最佳資本結(jié)構(gòu)的含義
精選回答
最佳資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低,、企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu),。
資本結(jié)構(gòu)有廣義和狹義之分。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指全部債務(wù)與股東權(quán)益的構(gòu)成比例,；狹義的資本結(jié)構(gòu)是指長(zhǎng)期負(fù)債與股東權(quán)益的構(gòu)成比例,。
實(shí)質(zhì)：
資本結(jié)構(gòu)問(wèn)題實(shí)際上也就是債務(wù)資本的比例問(wèn)題,，即債務(wù)資金在企業(yè)全部資本中所占的比重,。
影響資本結(jié)構(gòu)的因素：
企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率,、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用登級(jí)、企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度,、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策,。
1,、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率
穩(wěn)定性——如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)穩(wěn)定，企業(yè)可較多地負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用,；如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量和盈余有周期性,，則負(fù)擔(dān)固定財(cái)務(wù)費(fèi)用將承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
成長(zhǎng)率——如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng),，企業(yè)可以采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu),，以提升權(quán)益資本的報(bào)酬。
2,、企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)
財(cái)務(wù)狀況好,、信用等級(jí)高——容易獲得債務(wù)資本。
財(cái)務(wù)狀況欠佳,、信用等級(jí)不高——債權(quán)人投資風(fēng)險(xiǎn)大,，這樣會(huì)降低企業(yè)獲得信用的能力，加大債務(wù)資金籌資的資本成本,。
3,、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)
擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)——主要通過(guò)發(fā)行股票融通資金。
擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)——更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金,。
資產(chǎn)適合于抵押的企業(yè)——負(fù)債較多,。
以研發(fā)為主的企業(yè)——負(fù)債較少。
4,、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度
(1)從所有者角度看：
企業(yè)股權(quán)分散——可能更多采用權(quán)益資本以分散企業(yè)風(fēng)險(xiǎn),。
企業(yè)為少數(shù)股東控制——為防止控股權(quán)稀釋，一般盡量避免普通股籌資,，采用優(yōu)先股或債務(wù)籌資方式,。
(2)從管理當(dāng)局角度看：
穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于選擇負(fù)債比例較低的資本結(jié)構(gòu)。
5,、行業(yè)特征
產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟產(chǎn)業(yè)——可提高債務(wù)資金比重,，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。
高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品,、技術(shù),、市場(chǎng)尚不成熟——經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資金比重,，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn),。
6、企業(yè)發(fā)展周期
企業(yè)初創(chuàng)階段——經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，在資本結(jié)構(gòu)安排上應(yīng)控制負(fù)債比例,。
企業(yè)發(fā)展成熟階段——產(chǎn)品產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng),，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可適度增加債務(wù)資本比重,，發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng),。
企業(yè)收縮階段——產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大,，應(yīng)逐步降低債務(wù)資本比重,，保證經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù)，保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力,，減少破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),。
7、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策
所得稅率高——債務(wù)資本抵稅作用大,，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值,。
緊縮的貨幣政策——市場(chǎng)利率高，企業(yè)債務(wù)資本成本加大,。
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