2017高級會計考試考點精講：企業(yè)并購動因

來源：東奧會計在線責編：王妍2017-04-13 11:21:31

　　2.管理協(xié)同

　　管理協(xié)同是指并購給企業(yè)管理活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益,。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　(1)節(jié)省管理費用

　　通過并購將許多企業(yè)置于同一企業(yè)領導之下，企業(yè)一般管理費用在更多數(shù)量的產(chǎn)品中分攤，單位產(chǎn)品的管理費用可以大大減少,。

　　(2)提高企業(yè)的運營效率

　　根據(jù)差別效率理論,，如果甲企業(yè)的管理層比乙企業(yè)更有效率,，在甲企業(yè)并購了乙企業(yè)之后,，乙企業(yè)的效率便被提高到甲企業(yè)的水平,，效率通過并購得到了提高,，以至使整個經(jīng)濟的效率水平將由于此類并購活動而提高,。

　　(3)充分利用過剩的管理資源

　　在并購活動中，如果并購企業(yè)具有高效的管理資源并且過剩的時候,，通過并購那些資產(chǎn)狀況良好但僅僅因為管理不善造成低績效的企業(yè),，并購企業(yè)高效的管理資源得以有效利用,，被并購企業(yè)的績效得以改善，雙方效率均得到提高,。

　　3.財務協(xié)同

　　財務協(xié)同是指并購在財務方面給公司帶來的收益,。具體表現(xiàn)在以下方面：

　　(1)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流入更為充足，在時間分布上更為合理,。

　?、俦徊①徠髽I(yè)可以從并購企業(yè)得到閑置的資金，投向具有良好回報的項目;可以增加企業(yè)內(nèi)部資金的創(chuàng)造機能,，使現(xiàn)金流入更為充足,。

　　②混合并購使企業(yè)涵蓋了多種不同行業(yè),，而不同行業(yè)的投資回報速度,、時間存在差別，從而使內(nèi)部資金收回的時間分布相對平均,。

　　(2)企業(yè)內(nèi)部資金流向更有效益的投資機會,。

　　混合并購使得企業(yè)經(jīng)營所涉及的行業(yè)不斷增加，經(jīng)營多樣化為企業(yè)提供了豐富的投資選擇方案,，企業(yè)可以從中選取最為有利的項目,。

　　(3)企業(yè)資本擴大，破產(chǎn)風險相對降低,，償債能力和取得外部借款的能力提高,。

　　(4)企業(yè)的籌集費用降低。并購后企業(yè)可以根據(jù)整個企業(yè)的需要籌集資金,，避免了各自為政的籌資方式,。整體性籌資的費用要明顯小于各企業(yè)單獨多次籌資的費用之和。

　　(5)實現(xiàn)合理避稅,。如果被并購企業(yè)存在未抵補虧損,，而并購企業(yè)每年生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生大量的利潤，并購企業(yè)可以低價獲取虧損企業(yè)的控制權(quán),，利用其虧損抵減未來期間應納稅所得額,，從而取得一定的稅收利益。

　　【例題】甲公司和乙公司是兩家規(guī)模相當,、產(chǎn)品類似,、設在同一地區(qū)的小型日化生產(chǎn)企業(yè)，屬于競爭對手,。兩家公司都依靠銀行借款緩解成長期現(xiàn)金短缺問題,，但都因規(guī)模小,所以只能以較高利率取得銀行借款。2011年,，甲公司和乙公司完成了企業(yè)合并,，共同組成了一家全新的公司,，即丙公司。丙公司憑借企業(yè)合并后的規(guī)模,，經(jīng)與銀行談判成功簽訂了較低利率的長期借款合同,。同樣，丙公司因規(guī)模擴大在與供應商的談判中降低了采購成本,。

　　要求：根據(jù)上述資料,，該企業(yè)并購行為體現(xiàn)了哪些協(xié)同效應?

　　【分析與提示】

　　“丙公司因規(guī)模擴大在與供應商的談判中降低了采購成本”屬于經(jīng)營協(xié)同效應;“經(jīng)與銀行談判成功簽訂了較低利率的長期借款合同”屬于財務協(xié)同效應。

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