總杠桿效應(yīng)_2022年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：林冬雪2022-06-16 11:27:59

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【知識(shí)點(diǎn)】總杠桿效應(yīng)

【所屬章節(jié)】

第五章籌資管理（下）——第三節(jié)杠桿效應(yīng)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

1.總杠桿

2.總杠桿系數(shù)

3.總杠桿和公司風(fēng)險(xiǎn)

中級(jí)會(huì)計(jì)

總杠桿效應(yīng)

(一)總杠桿

含義

經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以獨(dú)自發(fā)揮作用,，也可以綜合發(fā)揮作用，總杠桿是用來反映二者之間共同作用結(jié)果的，即權(quán)益資本收益與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量之間的變動(dòng)關(guān)系

總杠桿,，是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在,，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象

圖示

總杠桿

(二)總杠桿系數(shù)(DTL=degree of total leverage)

定義公式	DTL=（?EPS/EPS）/（?Q/Q0）=（?EPS/EPS）/（?S/S0）=普通股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率
關(guān)系公式	DTL＝DOL×DFL＝經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
計(jì)算公式	DTL=M0/EBIT0×EBIT0/[EBIT0-I-Dp（1-T）]=基期邊際貢獻(xiàn)/基期歸屬于普通股股東利潤(rùn)總額

(三)總杠桿和公司風(fēng)險(xiǎn)

1.本質(zhì)和意義

本質(zhì)

公司風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，反映其整體風(fēng)險(xiǎn),?？偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系，用以評(píng)價(jià)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平

在總杠桿系數(shù)一定的情況下,，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng)

意義

（1）能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響,，據(jù)以預(yù)測(cè)未來的每股收益水平

（2）揭示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，即要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平,，需要維持一定的總杠桿系數(shù),，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合

2.應(yīng)用

狀態(tài)	種類	經(jīng)營(yíng)特征	籌資特點(diǎn)
企業(yè)類型	固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)	經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大	企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)類型	變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)	經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小	企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資金,，保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
發(fā)展階段	初創(chuàng)階段	產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大	企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿
	擴(kuò)張成熟期	產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小	企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿
	收縮階段（補(bǔ)充）	產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大	逐步降低債務(wù)資本比重