4. 預(yù)計股利

　　計量所授予的股份或期權(quán)的公允價值是否應(yīng)當(dāng)考慮預(yù)計股利，取決于被授予方是否有權(quán)取得股利或股利的等價物,。

　　如果職工被授予期權(quán)，并有權(quán)在授予日和行權(quán)日之間取得基礎(chǔ)股份的股利或股利的等價物(可現(xiàn)金支付,，也可抵減行權(quán)價格)，所授予的期權(quán)應(yīng)當(dāng)像不支付基礎(chǔ)股份的股利那樣進(jìn)行估價，即預(yù)計股利的輸入變量應(yīng)為零,。類似地，如果職工有權(quán)取得在等待期內(nèi)支付的股利,，在估計授予職工的股份在授予日的公允價值時,，也不應(yīng)考慮因預(yù)計股利而進(jìn)行調(diào)整。

　　相反,，如果職工對等待期內(nèi)或行權(quán)前的股利或股利等價物沒有要求權(quán),，對股份或期權(quán)在授予日公允價值的估計就應(yīng)考慮預(yù)計股利因素,，在估計所授予期權(quán)的公允價值時，期權(quán)定價模型的輸入變量中應(yīng)包含預(yù)計股利,，即從股價中扣除預(yù)計會在等待期內(nèi)支付的股利現(xiàn)值,。期權(quán)定價模型通常使用預(yù)計股利率，但也可能對模型進(jìn)行修正后使用預(yù)計股利金額,。如果企業(yè)使用股利金額,，應(yīng)根據(jù)歷史經(jīng)驗考慮股利的增長模式。

　　5. 無風(fēng)險利率

　　無風(fēng)險利率,，一般是指期權(quán)行權(quán)價格以該貨幣表示的,、剩余期限等于被估價期權(quán)的預(yù)計期限(基于期權(quán)的剩余合同期限，并考慮預(yù)計提早行權(quán)的影響)的零息國債當(dāng)前可獲得的內(nèi)含收益率,。如果沒有此類國債,，或環(huán)境表明零息國債的內(nèi)含收益率不能代表無風(fēng)險利率，應(yīng)使用適當(dāng)?shù)奶娲�利��,。同樣,，在估計一份有效期與被估價期權(quán)的預(yù)計期限相等的其他期權(quán)的公允價值時，如果市場參與者們一般使用某種適當(dāng)?shù)奶娲�利率而不是零息國債的�?nèi)含收益率來確定無風(fēng)險利率,，則企業(yè)也應(yīng)使用這個適當(dāng)?shù)奶娲�利率�?/P>

　　6. 資本結(jié)構(gòu)的影響

　　通常情況下,，交易期權(quán)是由第三方而不是企業(yè)簽發(fā)的,，當(dāng)這些股票期權(quán)行權(quán)時,，簽發(fā)人將股份支付給期權(quán)持有者。這些股份是從現(xiàn)在的股東手中取得的,。因此,，交易期權(quán)的行權(quán)不會有稀釋效應(yīng)。

　　如果股票期權(quán)是企業(yè)簽發(fā)的,，在行權(quán)時需要增加已發(fā)行在外的股份數(shù)量(要么正式增發(fā),，要么使用先前回購的庫存股)。假定股份將按行權(quán)日的市場價格發(fā)行,，這種現(xiàn)實或潛在的稀釋效應(yīng)可能會降低股價,，因此期權(quán)持有者行權(quán)時，無法獲得像行使其他類似但不稀釋股價的交易期權(quán)一樣多的利益,。這一問題能否對企業(yè)授予股票期權(quán)的價值產(chǎn)生顯著影響,，取決于各種因素，包括行權(quán)時增加的股份數(shù)量(相對于已發(fā)行在外的股份數(shù)量),。如果市場已預(yù)期企業(yè)將會授予期權(quán),，則可能已將潛在的稀釋效應(yīng)體現(xiàn)在了授予日的股價中。企業(yè)應(yīng)考慮所授予的股票期權(quán)未來行權(quán)的潛在稀釋效應(yīng),，是否可能對股票期權(quán)在授予日的公允價值構(gòu)成影響,。企業(yè)可能修改期權(quán)定價模型,，以將潛在稀釋效應(yīng)納入考慮范圍。

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