債券投資_2021年中級會計(jì)財務(wù)管理必備知識點(diǎn)

來源：東奧會計(jì)在線責(zé)編：cyw2021-05-08 10:17:44

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2021年中級會計(jì)財務(wù)管理必備知識點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

債券投資

【所屬章節(jié)】

第六章　投資管理

【知識點(diǎn)】債券投資

債券投資

(一)債券的價值

債券內(nèi)在價值是指進(jìn)行債券投資時投資者預(yù)期可獲得的現(xiàn)金流入所折成的現(xiàn)值,。債券投資的現(xiàn)金流入主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分,。債券的內(nèi)在價值也稱為債券的理論價格,，只有當(dāng)債券的購買價格低于債券內(nèi)在價值時，才值得購買,。影響債券價值的因素主要有債券面值,、期限,、票面利率和所采用的貼現(xiàn)率(市場利率)等因素。

1.債券估價基本模型

債券價值=未來各期利息收入的現(xiàn)值合計(jì)+未來到期本金或售價的現(xiàn)值,。

其中,，未來的現(xiàn)金流入包括利息、到期的本金(面值)或售價(未持有至到期);計(jì)算現(xiàn)值時的折現(xiàn)率為等風(fēng)險投資的必要報酬率(投資者期望的最低投資報酬率),。

典型的債券類型是固定的票面利率,、分期付息、到期還本債券,。該種債券的估值模型為：

Vb=

式中,，Vb表示債券的價值，I表示債券各期的利息,，M表示債券的面值,，R表示債券價值評估時所采用的貼現(xiàn)率即投者者所期望的最低投資報酬率。

【手寫板】Vb=I×(P/A,，R，n)+M×(P/F,，R,，n)

2.債券價值主要影響因素分析

(1)到期時間(即期限長短)

基本規(guī)律：當(dāng)折現(xiàn)率(市場利率)一直保持至到期日不變時，隨著到期日的接近,，債券價值向面值回歸,。

溢價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近,，價值逐漸下降,。

折價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近,，價值逐漸上升,。

平價發(fā)行的債券，隨著到期日的接近,，價值不變,。

結(jié)論：就每個付息日后這個特定的時點(diǎn)來看債券的價值，溢價或折價債券,，債券期限越長,，債券價值越偏離債券面值;對于平價債券，債券價值不會偏離債券面值,。

(2)市場利率

債券價值與市場利率(折現(xiàn)率)反向變動,。

長期債券的價值對市場利率的變化會比短期債券的價值表現(xiàn)的更為敏感。

溢價債券的價值會比折價債券的價值對市場利率的變化更為敏感,。

(3)決策

當(dāng)債券價值高于購買價格時,，可以進(jìn)行債券投資,。

當(dāng)債券價值低于購買價格時，應(yīng)當(dāng)放棄債券投資,。

(二)債券投資的收益率

1.債券收益的來源

債券投資的收益是投資于債券所獲得的全部投資報酬,，包括：

(1)名義利息收益。

(2)利息再投資收益,。

(3)價差收益,。

2.債券投資的內(nèi)部收益率

債券投資的內(nèi)部收益率，是指能使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值(本金和利息折成的現(xiàn)值)等于債券購買價格的折現(xiàn)率,，即債券投資的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率,。

債券的內(nèi)在價值是按市場利率將未來的利息和本金貼現(xiàn)的結(jié)果;債券的購買價格是按內(nèi)部收益率將未來的利息和本金貼現(xiàn)的結(jié)果。也就是說,，計(jì)算債券的內(nèi)在價值和債券的購買價格時未來的現(xiàn)金流量(利息和本金)是相同的,，只不過折現(xiàn)率不同而已，折現(xiàn)率與未來現(xiàn)金流量貼現(xiàn)的結(jié)果反向變化,。因此可以得出以下結(jié)論：

當(dāng)債券的內(nèi)部收益率大于市場利率時,，表明債券的購買價格小于債券的內(nèi)在價值，可以進(jìn)行債券投資,。

當(dāng)債券的內(nèi)部收益率小于市場利率時,，表明債券的購買價格大于債券的內(nèi)在價值，應(yīng)當(dāng)放棄債券投資,。