2017年高級會計實務(wù)基礎(chǔ)知識：凈現(xiàn)值法
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凈現(xiàn)值法與內(nèi)含報酬率法的比較
(1)凈現(xiàn)值法與資本成本
一個項目凈現(xiàn)值的大小，取決于兩個因素：一是現(xiàn)金流量;二是資本成本,。當現(xiàn)金流量既定時,，資本成本的高低就成為決定性的因素。
分析：兩個項目的凈現(xiàn)值都是隨著資本成本的提高而逐漸降低的,。當資本成本為7.2%,，兩個項目的凈現(xiàn)值相交。假定項目的現(xiàn)金流量不變,，當項目的資本成本高于7.2%,，根據(jù)凈現(xiàn)值法則，應(yīng)選擇項目A;當項目的資本成本低于7.2%,，根據(jù)凈現(xiàn)值法則,，應(yīng)選擇項目B。
(2)獨立項目的評估
對于獨立項目,，不論是采用凈現(xiàn)值法，還是內(nèi)含報酬率法都會得出相同的結(jié)論,。
(3)互斥項目的評估
對于互斥項目,，NPV法與IRR法可能導致不同的結(jié)論。此時應(yīng)該采取凈現(xiàn)值法,。
理由是：NPV法假設(shè)現(xiàn)金流入量還可以當前的資金成本進行再投資;而IRR法則是假設(shè)現(xiàn)金流量可以當前的內(nèi)部收益率進行再投資,。
(4)多個IRR問題
內(nèi)含報酬率法的另一個問題就是多重根的問題：即每次現(xiàn)金流改變符號，就可能產(chǎn)生一個新的內(nèi)含報酬率法,。也就是說,，IRR法在非常態(tài)現(xiàn)金流的情況下，會有多個內(nèi)含報酬率法,，而這多個內(nèi)含報酬率法往往均無實際的經(jīng)濟意義,。
凈現(xiàn)值法不存在這個問題，在資本成本既定的情況下,，凈現(xiàn)值是惟一的,。
(四)現(xiàn)值指數(shù)法
1.含義
現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，亦稱獲利指數(shù)法、貼現(xiàn)后收益/成本比率,。
2.決策規(guī)則
如果PI大于1,，則項目可接受;
如果PI小于1，則應(yīng)該放棄,。
即PI值越高越好,。
(五)投資收益率法
投資收益率法是一種平均收益率的方法，它是將一個項目整個壽命期的預期現(xiàn)金流平均為年度現(xiàn)金流,，再除以期初的投資支出,，亦稱會計收益率法、資產(chǎn)收益率法,。計算公式如下：
【決策原則】比率越高越好,。
投資收益率法的主要缺點是未考慮貨幣的時間價值。
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