內(nèi)含收益率_2022年中級會計財務管理必備知識點




距離中級會計考試的時間越來越近,考生們的復習時間越來越少,為了幫助考生高效備考,,避免考生備考時走彎路,,本文整理了2022年《財務管理》的知識點內(nèi)容,考生們趕緊將本文充分利用起來,努力學習吧!2022小班沖刺集訓火熱開講,就等你來>>>
推薦閱讀:速來學習,!2022年中級會計《財務管理》基礎階段知識點匯總!
【知識點】內(nèi)含收益率
【所屬章節(jié)】
第六章投資管理——第二節(jié)投資項目財務評價指標
【內(nèi)容導航】
1.含義和計算
2.決策原則
3.對內(nèi)含收益率法的評價
4.凈現(xiàn)值,、年金凈流量,、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率的比較
內(nèi)含收益率
(一)含義和計算
含義 | 內(nèi)含收益率,是指對投資方案未來(營業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,,從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率 | |
公式 | 當凈現(xiàn)值=0時,,即當未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時,i=內(nèi)含收益率 | |
強調(diào) | 另凈現(xiàn)值為零,,反求貼現(xiàn)率 | |
計算 | 1.年金法 | (1)適用于原始投資一次支出,、沒有建設期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等,且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資 (2)每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,,令: 未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0 (3)計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后,,通過査年金現(xiàn)值系數(shù)表,利用插值法即可計算出相應的貼現(xiàn)率i,,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含收益率 |
2.逐步測試法+插值法 | (1)適用于當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等,,或者有投資期(投資不是一次性) (2)首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0,一個小于0的,,并且最接近的兩個折現(xiàn)率,,然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率 |
(二)決策原則
決策 原則 | (1)內(nèi)含收益率大于等于項目資本成本或要求的最低報酬率,項目可行 (2)內(nèi)含收益率小于項目資本成本或要求的最低報酬率,,項目不可行 |
思考 | 項目計算期越長,,內(nèi)含報酬率越高,這句話是否正確,? 【回答】內(nèi)含報酬率是以復利為計算規(guī)則,,以年為單位的平均報酬率。項目計算期延長,,如果后期進入衰退期,,現(xiàn)金流量減少,算出的內(nèi)含報酬率(年均口徑)就降低了,。如果隨著時間的延長,投資不變,,營業(yè)期現(xiàn)金流越來越大,,那么作為年平均的內(nèi)部收益率也會變大 計算內(nèi)含報酬率需要知道現(xiàn)金流量的時間點,但是不能得出“項目計算期越長,,內(nèi)含報酬率越高”的結(jié)論,,內(nèi)含報酬率主要取決于項目的現(xiàn)金流量特征 |
(三)對內(nèi)含收益率法的評價
優(yōu)點 | 1.內(nèi)含收益率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率,易于被高層決策人員所理解 |
2.對于獨立投資方案的比較決策,,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,,可以通過計算各方案的內(nèi)含收益率,反映各獨立投資方案的獲利水平 | |
缺點 | 1.計算復雜,,不易直接考慮投資風險大小 |
2.在互斥投資方案決策時,,如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策 某一方案原始投資額低,凈現(xiàn)值小,,但內(nèi)含收益率可能較高,;而另一方案原始投資額高,凈現(xiàn)值大,,但內(nèi)含收益率可能較低 |
(四)凈現(xiàn)值,、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù),、內(nèi)含收益率的比較
1.相同點
相同點 | 第一,,考慮了資金時間價值 第二,考慮了項目期限內(nèi)全部的現(xiàn)金流量 第三,,都受建設期的長短,、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的影響 |
2.不同點
指標 | 凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含收益率 |
是否受預設貼現(xiàn)率的影響 | 是 | 是 | 是 | 否 |
是否反映項目投資方案本身報酬率 | 否 | 否 | 否 | 是 |
是否直接考慮投資風險大小 | 是 | 是 | 是 | 否 |
指標性質(zhì) | 絕對數(shù) | 絕對數(shù) | 相對數(shù) | 相對數(shù) |
指標內(nèi)含 | 反映投資效果 | 反映投資效果 | 反映投資效率 | 反映投資效率 |
適用場景 | 互斥項目優(yōu)選 | 互斥項目優(yōu)選 | - | 獨立項目排序 |
3.獨立的項目決策基準(在評價單一方案可行與否的時候,指標結(jié)論一致)
凈現(xiàn)值 | 年金凈流量 | 現(xiàn)值指數(shù) | 內(nèi)含收益率 | |
采納 | 凈現(xiàn)值>0 | 年金凈流量>0 | 現(xiàn)值指數(shù)>1 | 內(nèi)含收益率>必要報酬率 |
可以采納 | 凈現(xiàn)值=0 | 年金凈流量=0 | 現(xiàn)值指數(shù)=1 | 內(nèi)含收益率=必要報酬率 |
不采納 | 凈現(xiàn)值<0 | 年金凈流量<0 | 現(xiàn)值指數(shù)<1 | 內(nèi)含收益率<必要報酬率 |
4.注意
對于單一項目而言:凈現(xiàn)值,、年金凈流量,、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論是一致的,。
對于多個項目而言:凈現(xiàn)值,、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù),、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論未必一致,。多個互斥項目的決策最終依據(jù)是凈現(xiàn)值。
互斥項目 | 期限相同 | 決策的依據(jù)是凈現(xiàn)值 |
期限不同 | 年金凈流量 | |
獨立項目 | 無資本約束 | 所有NPV≥0的項目,,目標是凈現(xiàn)值最大化 |
有資本約束 | 目標是凈現(xiàn)值之和最大化 |
注:以上中級會計考試學習內(nèi)容選自陳慶杰老師財務管理授課講義
(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)