想要通過中級會計師考試,，在備考的時候就要多多做題，但是大家也要有選的做題,，做好題,，做歷年考試題，這樣才能更好的提升自己的做題能力,！小編為大家整理了《財務(wù)管理》科目第六章的部分歷年考試題,，快來一起了解一下！

【單選題】某投資項目某年的營業(yè)收入為600000元,，付現(xiàn)成本為400000元,，折舊額為100000元,，所得稅稅率為25%，則該年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為( )元,。(2017年第Ⅱ套)

A.250000

B.175000

C.75000

D.100000

【答案】B

【解析】年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)成本+非付現(xiàn)成本抵稅=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25% =175000(元),，或者年營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元)。選項B正確,。

【多選題】采用凈現(xiàn)值法評價投資項目可行性時,，貼現(xiàn)率選擇的依據(jù)通常有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

A.市場利率

B.期望最低投資報酬率

C.企業(yè)平均資本成本率

D.投資項目的內(nèi)含報酬率

【答案】ABC

【解析】確定貼現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)主要有：(1)以市場利率為標(biāo)準(zhǔn);(2)以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率為標(biāo)準(zhǔn);(3)以企業(yè)平均資本成本率為標(biāo)準(zhǔn),。

【單選題】某投資項目各年現(xiàn)金凈流量按13%折現(xiàn)時,，凈現(xiàn)值大于零;按15%折現(xiàn)時，凈現(xiàn)值小于零,。則該項目的內(nèi)含收益率一定是(　　),。(2017年第Ⅱ套)

A.大于14%

B.小于14%

C.小于13%

D.小于15%

【答案】D

【解析】內(nèi)含收益率是凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率，根據(jù)題目條件說明內(nèi)含收益率在13%-15%之間,。所以選項D正確,。

【多選題】運(yùn)用年金成本法對設(shè)備重置方案進(jìn)行決策時，應(yīng)考慮的現(xiàn)金流量有(　　),。(2017年第Ⅱ套)

A.舊設(shè)備年營運(yùn)成本

B.舊設(shè)備殘值變價收入

C.舊設(shè)備的初始購置成本

D.舊設(shè)備目前的變現(xiàn)價值

【答案】ABD

【解析】舊設(shè)備的初始購置成本是沉沒成本,，屬于決策的無關(guān)成本，決策時不需要考慮,。所以選項C錯誤,。

【綜合題】戊化工公司擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資，以擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有X,，Y，Z三個方案備選,。相關(guān)資料如下：

資料一：戊公司現(xiàn)有長期資本10000萬元,，其中，普通股資本為5500萬元,，長期借款為4000萬元,，留存收益為500萬元，長期借款年利率為8%,。該公司股票的系統(tǒng)風(fēng)險是整個股票市場風(fēng)險的2倍,。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風(fēng)險收益率為5%,。假設(shè)該投資項目的風(fēng)險與公司整體風(fēng)險一致,。該投資項目的籌資結(jié)構(gòu)與公司資本結(jié)構(gòu)相同。新增債務(wù)利率不變,。

資料二：X方案需要投資固定資產(chǎn)500萬元,，不需要安裝就可以使用,，預(yù)計使用壽命為10年，期滿無殘值,，采用直線法計提折舊,，該項目投產(chǎn)后預(yù)計會使公司的存貨和應(yīng)收賬款共增加20萬元，應(yīng)付賬款增加5萬元,，假設(shè)不會增加其他流動資產(chǎn)和流動負(fù)債,。在項目運(yùn)營的10年中，預(yù)計每年為公司增加稅前營業(yè)利潤80萬元,。X方案的現(xiàn)金流量如表1所示,。

資料三：Y方案需要投資固定資產(chǎn)300萬元,，不需要安裝就可以使用，預(yù)計使用壽命為8年,，期滿無殘值,。預(yù)計每年營業(yè)現(xiàn)金凈流量為50萬元。經(jīng)測算,，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時,，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時,，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元,。

資料四：Z方案與X方案、Y方案的相關(guān)指標(biāo)如表2所示,。

注：表內(nèi)的“*”為省略的數(shù)值。

資料五：公司適用的所得稅稅率為25%,。相關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如表3所示,。

注：i為項目的必要收益率,。

要求：

(1)根據(jù)資料一,，利用資本資產(chǎn)定價模型計算戊公司普通股資本成本。

(2)根據(jù)資料一和資料五,，計算戊公司的加權(quán)平均資本成本,。

(3)根據(jù)資料二和資料五,，確定表1中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計算過程)。

(4)根據(jù)以上計算的結(jié)果和資料三,，完成下列要求：

①計算Y方案的靜態(tài)投資回收期和內(nèi)含收益率;

②判斷Y方案是否可行,，并說明理由。

(5)根據(jù)資料四和資料五,，確定表2中字母所代表的數(shù)值(不需要列示計算過程),。

(6)判斷戊公司應(yīng)當(dāng)選擇哪個投資方案，并說明理由,。(2017年第Ⅰ套)

【答案】

(1)戊公司普通股資本成本=5%+2×(8%-5%)=11%

(2)戊公司的加權(quán)平均資本成本=11%×(500+5500)/10000+8%×(1-25%)×4000/10000=9%

(3)A=-500;B=-15;C=50;D=60;E=110;F=110;G=15;H=125,。

【解析】A=-500萬元;B=-(20-5)=-15(萬元);C=(500-0)/10=50(萬元);D=80×(1-25%)=60(萬元);E=60+50=110(萬元);F=E=110萬元;G=15萬元;H=F+G=110+15=125(萬元)。

(4)①靜態(tài)投資回收期=300/50=6(年)

內(nèi)含收益率是凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率,，經(jīng)測算,，當(dāng)折現(xiàn)率為6%時，該方案的凈現(xiàn)值為10.49萬元,，當(dāng)折現(xiàn)率為8%時,，該方案的凈現(xiàn)值為-12.67萬元。

故根據(jù)內(nèi)插法：(內(nèi)含收益率-6%)/(8%-6%)=(0-10.49)/(-12.67-10.49)

求得內(nèi)含收益率=6.91%

②Y方案的內(nèi)含收益率小于戊公司的加權(quán)平均資本成本,，故Y方案不可行,。

(5)I=30.74;J=1.43;

I=NPV/(P/A，9%,，10)=197.27/6.4170=30.74(萬元);J=(180.50+420)/420=1.43,。

(6)戊公司應(yīng)當(dāng)選擇Z投資方案。Y方案不可行,，Z投資方案和X投資方案的使用壽命不同,，因此應(yīng)根據(jù)年金凈流量法進(jìn)行決策,，而Z投資方案年金凈流量大于X方案的年金凈流量,。

【單選題】一般認(rèn)為，企業(yè)利用閑置資金進(jìn)行債券投資的主要目的是(　　),。(2017年第Ⅰ套)

A.控制被投資企業(yè)

B.謀取投資收益

C.降低投資風(fēng)險

D.增強(qiáng)資產(chǎn)流動性

【答案】B

【解析】企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,，由于各種原因有時會出現(xiàn)資金閑置,、現(xiàn)金結(jié)余較多的情況。這些閑置的資金可以投資于股票,、債券等有價證券上,，謀取投資收益，這些投資收益主要表現(xiàn)在股利收入,、債息收入,、證券買賣差價等方面。選項B正確。

【判斷題】假設(shè)其他條件不變,，市場利率變動,，債券價格反方向變動，即市場利率上升債券價格下降,。(　　)(2017年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,，是將在債券投資上未來收取的利息和收回的本金折為現(xiàn)值。而市場利率作為折現(xiàn)率,，市場利率上升債券價格是下降的,。

【判斷題】依據(jù)固定股利增長模型，股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成,，一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0,，另一部分是股利增長率g。(　　)(2017年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】依據(jù)固定股利增長模型“R=D1/P0+g”可以看出,，股票投資的內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成：一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0,，另一部分是股利增長率g。

【單選題】下列投資活動中,，屬于間接投資的是(　　),。(2018年第Ⅱ套)

A.建設(shè)新的生產(chǎn)線

B.開辦新的子公司

C.吸收合并其他企業(yè)

D.購買公司債券

【答案】D

【解析】間接投資，是將資金投放于股票,、債券等證券資產(chǎn)上的企業(yè)投資,。

【判斷題】進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，稅法規(guī)定凈殘值與預(yù)計的凈殘值不同時,，要考慮所得稅,。(     )(2018年第Ⅱ套)

【答案】√

【解析】固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對現(xiàn)金凈流量的影響=(賬面價值-變價凈收入)×所得稅稅率

如果(賬面價值-變價凈收入)>0，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈損失,，可以抵稅,，減少現(xiàn)金流出，增加現(xiàn)金凈流量,。

如果(賬面價值-變價凈收入)<0,，則意味著發(fā)生了變現(xiàn)凈收益，應(yīng)該納稅,，增加現(xiàn)金流出,，減少現(xiàn)金凈流量。

【判斷題】凈現(xiàn)值可以直接用于壽命期不同的互斥方案選擇,。(　　)(2018年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】凈現(xiàn)值不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策?；コ忭椖坑捎趬勖诓煌?，因而其凈現(xiàn)值不具有可比性。壽命期不同的互斥方案比較決策可以采用年金凈流量法和共同年限法。

【單選題】某投資項目需要在第一年年初投資840萬元,，壽命期為10年,，每年可帶來營業(yè)現(xiàn)金流量180萬元，已知按照必要收益率計算的10年期年金現(xiàn)值系數(shù)為7.0,，則該投資項目的年金凈流量為(　　)萬元,。(2018年第Ⅱ套)

A.60

B.120

C.96

D.126

【答案】A

【解析】凈現(xiàn)值=180×7.0-840=420(萬元)，年金凈流量=420/7.0=60(萬元),。

【多選題】某項目需要在第一年年初投資76萬元,，壽命期為6年，每年年末產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量20萬元,。已知(P/A,，14%，6)=3.8887,，(P/A,，15%，6)=3.7845,。若公司根據(jù)內(nèi)含收益率法認(rèn)定該項目具有可行性,，則該項目的必要投資收益率不可能為( )。(2018年第Ⅰ套)

A.16%

B.13%

C.14%

D.15%

【答案】AD

【解析】根據(jù)題目可知：20×(P/A,，內(nèi)含報酬率,，6)-76=0，(P/A,，內(nèi)含收益率,，6)=3.8，所以內(nèi)含收益率在14%～15%之間,。又因為項目具有財務(wù)可行性,，所以內(nèi)含收益率大于必要收益率，所以必要收益率不能大于等于15%,，即選項A,、D正確。

【單選題】在對某獨立投資項目進(jìn)行財務(wù)評價時,，下列各項中,，并不能據(jù)以判斷該項目具有財務(wù)可行性的是(　　)。(2018年第Ⅰ套)

A.以必要收益率作為折現(xiàn)率計算的項目,，現(xiàn)值指數(shù)大于1

B.以必要收益率作為折現(xiàn)率計算的項目,，凈現(xiàn)值大于0

C.項目靜態(tài)投資回收期小于項目壽命期

D.以必要收益率作為折現(xiàn)率，計算的年金凈流量大于0

【答案】C

【解析】在評價單一方案時,，當(dāng)凈現(xiàn)值大于0時,，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于0，內(nèi)含收益率大于必要收益率,，項目具有財務(wù)可行性,，所以選項A、B,、D正確,。靜態(tài)投資回收期是輔助評價指標(biāo)，需要跟設(shè)定的期限進(jìn)行比較來判斷項目是否可行,，而不是跟項目壽命期進(jìn)行比較,，選項C錯誤。

【單選題】下列投資決策方法中,，最適用于項目壽命期不同的互斥投資方案決策的是(　　),。(2018年第Ⅱ套)

A.凈現(xiàn)值法

B.靜態(tài)回收期法

C.年金凈流量法

D.動態(tài)回收期法

【答案】C

【解析】互斥方案一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項目壽命期的影響,，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法,。

【單選題】某ST公司在2018年3月5日宣布其發(fā)行的公司債券本期利息總額為8980萬元將無法于原定付息日2018年3月9日全額支付，僅能夠支付500萬元,，則該公司的債券投資者面臨的風(fēng)險是(　　),。(2018年第Ⅰ套)

A.價格風(fēng)險

B.購買力風(fēng)險

C.變現(xiàn)風(fēng)險

D.違約風(fēng)險

【答案】D

【解析】違約風(fēng)險是指證券資產(chǎn)發(fā)行者無法按時兌付證券資產(chǎn)利息和償還本金的可能性。

【判斷題】企業(yè)投資于某公司證券可能因該公司破產(chǎn)而引發(fā)無法收回其本金的風(fēng)險,，這種風(fēng)險屬于非系統(tǒng)風(fēng)險,。(　　)(2018年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險是公司特有風(fēng)險，公司特有風(fēng)險是以違約風(fēng)險,、變現(xiàn)風(fēng)險,、破產(chǎn)風(fēng)險等形式表現(xiàn)出來的。破產(chǎn)風(fēng)險是指在證券資產(chǎn)發(fā)行者破產(chǎn)清算時投資者無法收回應(yīng)得權(quán)益的可能性,。

【單選題】債券內(nèi)在價值計算公式中不包含的因素是(　　),。(2018年第Ⅰ套)

A.債券市場價格

B.債券面值

C.債券期限

D.債券票面利率

【答案】A

【解析】影響債券內(nèi)在價值的因素主要有債券的面值、期限,、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率等因素,。債券的市場價格不影響債券的內(nèi)在價值。

【計算分析題】乙公司擬用2000萬元進(jìn)行證券投資,，并準(zhǔn)備長期持有,。其中，1200萬元購買A公司股票,，800萬元購買B公司債券,，有關(guān)資料如下：

(1)目前無風(fēng)險收益率為6%，市場平均收益率為16%,，A公司股票的β系數(shù)為1.2,。

(2)A公司當(dāng)前每股市價為12元,。預(yù)計未來每年的每股股利均為2.7元。

(3)B公司債券的必要收益率為7%,。

要求：

(1)利用資本資產(chǎn)定價模型計算A公司股票的必要收益率。

(2)計算A公司股票的價值,，并據(jù)以判斷A公司股票是否值得購買,。

(3)計算乙公司證券投資組合的必要收益率。(2018年第Ⅱ套)

【答案】

(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%

(2)A公司股票的價值=2.7/18%=15(元),，每股價值15元大于每股市價12元,，A公司股票值得購買。

(3)乙公司證券投資組合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%,。

【判斷題】投資項目是否具有財務(wù)可行性,，完全取決于該項目在整個壽命周期內(nèi)獲得的利潤總額是否超過整個項目投資成本。(     )(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】對于投資方案財務(wù)可行性來說,，項目的現(xiàn)金流量狀況比會計期間盈虧狀況更為重要,。一個投資項目能否順利進(jìn)行，有無經(jīng)濟(jì)上的效益,，不一定取決于有無會計期間利潤,，而在于能否帶來正的現(xiàn)金流量，即整個項目能否獲得超過項目投資的現(xiàn)金回收,。

【判斷題】對單個投資項目進(jìn)行財務(wù)可行性評價時,，利用凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法所得出的結(jié)論是一致的。(　　)(2019年第Ⅰ套)

【答案】√

【解析】對單個投資項目進(jìn)行財務(wù)可行性評價時,，凈現(xiàn)值大于0,、現(xiàn)值指數(shù)大于1，則項目可行,。反之,，則不可行。

【單選題】某投資項目只有第一年年初產(chǎn)生現(xiàn)金凈流出,，隨后各年均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入,，且其動態(tài)回收期短于項目的壽命期，則該投資項目的凈現(xiàn)值是(　　),。(2019年第Ⅰ套)

A.大于0

B.無法判斷

C.等于0

D.小于0

【答案】A

【解析】動態(tài)回收期是未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間,。本題中動態(tài)回收期短于項目的壽命期，表明項目未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于項目原始投資額現(xiàn)值,，即：凈現(xiàn)值=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值>0,。

【單選題】如果某投資項目在建設(shè)起點一次性投入資金，隨后每年都有正的現(xiàn)金凈流量,，在采用內(nèi)含收益率對該項目進(jìn)行財務(wù)可行性評價時,，下列說法正確的是(　　),。(2019年第Ⅰ套)

A.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率，則項目凈現(xiàn)值大于1

B.如果內(nèi)含收益率大于折現(xiàn)率,，則項目現(xiàn)值指數(shù)大于1

C.如果內(nèi)含收益率小于折現(xiàn)率,，則項目現(xiàn)值指數(shù)小于0

D.如果內(nèi)含收益率等于折現(xiàn)率，則項目動態(tài)回收期小于項目壽命期

【答案】B

【解析】內(nèi)含收益率是使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率,。內(nèi)含收益率大于項目折現(xiàn)率時,，項目凈現(xiàn)值大于0，即未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值>原始投資額現(xiàn)值,，現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值>1,。內(nèi)含收益率等于項目折現(xiàn)率時，項目動態(tài)回收期等于項目壽命期,。

【多選題】如果某投資方案的內(nèi)含收益率大于必要收益率,，則(　　)。(2019年第Ⅱ套)

A.年金凈流量大于原始投資額現(xiàn)值

B.現(xiàn)值指數(shù)大于1

C.凈現(xiàn)值大于0

D.靜態(tài)回收期小于項目壽命期的一半

【答案】BC

【解析】投資方案的內(nèi)含收益率大于必要收益率,，表明該投資方案具有財務(wù)可行性,，即有：方案凈現(xiàn)值大于0，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值大于原始投資額現(xiàn)值,，年金凈流量大于0,，現(xiàn)值指數(shù)大于1。但無法得出“靜態(tài)回收期小于項目壽命期的一半”的結(jié)論,。

【計算分析題】甲公司擬購置一套監(jiān)控設(shè)備,，有X和Y兩種設(shè)備可供選擇，二者具有同樣的功用,。X設(shè)備的購買成本為480000元,，每年付現(xiàn)成本為40000元，使用壽命為6年,。該設(shè)備采用直線法提折舊,，年折舊額為80000元，稅法殘值為0,，最終報廢殘值為12000元,。Y設(shè)備使用壽命為5年，經(jīng)測算,，年金成本為105000元,。投資決策采用的折現(xiàn)率為10%，公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%,。有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：(P/F,，10%，6)=0.5645;(P/A,，10%,，6)=4.3553;(F/A,，10%，6)=7.7156,。

要求：

(1)計算X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本,。

(2)計算X設(shè)備每年的折舊抵稅額和最后一年末的稅后殘值收入。

(3)計算X設(shè)備的年金成本,。

(4)運(yùn)用年金成本法,，判斷公司應(yīng)選擇哪一種設(shè)備。(2019年第Ⅱ套)

【答案】

(1)X設(shè)備每年的稅后付現(xiàn)成本=40000×(1-25%)=30000(元)

(2)X設(shè)備每年的折舊抵稅額=80000×25%=20000(元)

最后一年末的稅后殘值收入=12000-(12000-0)×25%=9000(元)

(3)X設(shè)備的現(xiàn)金凈流出量總現(xiàn)值=480000+(30000-20000)×(P/A,，10%，6)-9000×(P/F,，10%,，6)=518472.5(元)

X設(shè)備的年金成本=518472.5/(P/A，10%,，6)=119044.04(元)

(4)選擇Y設(shè)備,。由于X設(shè)備的年金成本119044.04元大于Y設(shè)備的年金成本105000元，所以應(yīng)當(dāng)選擇Y設(shè)備,。

【單選題】根據(jù)債券估價基本模型,，不考慮其他因素的影響，當(dāng)市場利率上升時,，固定利率債券價值的變化方向是(　　),。(2019年第Ⅰ套)

A.不變

B.不確定

C.下降

D.上升

【答案】C

【解析】債券價值與市場利率是反向變動的。市場利率下降,，債券價值上升;市場利率上升,，債券價值下降。

【判斷題】由于債券的面值,、期限和票面利息通常是固定的,，因此債券給持有者所帶來的未來收益僅僅為利息收益。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,，這些投資報酬來源于三個方面：(1)名義利息收益;(2)利息再投資收益;(3)價差收益,。

【判斷題】不考慮其他因素的影響，如果債券的票面利率大于市場利率,，則該債券的期限越長,，其價值就越低。(　　)(2019年第Ⅱ套)

【答案】×

【解析】如果債券的票面利率大于市場利率,，則是溢價發(fā)行的債券,，該債券的期限越長，其價值就越高,。

【單選題】某公司股票的當(dāng)前市場價格為10元/股,，今年發(fā)放的現(xiàn)金股利為0.2元/股(即D0=0.2),，預(yù)計未來每年股利增長率為5%，則該股票的內(nèi)部收益率為(　　),。(2019年第Ⅱ套)

A.7.1%

B.7%

C.5%

D.2%

【答案】A

【解析】股票的內(nèi)部收益率=D1/P0+g=0.2×(1+5%)/10+5%=7.1%,。

【綜合題】甲公司是一家上市公司，企業(yè)所得稅稅率為25%,，相關(guān)資料如下：

資料一：公司為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營而準(zhǔn)備購置一條新生產(chǎn)線,，計劃于2020年年初一次性投入資金6000萬元，全部形成固定資產(chǎn)并立即投入使用,，建設(shè)期為0,，使用年限為6年，新生產(chǎn)線每年增加營業(yè)收入3000萬元,，增加付現(xiàn)成本1000萬元,。新生產(chǎn)線開始投產(chǎn)時需墊支營運(yùn)資金700萬元，在項目終結(jié)時一次性收回,。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊,，預(yù)計凈殘值為1200萬元。公司所要求的最低投資收益率為8%,，相關(guān)資金時間價值系數(shù)為：(P/A,，8%，5)=3.9927,，(P/F,，8%，6)=0.6302,。

資料二：為滿足購置生產(chǎn)線的資金需求,，公司設(shè)計了兩個籌資方案。方案一為向銀行借款6000萬元,，期限為6年,，年利率為6%，每年年末付息一次,，到期還本,。方案二為發(fā)行普通股1000萬股，每股發(fā)行價為6元,。公司將持續(xù)執(zhí)行穩(wěn)定增長的股利政策,，每年股利增長率為3%，預(yù)計公司2020年每股股利(D1)為0.48元,。

資料三：已知籌資方案實施前,，公司發(fā)行在外的普通股股數(shù)為3000萬股，年利息費用為500萬元,。經(jīng)測算,，追加籌資后預(yù)計年息稅前利潤可達(dá)到2200萬元,。

要求：

(1)根據(jù)資料一，計算新生產(chǎn)線項目下列指標(biāo)：

①第0年現(xiàn)金凈流量;②第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量;③第6年的現(xiàn)金凈流量;④現(xiàn)值指數(shù),。

(2)根據(jù)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo),，判斷公司是否應(yīng)該進(jìn)行新生產(chǎn)線投資，并說明理由,。

(3)根據(jù)資料二,，計算①銀行借款的資本成本率;②發(fā)行股票資本成本率。

(4)根據(jù)資料二,、資料三,，計算兩個籌資方案的每股收益無差別點，判斷公司應(yīng)該選擇哪個籌資方案,，并說明理由,。(2020年)

【答案】(1)①第0年現(xiàn)金凈流量=-6000-700=-6700(萬元)

②年折舊=(6000-1200)/6=800(萬元)

第1～5年每年的現(xiàn)金凈流量=3000×(1-25%)-1000×(1-25%)+800×25%=1700(萬元)

③第6年現(xiàn)金凈流量=1700+700+1200=3600(萬元)

④現(xiàn)值指數(shù)=[1700×(P/A，8%,，5)+3600×(P/F，8%,，6)]/6700=1.35

(2)因為現(xiàn)值指數(shù)大于1,，所以甲公司應(yīng)該購置該生產(chǎn)線。

(3)①銀行借款資本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

②普通股資本成本率=0.48/6+3%=11%

(4)(EBIT-500-6000×6%)×(1-25%)/3000=(EBIT-500)×(1-25%)/(3000+1000)

求得：每股收益無差別點息稅前利潤=1940(萬元)

因為預(yù)計年息稅前利潤2200萬元大于每股收益無差別點EBIT1940萬元,，所以甲公司應(yīng)該選擇方案一,。

【單選題】關(guān)于項目決策的內(nèi)含收益率法，下列表述正確的是(　　),。(2020年)

A.項目的內(nèi)含收益率大于0,，則項目可行

B.內(nèi)含收益率指標(biāo)有時無法對互斥方案做出正確決策

C.內(nèi)含收益率指標(biāo)沒有考慮資金時間價值因素

D.內(nèi)含收益率不能反映投資項目可能達(dá)到的收益率

【答案】B

【解析】項目的內(nèi)含收益率大于要求的最低投資收益率，則項目可行,。所以選項A錯誤,。在互斥投資方案決策時，內(nèi)含收益率大的項目凈現(xiàn)值不一定大,，因此內(nèi)含收益率指標(biāo)有時無法對互斥方案做出正確決策,。所以選項B正確。內(nèi)含收益率是指凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率,，因此內(nèi)含收益率指標(biāo)考慮了資金時間價值因素,。所以選項C錯誤。同時,，這個貼現(xiàn)率就是投資方案的實際可能達(dá)到的投資收益率,。所以選項D錯誤。

【單選題】采用靜態(tài)回收期法進(jìn)行項目評價時,，下列表述錯誤的是(　　),。(2020年)

A.若每年現(xiàn)金凈流量不相等,，則無法計算靜態(tài)回收期

B.靜態(tài)回收期法沒有考慮資金時間價值

C.若每年現(xiàn)金凈流量相等，則靜態(tài)回收期等于原始投資額除以每年現(xiàn)金凈流量

D.靜態(tài)回收期法沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量

【答案】A

【解析】若每年現(xiàn)金凈流量不相等時,，設(shè)M是收回原始投資額的前一年,，則：靜態(tài)回收期=M+第M年尚未收回的投資額/第M+1年的現(xiàn)金凈流量，所以選項A錯誤,。

【多選題】下列投資項目評價指標(biāo)中,，考慮了資金時間價值因素的有(　　)。(2020年)

A.內(nèi)含收益率

B.凈現(xiàn)值

C.年金凈流量

D.動態(tài)回收期

【答案】ABCD

【解析】選項A,、B,、C、D均考慮了資金時間價值因素,。

【單選題】關(guān)于證券投資的風(fēng)險,，下列說法錯誤的是(　　)。(2020年)

A.利率風(fēng)險屬于系統(tǒng)風(fēng)險

B.購買力風(fēng)險屬于系統(tǒng)風(fēng)險

C.違約風(fēng)險不屬于系統(tǒng)風(fēng)險

D.破產(chǎn)風(fēng)險不屬于非系統(tǒng)風(fēng)險

【答案】D

【解析】非系統(tǒng)風(fēng)險包括違約風(fēng)險,、變現(xiàn)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險,，系統(tǒng)風(fēng)險包括價格風(fēng)險、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險,。所以,，選項D錯誤。

【單選題】某公司預(yù)期未來市場利率上升而將閑置資金全部用于短期證券投資,，而到期時市場利率卻大幅度下降,，這意味著該公司的證券投資出現(xiàn)(　　)。(2020年)

A.再投資風(fēng)險

B.購買力風(fēng)險

C.匯率風(fēng)險

D.變現(xiàn)風(fēng)險

【答案】A

【解析】再投資風(fēng)險是由于市場利率下降所造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的可能性,。

【單選題】下列各項中,，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險的是(　　)。(2020年)

A.由于利率上升而導(dǎo)致的價格風(fēng)險

B.由于通貨膨脹而導(dǎo)致的購買力風(fēng)險

C.由于公司經(jīng)營不善而導(dǎo)致的破產(chǎn)風(fēng)險

D.由于利率下降而導(dǎo)致的再投資風(fēng)險

【答案】C

【解析】系統(tǒng)風(fēng)險包括價格風(fēng)險,、再投資風(fēng)險和購買力風(fēng)險,。非系統(tǒng)風(fēng)險包括違約風(fēng)險、變現(xiàn)風(fēng)險和破產(chǎn)風(fēng)險,。

【計算分析題】某投資者準(zhǔn)備購買甲公司的股票,，當(dāng)前甲公司股票的市場價格為4.8元/股，甲公司采用固定股利政策,，預(yù)計每年的股利均為0.6元/股,。已知甲公司股票的β系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為6%,，市場平均收益率為10%,。

要求：

(1)采用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司股票的必要收益率。

(2)以要求(1)的計算結(jié)果作為投資者要求的最低收益率，采用股票估價模型計算甲公司股票的價值,，據(jù)此判斷是否值得購買,，并說明理由。

(3)采用股票估價模型計算甲公司股票的內(nèi)部收益率,。(2020年)

【答案】

(1)甲公司股票的必要收益率=6%+1.5×(10%-6%)=12%

(2)甲公司股票的價值=0.6/12%=5(元/股)

由于甲公司股票的價值5元/股大于其市場價格4.8元/股,，所以該股票值得購買。

(3)甲公司股票的內(nèi)部收益率=0.6/4.8=12.5%,。

【單選題】關(guān)于證券投資基金的特點,，下列說法錯誤的是(　　)。(2020年)

A.通過集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理

B.基金投資風(fēng)險主要由基金管理人和基金托管人承擔(dān)

C.通過組合投資實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的

D.基金操作權(quán)力與資金管理權(quán)力相互隔離

【答案】B

【解析】基金管理人和基金托管人僅按照約定的比例收取管理費用和托管費用,，無權(quán)參與基金收益的分配,，不承擔(dān)基金投資的風(fēng)險。

考生們在備考中級會計考試的過程中,，應(yīng)該多做一些歷年考試題,，不斷地做歷年的考試題才能更好的洞悉考試出題方向，了解考試時命題規(guī)律,。希望以上習(xí)題對大家有一定的幫助,！

注：以上習(xí)題是由東奧名師講義以及東奧教研專家團(tuán)隊提供

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