總杠桿效應(yīng)_2022年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)




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【知識(shí)點(diǎn)】總杠桿效應(yīng)
【所屬章節(jié)】
第五章籌資管理(下)——第三節(jié)杠桿效應(yīng)
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.總杠桿
2.總杠桿系數(shù)
3.總杠桿和公司風(fēng)險(xiǎn)
總杠桿效應(yīng)
(一)總杠桿
含義 | 經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以獨(dú)自發(fā)揮作用,也可以綜合發(fā)揮作用,,總杠桿是用來(lái)反映二者之間共同作用結(jié)果的,,即權(quán)益資本收益與產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量之間的變動(dòng)關(guān)系 總杠桿,是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定資本成本的存在,,導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量的變動(dòng)率的現(xiàn)象 |
圖示 |
(二)總杠桿系數(shù)(DTL=degree of total leverage)
定義公式 | DTL=(?EPS/EPS)/(?Q/Q0)=(?EPS/EPS)/(?S/S0)=普通股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)率 |
關(guān)系公式 | DTL=DOL×DFL=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) |
計(jì)算公式 | DTL=M0/EBIT0×EBIT0/[EBIT0-I-Dp(1-T)]=基期邊際貢獻(xiàn)/基期歸屬于普通股股東利潤(rùn)總額 |
(三)總杠桿和公司風(fēng)險(xiǎn)
1.本質(zhì)和意義
本質(zhì) | 公司風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),,反映其整體風(fēng)險(xiǎn)??偢軛U系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿之間的關(guān)系,,用以評(píng)價(jià)企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)水平 在總杠桿系數(shù)一定的情況下,經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)此消彼長(zhǎng) |
意義 | (1)能夠說(shuō)明產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響,,據(jù)以預(yù)測(cè)未來(lái)的每股收益水平 (2)揭示了財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)管理策略,,即要保持一定的風(fēng)險(xiǎn)狀況水平,需要維持一定的總杠桿系數(shù),,經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有不同的組合 |
2.應(yīng)用
狀態(tài) | 種類(lèi) | 經(jīng)營(yíng)特征 | 籌資特點(diǎn) |
企業(yè)類(lèi)型 | 固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè) | 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大 | 企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,,以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) |
變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè) | 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小 | 企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資金,保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) | |
發(fā)展階段 | 初創(chuàng)階段 | 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低 產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量小 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大 | 企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,,在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿 |
擴(kuò)張成熟期 | 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高 產(chǎn)銷(xiāo)業(yè)務(wù)量大 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小 | 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本,,在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿 | |
收縮階段(補(bǔ)充) | 產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大 | 逐步降低債務(wù)資本比重 |
注:以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試學(xué)習(xí)內(nèi)容選自陳慶杰老師財(cái)務(wù)管理授課講義
(本文為東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)原創(chuàng)文章,僅供考生學(xué)習(xí)使用,,禁止任何形式的轉(zhuǎn)載)
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