想要在中級會計考試中收獲理想的成績，在備考的時候就要付出努力,，一分耕耘一分收獲，小編為大家整理了《財務(wù)管理》科目第九章的部分歷年考試題,，快來做題吧！

【單選題】下列各項銷售預測分析方法中,，屬于定性分析法的是(　　),。(2017年第Ⅰ套)

A.加權(quán)平均法

B.指數(shù)平滑法

C.因果預測分析法

D.營銷員判斷法

【答案】D

【解析】定性分析法,，即非數(shù)量分析法，是指由專業(yè)人員根據(jù)實際經(jīng)驗,，對預測對象的未來情況及發(fā)展趨勢做出預測的一種分析方法,。銷售預測的定性分析法主要包括營銷員判斷法、專家判斷法和產(chǎn)品壽命周期分析法,。選項D正確。

【多選題】下列各項中,，可以作為企業(yè)產(chǎn)品定價目標的有(　　),。(2017年第Ⅰ套)

A.保持或提高市場占有率

B.應對和避免市場競爭

C.實現(xiàn)利潤最大化

D.樹立企業(yè)形象

【答案】ABCD

【解析】企業(yè)的定價目標主要有以下幾種：(1)實現(xiàn)利潤最大化;(2)保持或提高市場占有率;(3)穩(wěn)定市場價格;(4)應付和避免競爭;(5)樹立企業(yè)形象及產(chǎn)品品牌。選項A,、B,、C、D均正確,。

【計算分析題】丙公司是一家汽車生產(chǎn)企業(yè),，只生產(chǎn)C型轎車，相關(guān)資料如下：

資料一：C型轎車年設(shè)計生產(chǎn)能力為60000輛,。2016年C型轎車銷售量為50000輛,，銷售單價為15萬元。公司全年固定成本總額為67500萬元,，單位變動成本為11萬元,，適用的消費稅稅率為5%，假設(shè)不考慮其他稅費,。2017年該公司將繼續(xù)維持原有產(chǎn)能規(guī)模,，且成本性態(tài)不變。

資料二：預計2017年C型轎車的銷售量為50000輛,，公司目標是息稅前利潤比2016年增長9%,。

資料三：2017年某跨國公司來國內(nèi)拓展汽車租賃業(yè)務(wù)，向丙公司提出以每輛12.5萬元價格購買500輛C型轎車,。假設(shè)接受該訂單不沖擊原有市場,。

要求：

(1)根據(jù)資料一和資料二，計算下列指標：①2017年目標稅前利潤;②2017年C型轎車的目標銷售單價;③2017年目標銷售單價與2016年單價相比的增長率,。

(2)根據(jù)要求(1)的計算結(jié)果和資料二,，計算C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)。

(3)根據(jù)資料一和資料三,，判斷公司是否應該接受這個特殊訂單,，并說明理由。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①2016年稅前利潤=50000×15×(1-5%)-50000×11-67500=95000(萬元)

2017年目標稅前利潤=95000×(1+9%)=103550(萬元)

②設(shè)2017年C型轎車的目標銷售單價為P,，則：

50000×P×(1-5%)-50000×11-67500=103550

求得：P=(103550+67500+50000×11)/[50000×(1-5%)]=15.18(萬元)

③2017年目標銷售單價與2016年單價相比的增長率=(15.18-15)/15×100%=1.2%

(2)C型轎車單價對利潤的敏感系數(shù)=9%/1.2%=7.5

(3)因為目前丙企業(yè)還有剩余生產(chǎn)能力,，且接受特殊訂單不影響固定成本,，故按變動成本計算的單價=11/(1-5%)=11.58(萬元)，該特殊訂單的單價12.5萬元高于按變動成本計算的單價11.58萬元,，所以應該接受這個特殊訂單,。

【綜合題】己公司長期以來只生產(chǎn)X產(chǎn)品，有關(guān)資料如下：

資料一：2016年度X產(chǎn)品實際銷售量為600萬件,，銷售單價為30元,，單位變動成本為16元，固定成本總額為2800萬元,，假設(shè)2017年X產(chǎn)品單價和成本性態(tài)保持不變,。

資料二：公司按照指數(shù)平滑法對各年銷售量進行預測，平滑指數(shù)為0.7,。2015年公司預測的2016年銷售量為640萬件,。

資料三：為了提升產(chǎn)品市場占有率，公司決定2017年放寬X產(chǎn)品銷售的信用條件,，延長信用期,，預計銷售量將增加120萬件，收賬費用和壞賬損失將增加350萬元,，應收賬款年平均占有資金將增加1700萬元,，資本成本率為6%。

資料四：2017年度公司發(fā)現(xiàn)新的商機,，決定利用現(xiàn)有剩余生產(chǎn)能力,，并添置少量輔助生產(chǎn)設(shè)備，生產(chǎn)一種新產(chǎn)品Y,。預計Y產(chǎn)品的年銷售量為300萬件,，銷售單價為36元，單位變動成本為20元,，固定成本每年增加600萬元,，與此同時，X產(chǎn)品的銷售會受到一定沖擊,，其年銷售量將在原來基礎(chǔ)上減少200萬件,。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算2016年度下列指標：①邊際貢獻總額;②保本點銷售量;③安全邊際額;④安全邊際率,。

(2)根據(jù)資料一和資料二,，完成下列要求：①采用指數(shù)平滑法預測2017年度X產(chǎn)品的銷售量;②以2016年為基期計算經(jīng)營杠桿系數(shù);③預測2017年息稅前利潤增長率。

(3)根據(jù)資料一和資料三,，計算公司因調(diào)整信用政策而預計增加的相關(guān)收益(邊際貢獻),、相關(guān)成本和相關(guān)利潤，并據(jù)此判斷改變信用條件是否對公司有利。

(4)根據(jù)資料一和資料四,，計算投產(chǎn)新產(chǎn)品Y為公司增加的息稅前利潤,，并據(jù)此做出是否投產(chǎn)新產(chǎn)品Y的經(jīng)營決策。(2017年第Ⅱ套)

【答案】(1)①邊際貢獻總額=600×(30-16)=8400(萬元)

②保本點銷售量=2800/(30-16)=200(萬件)

③安全邊際額=(600-200)×30=12000(萬元)

④安全邊際率=(600-200)/600=66.67%

(2)①2017年度X產(chǎn)品的預計銷售量=0.7×600+(1-0.7)×640=612(萬件)

②以2016年為基期計算的經(jīng)營杠桿系數(shù)=8400/(8400-2800)=1.5

③預計2017年銷售量增長率=(612-600)/600×100%=2%

預測2017年息稅前利潤增長率=1.5×2%=3%

(3)增加的相關(guān)收益=120×(30-16)=1680(萬元)

增加的相關(guān)成本=350+1700×6%=452(萬元)

增加的相關(guān)利潤=1680-452=1228(萬元)

改變信用條件后公司利潤增加,，所以改變信用條件對公司有利,。

(4)增加的息稅前利潤=300×(36-20)-600-200×(30-16)=1400(萬元)，投資新產(chǎn)品Y后公司的息稅前利潤會增加,，所以應投產(chǎn)新產(chǎn)品Y,。

【單選題】在稅法許可的范圍內(nèi)，下列納稅籌劃方法中,，能夠?qū)е逻f延納稅的是(　　),。(2017年第Ⅱ套)

A.固定資產(chǎn)加速折舊法

B.費用在母子公司之間合理分劈法

C.轉(zhuǎn)讓定價籌劃法

D.研究開發(fā)費用加計扣除法

【答案】A

【解析】遞延納稅籌劃主要包括存貨計價方法的選擇和固定資產(chǎn)折舊的納稅籌劃。因此選項A正確,。

【單選題】下列股利理論中，支持“低現(xiàn)金股利有助于實現(xiàn)股東利益最大化目標”觀點的是(　　),。(2017年第Ⅰ套)

A.信號傳遞理論

B.所得稅差異理論

C.“手中鳥”理論

D.代理理論

【答案】B

【解析】所得稅差異理論認為,，由于普遍存在的稅率以及納稅時間的差異，資本利得收益比股利收益更有助于實現(xiàn)股東利益最大化目標,，公司應當采用低股利政策,。選項B正確。

【單選題】當公司宣布高股利政策后,，投資者認為公司有充足的財務(wù)實力和良好的發(fā)展前景,，從而使股價產(chǎn)生正向反應。持有這種觀點的股利理論是(　　),。(2017年第Ⅱ套)

A.所得稅差異理論

B.信號傳遞理論

C.代理理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】信號傳遞理論認為,，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,，從而會影響公司的股價,。本題中公司通過宣布高股利政策，向投資者傳遞“公司有充足的財務(wù)實力和良好的發(fā)展前景”的信息,，從而對股價產(chǎn)生正向影響,，所以選項B正確。

【單選題】下列股利政策中,，具有較大財務(wù)彈性,，且可使股東得到相對穩(wěn)定股利收入的是(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】D

【解析】低正常股利加額外股利政策,，是指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額,，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利,。低正常股利加額外股利政策的優(yōu)點：(1)賦予公司較大的靈活性,，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性,。公司可根據(jù)每年的具體情況,，選擇不同的股利發(fā)放水平，以穩(wěn)定和提高股價,，進而實現(xiàn)公司價值的最大化;(2)使那些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩(wěn)定的股利收入,，從而吸引住這部分股東。所以選項D正確,。

【判斷題】根據(jù)“無利不分”原則,，當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時，一般不進行利潤分配,。(　　)(2017年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】當企業(yè)出現(xiàn)年度虧損時,，一般不進行利潤分配。當然如果企業(yè)累積凈利潤(年初未分配利潤+當年凈利潤)為正數(shù)時,，也可以進行利潤分配,。

【多選題】股票回購對上市公司的影響有(　　)。(2017年第Ⅰ套改編)

A.提高公司整體質(zhì)量和投資價值

B.有助于拓展公司融資渠道,，改善公司資本結(jié)構(gòu)

C.有助于穩(wěn)定股價,，增強投資者信心

D.降低資產(chǎn)流動性

【答案】ABCD

【解析】股票回購對上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：(1)符合股票回購條件的多渠道回購方式允許公司選擇適當時機回購本公司股份，將進一步提升公司調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理風險的能力,，提高公司整體質(zhì)量和投資價值,。(2)因?qū)嵤┏止捎媱澓凸蓹?quán)激勵的股票回購，形成資本所有者和勞動者的利益共同體,，有助于提高投資者回報能力;將股份用于轉(zhuǎn)換上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券實施的股票回購,，也有助于拓展公司融資渠道，改善公司資本結(jié)構(gòu),。(3)當市場不理性,，公司股價嚴重低于股份內(nèi)在價值時，為了避免投資者損失,，適時進行股份回購,，減少股份供應量，有助于穩(wěn)定股價,，增強投資者信心,。(4)股票回購若用大量資金支付回購成本，一方面,，容易造成資金緊張,，降低資產(chǎn)流動性，影響公司的后續(xù)發(fā)展;另一方面，在公司沒有合適的投資項目又持有大量現(xiàn)金的情況下,，回購股份,，也能更好地發(fā)揮貨幣資金的作用。(5)上市公司通過履行信息披露義務(wù)和公開的集中交易方式進行股份回購有利于防止操縱市場,、內(nèi)幕交易等利益輸送行為,。所以，選項A,、B,、C、D正確,。

【判斷題】由于信息不對稱和預期差異,，投資者會把股票回購當做公司認為其股票價格被高估的信號。(　　)(2017年第Ⅰ套)

【答案】×

【解析】由于信息不對稱和預期差異,，證券市場上的公司股票價格可能被低估,，而過低的股價將會對公司產(chǎn)生負面影響。一般情況下,，投資者會認為股票回購意味著公司認為其股票價值被低估而采取的應對措施,。

【單選題】若激勵對象沒有實現(xiàn)約定的目標，公司有權(quán)將免費贈與的股票收回,，這種股權(quán)激勵是(　　)。(2017年第Ⅰ套)

A.股票期權(quán)模式

B.業(yè)績股票模式

C.股票增值權(quán)模式

D.限制性股票模式

【答案】D

【解析】限制性股票模式是指公司為了實現(xiàn)某一特定目標,，公司先將一定數(shù)量的股票贈與或以較低價格售予激勵對象,。選項D正確。

【單選題】下列各項中,，正確反映公司凈利潤分配順序的是(　　),。(2018年第Ⅱ套)

A.提取法定公積金、提取任意公積金,、彌補以前年度虧損,、向投資者分配股利

B.向投資者分配股利、彌補以前年度虧損,、提取法定公積金,、提取任意公積金

C.彌補以前年度虧損、向投資者分配股利,、提取法定公積金,、提取任意公積金

D.彌補以前年度虧損、提取法定公積金,、提取任意公積金,、向投資者分配股利

【答案】D

【解析】根據(jù)我國《公司法》及相關(guān)法律制度的規(guī)定，公司凈利潤的分配應按照：(1)彌補以前年度虧損;(2)提取法定公積金;(3)提取任意公積金;(4)向股東(投資者)分配股利(利潤)的順序進行。

【單選題】在生產(chǎn)能力有剩余的情況下,，下列各項成本中,，適合作為增量產(chǎn)品定價基礎(chǔ)的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.固定成本

B.制造成本

C.全部成本

D.變動成本

【答案】D

【解析】變動成本定價法是指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品,，這些增加的產(chǎn)品可以不負擔企業(yè)的固定成本,，只負擔變動成本，在確定價格時產(chǎn)品成本僅以變動成本計算,。

【單選題】下列各項中,，以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法是(　　)。(2018年第Ⅱ套)

A.保本點定價法

B.目標利潤法

C.邊際分析定價法

D.全部成本費用加成定價法

【答案】C

【解析】以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法主要有需求價格彈性系數(shù)定價法和邊際分析定價法等,。選項A,、B、D屬于以成本為基礎(chǔ)的定價方法,。

【單選題】有種觀點認為,，企業(yè)支付高現(xiàn)金股利可以減少管理者對于自由現(xiàn)金流量的支配，從而在一定程度上抑制管理者的在職消費,，持這種觀點的股利分配理論是(　　),。(2018年第Ⅰ套)

A.所得稅差異理論

B.代理理論

C.信號傳遞理論

D.“手中鳥”理論

【答案】B

【解析】代理理論認為，股利的支付能夠有效地降低代理成本,。首先,，股利的支付減少了管理者對自由現(xiàn)金流量的支配權(quán)，這在一定程度上可以抑制公司管理者的過度投資或在職消費行為,，從而保護外部投資者的利益;其次,，較多的現(xiàn)金股利發(fā)放，減少了內(nèi)部融資,，導致公司進入資本市場尋求外部融資,，從而公司將接受資本市場上更多的、更嚴格的監(jiān)督,，這樣便通過資本市場的監(jiān)督減少了代理成本,。

【單選題】下列各項中，有利于保持企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的是(　　),。(2018年第Ⅱ套)

A.剩余股利政策

B.固定或穩(wěn)定增長的股利政策

C.固定股利支付率政策

D.低正常股利加額外股利政策

【答案】A

【解析】剩余股利政策的優(yōu)點是：留存收益優(yōu)先滿足再投資需要的權(quán)益資金,，有助于降低再投資的資金成本，保持最佳的資本結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化,。

【多選題】下列各項中，屬于固定或穩(wěn)定增長的股利政策優(yōu)點的有(　　),。(2018年第Ⅰ套)

A.穩(wěn)定的股利有利于穩(wěn)定股價

B.穩(wěn)定的股利有利于樹立公司的良好形象

C.穩(wěn)定的股利使股利與公司盈余密切掛鉤

D.穩(wěn)定的股利有利于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

【答案】AB

【解析】固定或穩(wěn)定增長股利政策的優(yōu)點有：(1)穩(wěn)定的股利向市場傳遞著公司正常發(fā)展的信息,，有利于樹立公司的良好形象,，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票的價格,。(2)穩(wěn)定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出,，有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。(3)固定或穩(wěn)定增長的股利政策可能會不符合剩余股利理論,，但考慮到股票市場會受多種因素影響(包括股東的心理狀態(tài)和其他要求),，為了將股利或股利增長率維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu),，也可能比降低股利或股利增長率更為有利,。所以，選項A,、B正確;選項C,、D錯誤。

【綜合題】甲公司是一家生產(chǎn)經(jīng)營比較穩(wěn)定的制造企業(yè),，長期以來僅生產(chǎn)A產(chǎn)品,。公司2017年和2018年的有關(guān)資料如下：

資料一：公司采用指數(shù)平滑法對銷售量進行預測，平滑指數(shù)為0.6,。2017年A產(chǎn)品的預測銷售量為50萬噸,，實際銷售量為45萬噸，A產(chǎn)品的銷售單價為3300元/噸,。

資料二：由于市場環(huán)境發(fā)生變化,，公司對原銷售預測結(jié)果進行修正，將預計銷售額調(diào)整為180000萬元,。公司通過資金習性分析,，采用高低點法對2018年度資金需要量進行預測。有關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下表所示,。

資料三：公司在2017年度實現(xiàn)凈利潤50000萬元,，現(xiàn)根據(jù)2018年度的預計資金需求量來籌集資金,，為了維持目標資本結(jié)構(gòu),，要求所需資金中，負債資金占40%,，權(quán)益資金占60%,，按照剩余股利政策分配現(xiàn)金股利。公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股,。

資料四：公司在2018年有計劃地進行外部融資,，其部分資金的融資方案如下：溢價發(fā)行5年期公司債券，面值總額為900萬元,，票面利率為9%,，發(fā)行總價為1000萬元,，發(fā)行費用率為2%;另向銀行借款4200萬元，年利率為6%,。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算：①2018年A產(chǎn)品的預計銷售量;②2018年A產(chǎn)品的預計銷售額,。

(2)根據(jù)資料二,，計算如下指標：①單位變動資金;②不變資金總額;③2018年度預計資金需求量。

(3)根據(jù)要求(2)的計算結(jié)果和資料三,，計算：①2018年增加的資金需要量中的權(quán)益資本數(shù)額;②發(fā)放的現(xiàn)金股利總額與每股股利,。

(4)根據(jù)資料四，不考慮貨幣時間價值,，計算下列指標：①債券的資本成本率;②銀行借款的資本成本率,。(2018年第Ⅱ套)

【答案】

(1)①2018年A產(chǎn)品的預計銷售量=0.6×45+(1-0.6)×50=47(萬噸)

②2018年A產(chǎn)品的預計銷售額=47×3300=155100(萬元)

(2)①單位變動資金=(55000-47500)/(150000-100000)=0.15(元)

②不變資金總額=55000-0.15×150000=32500(萬元)

或：不變資金總額=47500-0.15×100000=32500(萬元)

③2018年度預計資金需求量=32500+0.15×180000=59500(萬元)

(3)①2018年增加的資金需求量=59500-54000=5500(萬元)

2018年增加的資金需求量中的權(quán)益資本數(shù)額=5500×60%=3300(萬元)

②發(fā)放的現(xiàn)金股利總額=50000-3300=46700(萬元)

每股股利=46700/2000=23.35(元)

(4)①債券的資本成本率=900×9%×(1-25%)/[1000×(1-2%)]=6.2%

②銀行借款的資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%。

【判斷題】股票分割導致股票總數(shù)增加,，股本總額不變,。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】股票分割，又稱拆股,，即將一股股票拆分成多股股票的行為,。股票分割一般只會增加發(fā)行在外的股票總數(shù)，但不會對公司的資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生任何影響,，即股本總額不變,。

【計算分析題】丁公司2017年末的資產(chǎn)總額為60000萬元，權(quán)益資本占資產(chǎn)總額的60%,，當年凈利潤為7200萬元,，丁公司認為其股票價格過高，不利于股票流通,，于2017年末按照1：2的比例進行股票分割,，股票分割前丁公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為2000萬股。

根據(jù)2018年的投資計劃,，丁公司需要追加9000萬元,，基于公司目標資本結(jié)構(gòu)，要求追加的投資中權(quán)益資本占60%,。

要求：

(1)計算丁公司股票分割后的下列指標：①每股凈資產(chǎn);②凈資產(chǎn)收益率,。

(2)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取固定股利支付率政策分配股利，股利支付率為40%,，計算應支付的股利總和,。

(3)如果丁公司針對2017年度凈利潤采取剩余股利政策分配股利。計算下列指標：

①2018年追加投資所需要的權(quán)益資本額;

②可發(fā)放的股利總額,。(2018年第Ⅰ套)

【答案】

(1)①分割后股數(shù)=2000×2=4000(萬股)

股東權(quán)益總額=60000×60%=36000(萬元)

分割后的每股凈資產(chǎn)=36000/4000=9(元)

②分割后凈資產(chǎn)收益率=7200/36000×100%=20%

(2)應支付的股利總和=7200×40%=2880(萬元)

(3)①追加投資所需要的權(quán)益資本額=9000×60%=5400(萬元)

②可發(fā)放的股利總額=7200-5400=1800(萬元),。

【單選題】某公司生產(chǎn)并銷售單一產(chǎn)品,，適用的消費稅稅率為5%，本期計劃銷售量為80000件,，公司產(chǎn)銷平衡,，完全成本總額為360000元，公司將目標利潤定為400000元,，則單位產(chǎn)品價格應為(　　)元,。(2019年第Ⅱ套)

A.10

B.5

C.9.5

D.4.5

【答案】A

【解析】單位產(chǎn)品價格=(400000+360000)/[80000×(1-5%)]=10(元)。

【單選題】股利無關(guān)論認為股利分配對公司市場價值不產(chǎn)生影響,，下列關(guān)于股利無關(guān)理論的假設(shè)表述錯誤的是(　　),。(2019年第Ⅱ套)

A.投資決策不受股利分配的影響

B.不存在股票籌資費用

C.不存在資本增值

D.不存在個人或公司所得稅

【答案】C

【解析】股利無關(guān)論是建立在完全資本市場理論之上的，假定條件包括：第一,，市場具有強式效率,，沒有交易成本，沒有任何一個股東的實力足以影響股票價格;第二,，不存在任何公司或個人所得稅;第三,，不存在任何籌資費用;第四，公司的投資決策與股利決策彼此獨立,，即投資決策不受股利分配的影響;第五,，股東對股利收入和資本增值之間并無偏好。

【判斷題】在固定股利支付率政策下,，各年的股利隨著收益的波動而波動,，容易給投資者帶來公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定印象。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】對于大多數(shù)公司來說,，每年的收益很難保持穩(wěn)定不變,，如果采用固定股利支付率政策，各年的股利隨著收益的波動而波動,，由于股利的信號傳遞作用,，波動的股利很容易給投資者帶來經(jīng)營狀態(tài)不穩(wěn)定、投資風險較大的不良印象,，成為影響股價的不利因素,。

【綜合題】甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要,，擬實施新的投資計劃,，有關(guān)資料如下：

資料一：公司項目投資的必要收益率為15%,，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：

(P/A，15%,，2)=1.6257;

(P/A,，15%,，3)=2.2832;

(P/A，15%,，6)=3.7845;

(P/F,，15%，3)=0.6575;

(P/F,，15%,，6)=0.4323。

資料二：公司的資本支出預算為5000萬元,，有A,、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年,，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元,，運營期為3年，無殘值,，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元,。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元,，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元,，采用直線法計提折舊，無殘值;墊支營運資金800萬元,，第6年末收回墊支的營運資金,。預計投產(chǎn)后第1-6年每年營業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元,。

資料三：經(jīng)測算,，A方案的年金凈流量為610.09萬元。

資料四：針對上述5000萬元的資本支出預算所產(chǎn)生的融資需求,，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu),，決定調(diào)整股利分配政策，公司當前的凈利潤為4500萬元,，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配,，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策,，所需權(quán)益資本應占資本支出預算金額的70%,。

要求：

(1)根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的靜態(tài)回收期,、動態(tài)回收期,、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù),。

(2)根據(jù)資料一和資料二,，計算B方案的凈現(xiàn)值,、年金凈流量。

(3)根據(jù)資料二,，判斷公司在選擇A,、B兩種方案時，應采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法,。

(4)根據(jù)要求(1),、要求(2)、要求(3)的結(jié)果和資料三,，判斷公司應選擇A方案還是B方案,。

(5)根據(jù)資料四、如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策,，計算公司的收益留存額,。

(6)根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策,，計算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額,。(2019年第Ⅰ套)

【答案】(1)A方案的靜態(tài)回收期=5000/2800=1.79(年)

A方案動態(tài)回收期=2+[5000-2800×(P/A，15%,，2)]/[2800×(P/F,，15%，3)]=2.24(年)

或：設(shè)動態(tài)回收期為t,，則有：5000=2800×(P/A,，15%，t)

求得：(P/A,，15%,，t)=5000/2800=1.7857

依據(jù)：(P/A，15%,，2)=1.6257,，(P/A，15%,，3)=2.2832

則有：t=2+(1.7857-1.6257)/(2.2832-1.6257)=2.24(年)

A方案凈現(xiàn)值=2800×(P/A,，15%，3)-5000=1392.96(萬元)

A方案現(xiàn)值指數(shù)=2800×(P/A,，15%,，3)/5000=1.28

(2)B方案的年折舊額=4200/6=700(萬元)

B方案凈現(xiàn)值=-5000+[2700×(1-25%)-700×(1-25%)+700×25%]×(P/A，15%,，6)+800×(P/F,，15%，6)=1684.88(萬元)

B方案年金凈流量=1684.88/(P/A，15%,，6)=445.21(萬元)

(3)凈現(xiàn)值法不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策，故應選擇年金凈流量法,。

(4)A方案的年金凈流量為610.09萬元>B方案的年金凈流量445.21萬元,，所以應選擇A方案。

(5)繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策,，該公司的收益留存額=4500×(1-20%)=3600(萬元)

(6)改用剩余股利政策,，公司的收益留存額=5000×70%=3500(萬元)，可發(fā)放股利額=4500-3500=1000(萬元),。

【綜合題】甲公司是一家國內(nèi)中小板上市的制造企業(yè),，基于公司持續(xù)發(fā)展需要，公司決定優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),，并據(jù)以調(diào)整相關(guān)股利分配政策,。有關(guān)資料如下：

資料一：公司已有的資本結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資本賬面價值為600萬元，全部為銀行借款本金,，年利率為8%,，假設(shè)不存在手續(xù)費等其他籌資費用;權(quán)益資本賬面價值為2400萬元，權(quán)益資本成本率采用資本資產(chǎn)定價模型計算,。已知無風險收益率為6%,，市場組合收益率為10%，公司股票的β系數(shù)為2,。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。

資料二：公司當前銷售收入為12000萬元，變動成本率為60%,，固定成本總額800萬元,。上述變動成本和固定成本均不包含利息費用。隨著公司所處資本市場環(huán)境變化以及持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的需要,，公司認為已有的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,，決定采用公司價值分析法進行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析。經(jīng)研究,，公司拿出兩種資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案,，兩種方案下的債務(wù)資本和權(quán)益資本的相關(guān)情況如下表所示。

假定公司債務(wù)市場價值等于其賬面價值,，且稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本率,，同時假定公司息稅前利潤水平保持不變，權(quán)益資本市場價值按凈利潤除以權(quán)益資本成本率這種簡化方式進行測算,。

資料三：公司實現(xiàn)凈利潤2800萬元,。為了確保最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，公司擬采用剩余股利政策。假定投資計劃需要資本2500萬元,，其中權(quán)益資本占比應達到60%,。公司發(fā)行在外的普通股數(shù)量為2000萬股。

資料四：公司自上市以來一直采用基本穩(wěn)定的固定股利政策,，每年發(fā)放的現(xiàn)金股利均在每股0.9元左右,。不考慮其他因素影響。

要求：

(1)根據(jù)資料一,，計算公司的債務(wù)資本成本率,、權(quán)益資本成本率，并按賬面價值權(quán)數(shù)計算公司的平均資本成本率,。

(2)根據(jù)資料二,，計算公司當前的邊際貢獻總額、息稅前利潤,。

(3)根據(jù)資料二,，計算兩種方案下的公司市場價值，并據(jù)以判斷采用何種資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方案,。

(4)根據(jù)資料三,，計算投資計劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額以及預計可發(fā)放的現(xiàn)金股利，并據(jù)此計算每股股利,。

(5)根據(jù)要求(4)的計算結(jié)果和資料四,，不考慮其他因素，依據(jù)信號傳遞理論,，判斷公司改變股利政策可能給公司帶來什么不利影響,。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)債務(wù)資本成本率=8%×(1-25%)=6%

權(quán)益資本成本率=6%+2×(10%-6%)=14%

平均資本成本率=6%×600/(600+2400)+14%×2400/(600+2400)=12.4%

(2)邊際貢獻總額=12000×(1-60%)=4800(萬元)

息稅前利潤=4800-800=4000(萬元)

(3)方案1權(quán)益市場價值=(4000-2000×8%)×(1-25%)/10%=28800(萬元)

公司市場總價值=28800+2000=30800(萬元)

方案2權(quán)益市場價值=(4000-3000×8.4%)×(1-25%)/12%=23425(萬元)

公司市場總價值=23425+3000=26425(萬元)

方案1的公司市場總價值30800萬元高于方案2的公司市場總價值26425萬元，所以,，該公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整方案應當選擇方案1,。

(4)投資計劃所需要的權(quán)益資本數(shù)額=2500×60%=1500(萬元)

預計可發(fā)放的現(xiàn)金股利=2800-1500=1300(萬元)

每股股利=1300/2000=0.65(元/股)

(5)信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下,，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息,，從而會影響公司的股價。公司的股利支付水平由相對穩(wěn)定的0.9元/股下降到0.65元/股,，公司股票價格將有可能會因股利的下降而下降,。

【單選題】如果某公司以所持有的其他公司的有價證券作為股利發(fā)放給本公司股東，則該股利支付方式屬于(　　),。(2019年第Ⅱ套)

A.負債股利

B.現(xiàn)金股利

C.財產(chǎn)股利

D.股票股利

【答案】C

【解析】財產(chǎn)股利是以現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)支付的股利,，主要是以公司所擁有的其他公司的有價證券，如債券,、股票等,，作為股利支付給股東,。

【多選題】假設(shè)某股份公司按照1∶2的比例進行股票分割，下列正確的有(　　),。(2019年第Ⅱ套)

A.股本總額增加一倍

B.每股凈資產(chǎn)保持不變

C.股東權(quán)益總額保持不變

D.股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)保持不變

【答案】CD

【解析】股票分割之后,，股東權(quán)益總額及其內(nèi)部結(jié)構(gòu)都不會發(fā)生任何變化。因為股數(shù)增加,，股東權(quán)益總額不變,，所以每股凈資產(chǎn)下降。

【單選題】下列各項中,，屬于銷售預測定量分析方法的是(　　),。(2020年)

A.營銷員判斷法

B.專家判斷法

C.產(chǎn)品壽命周期分析法

D.趨勢預測分析法

【答案】D

【解析】銷售預測的定量分析方法一般包括趨勢預測分析法和因果預測分析法兩大類,。選項A,、B、C均屬于銷售預測的定性分析方法,。

【判斷題】企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應,。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】利息在企業(yè)所得稅前扣除，因此利息可以抵減企業(yè)所得稅,，企業(yè)利用有息債務(wù)籌資可以獲得節(jié)稅效應,。

【多選題】下列關(guān)于股利政策的說法中，符合代理理論觀點的有(　　),。(2020年)

A.股利政策應當向市場傳遞有關(guān)公司未來獲利能力的信息

B.股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的約束機制

C.高股利政策有利于降低公司的代理成本

D.理想的股利政策應當是發(fā)放盡可能高的現(xiàn)金股利

【答案】BC

【解析】代理理論認為,，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，即股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制,。選項B正確,。代理理論認為，高水平的股利政策降低了企業(yè)的代理成本,，但同時增加了外部融資成本,，理想的股利政策應當使兩種成本之和最小。選項C正確,、選項D錯誤,。選項A屬于信號傳遞理論的觀點。

【判斷題】與固定股利政策相比,，低正常股利加額外股利政策賦予公司股利發(fā)放的靈活性,。(　　)(2020年)

【答案】√

【解析】低正常股利加額外股利政策，是指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額,，每年除了按正常股利額向股東發(fā)放股利外,，還在公司盈余較多、資金較為充裕的年份向股東發(fā)放額外股利,。因此,，低正常股利加額外股利政策賦予公司較大的靈活性，使公司在股利發(fā)放上留有余地，并具有較大的財務(wù)彈性,。

【多選題】發(fā)放股票股利對上市公司產(chǎn)生的影響有(　　),。(2020年)

A.公司股票數(shù)量增加

B.公司資產(chǎn)總額增加

C.公司股東權(quán)益總額增加

D.公司股本增加

【答案】AD

【解析】發(fā)放股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，選項A正確,。發(fā)放股票股利不會引起公司資產(chǎn)總額,、負債總額和股東權(quán)益總額的變化，選項B,、C錯誤,。發(fā)放股票股利將公司的未分配利潤轉(zhuǎn)化為股本和資本公積(股票股利以市場價格計價)，改變了股東權(quán)益的內(nèi)部構(gòu)成,，選項D正確,。

【計算題】甲公司發(fā)放股票股利前，投資者張某持有甲公司普通股20萬股,，甲公司的股東權(quán)益賬戶情況如下,，股本為2000萬元(發(fā)行在外的普通股為2000萬股，面值1元),，資本公積為3000萬元,，盈余公積為2000萬元，未分配利潤為3000萬元,。公司每10股發(fā)放2股股票股利,，按市值確定的股票股利總額為2000萬元。

要求：

(1)計算股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項目金額,。

(2)計算股票股利發(fā)放后的“股本”項目金額,。

(3)計算股票股利發(fā)放后的“資本公積”項目金額。

(4)計算股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例,。(2020年)

【答案】

(1)股票股利發(fā)放后的“未分配利潤”項目金額=3000-2000=1000(萬元)

(2)股票股利發(fā)放后的“股本”項目金額=2000+2000/10×2×1=2400(萬元)

(3)股票股利發(fā)放后的“資本公積”項目金額=3000+(2000-2000/10×2×1)=4600(萬元)

(4)股票股利發(fā)放后張某持有公司股份的比例=20×(1+0.2)/2000×(1+0.2)=1%,。

【單選題】下列各項中，可以改變公司資本結(jié)構(gòu)的是(　　),。(2020年)

A.股票回購

B.股票股利

C.股票分割

D.股票合并

【答案】A

【解析】股票回購會使資產(chǎn)減少,，股東權(quán)益減少，負債不變,，所以會改變公司資本結(jié)構(gòu),。股票股利會使未分配利潤減少，股本(或股本和資本公積)增加,，是股東權(quán)益內(nèi)部的此增彼減,，不會改變公司資本結(jié)構(gòu)。股票分割和股票合并均不會引起資產(chǎn),、股東權(quán)益和負債的變化,，即均不會改變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),。

【多選題】股票分割和股票股利的相同之處有(　　)。(2020年)

A.不改變公司股票數(shù)量

B.不改變資本結(jié)構(gòu)

C.不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu)

D.不改變股東權(quán)益總額

【答案】BD

【解析】股票分割和股票股利都會導致股票數(shù)量增加,，所以選項A錯誤;股票分割和股票股利都不改變資本結(jié)構(gòu)和股東權(quán)益總額,，所以選項B、D正確;股票分割不改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu),，而股票股利會改變股東權(quán)益結(jié)構(gòu),，所以選項C錯誤。

【單選題】某公司對公司高管進行股權(quán)激勵,，約定每位高管只要自即日起在公司工作滿三年,，即有權(quán)按每股10元的價格購買本公司股票50萬股，該股權(quán)激勵模式屬于(　　),。(2020年)

A.股票期權(quán)模式

B.限制性股票模式

C.業(yè)績股票激勵模式

D.股票增值權(quán)模式

【答案】B

【解析】限制性股票模式是指激勵對象按照股權(quán)激勵計劃規(guī)定的條件,，獲得的轉(zhuǎn)讓等部分權(quán)力受到限制的本公司股票。公司為了實現(xiàn)某一特定目標,，公司先將一定數(shù)量的股票贈與或以較低價格售予激勵對象,。只有當實現(xiàn)預定目標后,，激勵對象才可將限制性股票拋售并從中獲利;若預定目標沒有實現(xiàn),，公司有權(quán)將免費贈與的限制性股票收回或者將售出股票以激勵對象購買時的價格回購。

【提示】此題不太嚴謹,，給的條件不是太全,，從實務(wù)工作角度，對高管進行股權(quán)激勵應該屬于限制性股票模式,。但是從考試角度,，因為沒有給出“先贈與或先售予”的字樣，只說有行權(quán)的權(quán)利,，所以屬于股票期權(quán)模式,。建議學員按照股票期權(quán)模式進行理解。

中級會計考試時間是9月4日至6日,，參加2021年中級會計考試的考生們千萬不要忘了在規(guī)定時間內(nèi)完成準考證打印,，沒有準考證是不能進入考場的！

注：以上習題是由東奧名師講義以及東奧教研專家團隊提供

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