財務杠桿計算公式
精選回答
財務杠桿：
財務杠桿,，是指由于固定性資本成本的存在,，而使得企業(yè)的普通股收益(或每股收益)變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。
財務杠桿系數(shù)(DFL),，是普通股收益變動率與息稅前利潤變動率的比值
DFL=普通股收益變動率÷息稅前利潤變動率
在不存在優(yōu)先股股息的情況下：
DFL=基期息稅前利潤÷基期利潤總額
財務杠桿與財務風險：
1.財務風險是指企業(yè)由于籌資原因產(chǎn)生的資本成本負擔而導致的普通股收益波動的風險。
2.引起企業(yè)財務風險的主要原因是資產(chǎn)收益的不利變化和資本成本的固定負擔,。
3.由于財務杠桿的作用,，當企業(yè)的息稅前利潤下降時，企業(yè)仍然需要支付固定的資本成本,，導致普通股剩余收益以更快的速度下降,。
經(jīng)營杠桿
經(jīng)營杠桿，是指由于固定性經(jīng)營成本的存在,，而使得企業(yè)的資產(chǎn)收益(息稅前利潤)變動率大于業(yè)務量變動率的現(xiàn)象,。
經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL)，是息稅前利潤變動率與產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的比值
DOL=息稅前利潤變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務量變動率
簡化式：
DOL=基期邊際貢獻÷基期息稅前利潤
經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險：
1.經(jīng)營風險是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營上的原因而導致的資產(chǎn)收益波動的風險,。
2.引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是市場需求和生產(chǎn)成本等因素的不確定性,，經(jīng)營杠桿本身并不是資產(chǎn)收益不確定的根源，知識資產(chǎn)收益波動的表現(xiàn),。
3.但是,，經(jīng)營杠桿放大了市場和生產(chǎn)等因素變化對利潤波動的影響。經(jīng)營杠桿系數(shù)越高,，表明息稅前利潤受產(chǎn)銷量變動的影響程度越低,，經(jīng)營風險也就越大。
根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式,，有：
DOL=1+基期固定成本÷基期息稅前利潤
總杠桿：
總杠桿,，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量的變動率的現(xiàn)象。
DTL=普通股收益變動率÷產(chǎn)銷業(yè)務量變動率
DTL=DOL×DFL=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻÷基期歸屬于普通股股東利潤總額
總杠桿和公司風險本質(zhì)：
1.公司風險包括經(jīng)營風險和財務風險,，反映其整體風險,。
2.總杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿和財務杠桿之間的關(guān)系，用以評價企業(yè)的整體風險水平,。
3.在總杠桿系數(shù)一定的情況下,，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長。
總杠桿和公司風險意義：
1.能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務量變動對普通股收益的影響,，據(jù)以預測未來的每股收益水平
2.揭示了財務管理的風險管理策略,，即若要保持一定的風險狀況水平，則需要維持一定的總杠桿系數(shù),，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有不同的組合,。
初創(chuàng)階段：產(chǎn)品市場占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務量小,，經(jīng)營杠桿系數(shù)大,，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財務杠桿
擴張成熟期：產(chǎn)品市場占有率高,，產(chǎn)銷業(yè)務量大,，經(jīng)營杠桿系數(shù)小，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴大債務資本,，在較高程度上使用財務杠桿
收縮階段(補充)：產(chǎn)品市場占有率下降,，經(jīng)營風險逐步加大，逐步降低債務,，資本比重
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