嗎?

　　【回答】

　　項(xiàng)目壽命周期=建設(shè)期+運(yùn)營(yíng)期,，因?yàn)殚_(kāi)始建設(shè)該項(xiàng)目就存在了的,，您再理解下

　　腳踏實(shí)地才有收獲，學(xué)習(xí)更多高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)知識(shí),，堅(jiān)持是通往勝利的橋梁!堅(jiān)持是通往成功的必經(jīng)之路,。行動(dòng)是成功的階梯，行動(dòng)越多,，登得越高,。

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