2023年中級財務(wù)管理易錯易混點(diǎn)：不同條件下的卸載與加載財務(wù)杠桿

來源：東奧會計在線責(zé)編：譚暢2023-07-18 18:00:15

新考季是一個新的開始，無論您是否有復(fù)習(xí)基礎(chǔ),，都需要認(rèn)真準(zhǔn)備,。2023年中級會計備考正在進(jìn)行中，為了更好的幫助大家備考,，東奧整理了《財務(wù)管理》科目的【易錯易混知識點(diǎn)】內(nèi)容如下：

>>>點(diǎn)擊查看更多易錯易混知識點(diǎn)<<<

不同條件下的卸載與加載財務(wù)杠桿

一,、兩個基礎(chǔ)知識

1.β權(quán)益是什么?

項(xiàng)目的折現(xiàn)率是項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本，加權(quán)平均資本成本等于債務(wù)資本成本和股東權(quán)益資本成本的加權(quán)平均,。債務(wù)資本成本的計算容易確定,，重點(diǎn)看股東權(quán)益資本成本的計算。

股東權(quán)益資本成本可根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算：

R=Rf+β×(Rm-Rf)

其中的β數(shù)值代表的實(shí)際是股權(quán)資本的系統(tǒng)風(fēng)險，所以在這里表示成β權(quán)益,。

2.β限益大小由什么因素決定?

股權(quán)資本的系統(tǒng)風(fēng)險,，既受項(xiàng)目本身經(jīng)營風(fēng)險的影響，又受項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險的影響,。經(jīng)營風(fēng)險大小由項(xiàng)目的經(jīng)營業(yè)務(wù)決定,，財務(wù)風(fēng)險大小由項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)決定。

風(fēng)險	決定因素
經(jīng)營風(fēng)險	經(jīng)營業(yè)務(wù)
財務(wù)風(fēng)險	資本結(jié)構(gòu)

所以,，如果兩個項(xiàng)目的經(jīng)營業(yè)務(wù)和資本結(jié)構(gòu)都相同,，它們的β權(quán)益也相等。

二,、可比公司法

1.什么是可比公司法

可比公司法,，尋找一個經(jīng)營業(yè)務(wù)與待估計的投資項(xiàng)目類似的上市公司，以該上市公司的β值替代待評估項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險,，這種方法也稱為“替代公司法”,。

如果待估計的投資項(xiàng)目的經(jīng)營業(yè)務(wù)與本公司原有業(yè)務(wù)相同，可比公司就是本公司,。

經(jīng)營業(yè)務(wù)

資本結(jié)構(gòu)

β權(quán)益（或資本成本）確定

待估計的投資項(xiàng)目VS本公司

相同

①經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都相同,，債務(wù)資本成本和股東權(quán)益資本成本都相同，所以：

項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本=企業(yè)當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本

相同

不同

②通過對資本結(jié)構(gòu)(財務(wù)杠桿)進(jìn)行調(diào)整得到待估計的投資項(xiàng)目的β權(quán)益

如果待估計的投資項(xiàng)目的經(jīng)營業(yè)務(wù)與本公司原有業(yè)務(wù)不同,，可比公司就要選擇經(jīng)營業(yè)務(wù)與待估計的投資項(xiàng)目類似的其他上市公司,。

	經(jīng)營業(yè)務(wù)	資本結(jié)構(gòu)	β權(quán)益確定
待估計的投資項(xiàng)目VS其他上市公司	相同	相同	③兩者經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險都相同，所以β權(quán)益相等,。項(xiàng)目β權(quán)益=可比公司β權(quán)益
待估計的投資項(xiàng)目VS其他上市公司	相同	不同	④通過對資本結(jié)構(gòu)(財務(wù)杠桿)進(jìn)行調(diào)整得到項(xiàng)目的β權(quán)益