系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量標(biāo)準(zhǔn)
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系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其衡量標(biāo)準(zhǔn)：
單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度可以通過(guò)這項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)(β系數(shù))來(lái)衡量,。
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn),，是影響所有資產(chǎn)的,、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn),。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng),、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革,、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革,、世界能源狀況,、政治因素等等。
1.單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)
反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo),，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度,。
(1)當(dāng)β=1時(shí)，表示該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈相同比例的變化,，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致。
(2)如果β>1,，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度,，該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn),。
(3)如果β<1，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度,，該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度小于整個(gè)市場(chǎng)投資組合的風(fēng)險(xiǎn),。
(4)β=0,，說(shuō)明該資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為0。
(5)絕大多數(shù)資產(chǎn)的β系數(shù)是大于零的。如果β系數(shù)是負(fù)數(shù),，表明這類資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率的變化方向相反,，當(dāng)市場(chǎng)平均收益率增加時(shí),，這類資產(chǎn)的收益率卻在減少。
2.證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)
證券資產(chǎn)組合的β系數(shù)是所有單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù),，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例,。
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