2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析（3.25）

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：王妍2017-03-25 08:54:24

　　東奧會(huì)計(jì)在線高級(jí)會(huì)計(jì)師頻道提供：本篇為2017年高級(jí)會(huì)計(jì)考試案例分析,。

　　【案例分析】

　　甲公司是一家在境內(nèi),、外上市的綜合性國際能源公司，該公司在致力于內(nèi)涵式發(fā)展的同時(shí),，也高度重視企業(yè)并購以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展,，以下是該公司近年來的一些并購資料。

　　2016年1月30日,，甲公司決定進(jìn)軍房地產(chǎn)行業(yè),。其戰(zhàn)略目的是依托油氣主業(yè)，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展,。2016年3月1日,，甲公司著手籌備并購B房地產(chǎn)公司，為此聘請(qǐng)某財(cái)務(wù)顧問公司對(duì)B公司進(jìn)行整體估值,，財(cái)務(wù)顧問公司首先對(duì)B公司進(jìn)行了2016年至2020年的財(cái)務(wù)預(yù)測,，有關(guān)預(yù)測數(shù)據(jù)如下：

　　單位：萬元

項(xiàng)目	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
凈營業(yè)利潤	130000	169000	192000	223000	273000
折舊及攤銷	50000	65000	80000	95000	105000
資本支出	120000	120000	120000	80000	60000
凈營運(yùn)資本增加額	20000	30000	60000	120000	100000

　　假定自2021年起，B公司自由現(xiàn)金流量每年以5%的固定比率增長,。

　　B公司估值基準(zhǔn)日為2015年12月31日,，財(cái)務(wù)顧問公司根據(jù)B公司估值基準(zhǔn)日的財(cái)務(wù)狀況,，結(jié)合資本市場相關(guān)參考數(shù)據(jù)，確定用于B公司估值的加權(quán)平均資本成本率為12%,。

　　已知：B公司2016年至2020年自由現(xiàn)金流量現(xiàn)值之和為366848.6萬元：在給定的折現(xiàn)率下,，5年期1元復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0.5674。

　　經(jīng)過一系列并購流程后,，雙方完成了并購,。并購?fù)瓿珊螅坠緦?duì)B公司進(jìn)行了一系列整合：(1)要求B公司將服務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向與石油業(yè)務(wù)鏈相關(guān)的業(yè)務(wù),，支持油氣主業(yè)發(fā)展;(2)要求B公司按照甲公司的管理思想調(diào)整其管理制度,，從而促進(jìn)企業(yè)管理機(jī)制的優(yōu)化和管理水平的提升;(3)要求B公司按照發(fā)展目標(biāo)和業(yè)務(wù)變化，調(diào)整其部門設(shè)置和人事安排,，以與甲公司有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)置相協(xié)同;(4)要求B公司努力吸收甲公司長期所形成的良好企業(yè)文化,，以此來促進(jìn)企業(yè)管理。以上整合收到了很好的效果,。

　　假定不考慮其他因素。

　　要求：

　　(1)從行業(yè)相關(guān)性角度判斷甲公司并購B公司屬于何種并購類型,，簡要說明理由并簡述該種并購類型的優(yōu)點(diǎn),。

　　(2)計(jì)算B公司2020年末價(jià)值的現(xiàn)值(要求列出計(jì)算過程)。

　　(3)計(jì)算B公司的估值金額(要求列出計(jì)算過程),。

　　(4)指出并購?fù)瓿珊?，甲公司?duì)B公司進(jìn)行了哪些類型的整合。

　　【正確答案】

　　(1)甲公司并購B公司屬于混合并購,。

　　理由：參與并購的雙方既非競爭對(duì)手又非現(xiàn)實(shí)中或潛在的客戶或供應(yīng)商,。

　　混合并購兼有橫向并購和縱向并購的優(yōu)點(diǎn)，而且有利于經(jīng)營多元化和減輕經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響,，有利于調(diào)整企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),，增強(qiáng)控制市場的能力，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。

　　(2)B公司2020年自由現(xiàn)金流量=273000+105000-60000-100000=218000(萬元)

　　B公司2020年末價(jià)值的現(xiàn)值=218000×(1+5%)/(12%-5%)×0.5674=1855398(萬元)

　　(3)B公司的估值金額=366848.6+1855398=2222246.6(萬元)

　　(4)合并后進(jìn)行了戰(zhàn)略整合,、管理整合、人力資源整合和文化整合,。

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