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內(nèi)含收益率_2022年中級會計財務管理必備知識點

來源:東奧會計在線責編:林冬雪2022-07-01 15:10:21

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內(nèi)含收益率_2022年中級會計財務管理必備知識點

【知識點】內(nèi)含收益率

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理——第二節(jié)投資項目財務評價指標

【內(nèi)容導航】

1.含義和計算

2.決策原則

3.對內(nèi)含收益率法的評價

4.凈現(xiàn)值,、年金凈流量,、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率的比較

中級會計

內(nèi)含收益率

(一)含義和計算

含義

內(nèi)含收益率,是指對投資方案未來(營業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,,從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率

公式

當凈現(xiàn)值=0時,,即當未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時,i=內(nèi)含收益率

強調(diào)

另凈現(xiàn)值為零,,反求貼現(xiàn)率

計算

1.年金法

(1)適用于原始投資一次支出,、沒有建設期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等,且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資

(2)每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,,令:

未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

(3)計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后,,通過査年金現(xiàn)值系數(shù)表,利用插值法即可計算出相應的貼現(xiàn)率i,,該貼現(xiàn)率就是方案的內(nèi)含收益率

2.逐步測試法+插值法

(1)適用于當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等,,或者有投資期(投資不是一次性)

(2)首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0,一個小于0的,,并且最接近的兩個折現(xiàn)率,,然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率

(二)決策原則

決策

原則

(1)內(nèi)含收益率大于等于項目資本成本或要求的最低報酬率,項目可行

(2)內(nèi)含收益率小于項目資本成本或要求的最低報酬率,,項目不可行

思考

項目計算期越長,,內(nèi)含報酬率越高,這句話是否正確,?

【回答】內(nèi)含報酬率是以復利為計算規(guī)則,,以年為單位的平均報酬率。項目計算期延長,,如果后期進入衰退期,,現(xiàn)金流量減少,算出的內(nèi)含報酬率(年均口徑)就降低了,。如果隨著時間的延長,投資不變,,營業(yè)期現(xiàn)金流越來越大,,那么作為年平均的內(nèi)部收益率也會變大

計算內(nèi)含報酬率需要知道現(xiàn)金流量的時間點,但是不能得出“項目計算期越長,,內(nèi)含報酬率越高”的結(jié)論,,內(nèi)含報酬率主要取決于項目的現(xiàn)金流量特征

(三)對內(nèi)含收益率法的評價

優(yōu)點

1.內(nèi)含收益率反映了投資項目實際可能達到的投資報酬率,易于被高層決策人員所理解

2.對于獨立投資方案的比較決策,,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,,可以通過計算各方案的內(nèi)含收益率,反映各獨立投資方案的獲利水平

缺點

1.計算復雜,,不易直接考慮投資風險大小

2.在互斥投資方案決策時,,如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等,有時無法作出正確的決策

某一方案原始投資額低,凈現(xiàn)值小,,但內(nèi)含收益率可能較高,;而另一方案原始投資額高,凈現(xiàn)值大,,但內(nèi)含收益率可能較低

(四)凈現(xiàn)值,、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù),、內(nèi)含收益率的比較

1.相同點

相同點

第一,,考慮了資金時間價值

第二,考慮了項目期限內(nèi)全部的現(xiàn)金流量

第三,,都受建設期的長短,、回收額的有無以及現(xiàn)金流量的大小的影響

2.不同點

指標

凈現(xiàn)值

年金凈流量

現(xiàn)值指數(shù)

內(nèi)含收益率

是否受預設貼現(xiàn)率的影響

是否反映項目投資方案本身報酬率

是否直接考慮投資風險大小

指標性質(zhì)

絕對數(shù)

絕對數(shù)

相對數(shù)

相對數(shù)

指標內(nèi)含

反映投資效果

反映投資效果

反映投資效率

反映投資效率

適用場景

互斥項目優(yōu)選

互斥項目優(yōu)選

-

獨立項目排序

3.獨立的項目決策基準(在評價單一方案可行與否的時候,指標結(jié)論一致)


凈現(xiàn)值

年金凈流量

現(xiàn)值指數(shù)

內(nèi)含收益率

采納

凈現(xiàn)值>0

年金凈流量>0

現(xiàn)值指數(shù)>1

內(nèi)含收益率>必要報酬率

可以采納

凈現(xiàn)值=0

年金凈流量=0

現(xiàn)值指數(shù)=1

內(nèi)含收益率=必要報酬率

不采納

凈現(xiàn)值<0

年金凈流量<0

現(xiàn)值指數(shù)<1

內(nèi)含收益率<必要報酬率

4.注意

對于單一項目而言:凈現(xiàn)值,、年金凈流量,、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論是一致的,。

對于多個項目而言:凈現(xiàn)值,、年金凈流量、現(xiàn)值指數(shù),、內(nèi)含收益率四者的決策結(jié)論未必一致,。多個互斥項目的決策最終依據(jù)是凈現(xiàn)值。

互斥項目

期限相同

決策的依據(jù)是凈現(xiàn)值

期限不同

年金凈流量

獨立項目

無資本約束

所有NPV≥0的項目,,目標是凈現(xiàn)值最大化

有資本約束

目標是凈現(xiàn)值之和最大化

注:以上中級會計考試學習內(nèi)容選自陳慶杰老師財務管理授課講義

(本文為東奧會計在線原創(chuàng)文章,,僅供考生學習使用,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載

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