2023年財(cái)務(wù)管理每日練習(xí)一大題：8月11日
時(shí)間是往前走的,，鐘不可能倒著轉(zhuǎn),，所以一切事只要過(guò)去,，就再也不能回頭,。中級(jí)會(huì)計(jì)考試在即，考生們可以通過(guò)每日一道大題鍛煉自己主觀題的破題能力,！
甲公司目前有一個(gè)投資組合，由A、B兩種證券構(gòu)成,，A、B股票的投資比例為6：4,。其中A證券的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6%,、β系數(shù)為1.5；B證券的必要收益率為13%,，β系數(shù)為2,。為了提高收益，公司擬對(duì)投資組合進(jìn)行調(diào)整,，投資于A,、B股票的投資比例相同,，同時(shí)將C股票加入投資組合。已知C股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是B股票的1.25倍,。假定資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立,。
要求：
（1）計(jì)算無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場(chǎng)所有股票的平均收益率。
（2）計(jì)算當(dāng)前由A,、B兩只股票構(gòu)成的投資組合的β系數(shù)與組合的必要收益率,，并判斷該組合相對(duì)于市場(chǎng)投資組合而言的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大小。
（3）計(jì)算C股票的β系數(shù),。
（4）如果希望新的投資組合的必要收益率達(dá)到13%,，投資于A、B,、C的比例各自是多少,？
【正確答案】
（1）必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=Rf+β(Rm-Rf)
A股票：1.5×(Rm-Rf)=6%
B股票：Rf+2×(Rm-Rf)=13%
解得，Rf=5%,，Rm=9%
即,，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)所有股票的平均收益率為9%,。
（2）由A,、B兩只股票構(gòu)成的投資組合的β系數(shù)=1.5×60%+2×40%=1.7
由A、B兩只股票構(gòu)成的投資組合的必要收益率=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.7×（9%-5%）=11.8%
由于組合的β系數(shù)＞1,，組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
（3）由于C股票的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是B股票的1.25倍，C股票的β系數(shù)=1.25×B股票的β系數(shù)=1.25×2=2.5,。
（4）新投資組合的必要收益率=Rf+β(Rm-Rf)=5%+β×（9%-5%）=13%
解得,，新組合的β=2
假設(shè)投資于A股票的投資比例為X，則1.5X+2X+2.5×（1-2X）=2
解得,，X=1/3
即投資于A,、B、C的投資比例為1：1：1,。
——以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試相關(guān)習(xí)題內(nèi)容選自張一琳老師授課講義
（本文為東奧會(huì)計(jì)在線原創(chuàng)文章,，僅供考生學(xué)習(xí)使用，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載）
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