經(jīng)營杠桿效應_2021年中級會計財務管理必備知識點

來源：東奧會計在線責編：cyw2021-04-23 14:14:46

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2021年中級會計財務管理必備知識點

【內容導航】

經(jīng)營杠桿效應

【所屬章節(jié)】

第五章　籌資管理(下)

【知識點】經(jīng)營杠桿效應

經(jīng)營杠桿效應

(一)經(jīng)營杠桿

經(jīng)營杠桿，反映產(chǎn)銷量和息稅前利潤的杠桿關系,，是指在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營中由于存在固定性經(jīng)營成本而使息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的規(guī)律,。根據(jù)成本性態(tài)特征，在一定的產(chǎn)銷量范圍內,，產(chǎn)銷量的增加不影響固定性經(jīng)營成本總額,，但會使單位產(chǎn)品負擔的固定成本降低，從而提高單位產(chǎn)品利潤,，并使息稅前利潤增長率大于產(chǎn)銷量增長率;反之,，產(chǎn)銷量減少，會使單位產(chǎn)品固定成本升高,，從而降低單位產(chǎn)品利潤,，并使息稅前利潤下降率大于產(chǎn)銷量的下降率。

(二)經(jīng)營杠桿系數(shù)

為了對經(jīng)營杠桿效應進行量化,，財務管理中常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來描述,。經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL，Degree of operating leverage),，是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相當于產(chǎn)銷量(Q)變動率的倍數(shù),。

1.定義公式

DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)

式中：DOL為經(jīng)營杠桿系數(shù);△EBIT是息稅前利潤變動額;EBIT為變動前的息稅前利潤;△Q為產(chǎn)銷量變動額;Q為變動前的產(chǎn)銷量。

【手寫板】

DOL2021=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=[△Q(P-VC)/EBIT0]×(Q0/△Q)=M0/EBIT0=M0/(M0-F0)≥1(只要存在固定性經(jīng)營成本)

DOL=M0/(M0-F0)=[Q0(P-VC)]/[Q0(P-VC)-F0]=1/{1-F0/[Q0(P-VC)]}

同向：VC,、F

反向：P,、Q

2.簡化公式

預測期經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0

式中：M0表示基期邊際貢獻;F0表示基期固定性經(jīng)營成本;EBIT0表示基期息稅前利潤。

由上式可知,，只要企業(yè)的成本結構中存在固定性經(jīng)營成本,，就一定存在經(jīng)營杠桿的放大效應。即只要固定性經(jīng)營成本不等于零,，經(jīng)營杠桿系數(shù)就恒大于1,。

經(jīng)營杠桿系數(shù)推導演示

基期：EBIT0=Q0（P-VC）-F0

預測期：EBIT=Q（P-VC）-F0

則：△EBIT=△Q（P-VC），將上式代入DOL的定義公式即可求得結果

DOL=（△EBIT/EBIT0）/（△Q/Q0）=（EBIT0+F0）/EBIT0=M0/（M0-F0）

式中：EBIT0為基期息稅前利潤,；F0為基期固定性經(jīng)營成本,；M0為基期邊際貢獻,；P為單位產(chǎn)品銷售價格；VC為單位變動成本,；Q0為基期銷售量

【提示】以上計算經(jīng)營杠桿系數(shù)的兩套公式經(jīng)常結合起來使用,，計算經(jīng)營杠桿系數(shù)時使用簡化公式，即利用基期數(shù)據(jù)計算預測期的經(jīng)營杠桿系數(shù),，在此基礎上回到定義公式,，只要知道了預測期的任何一個變動率，就可計算另一個變動率,。

(三)經(jīng)營杠桿與經(jīng)營風險

經(jīng)營風險是指由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營變動或外部市場環(huán)境改變導致企業(yè)息稅前利潤波動的風險,。引起企業(yè)經(jīng)營風險的主要原因是外部市場需求和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是息稅前利潤不確定的根源,，只是息稅前利潤波動的表現(xiàn),。但是，經(jīng)營杠桿放大了外部市場和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營等因素變化對息稅前利潤波動的影響程度,。

1.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大,，經(jīng)營杠桿作用和經(jīng)營風險越大。

2.當銷售額達到盈虧臨界點時,，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大,。

【手寫板】盈虧臨界點時，EBIT=0=M/EBIT,，趨近于無窮大,。

3.影響企業(yè)經(jīng)營杠桿的主要因素有：銷售量、銷售價格,、單位產(chǎn)品變動成本和固定成本,。其中：銷售量和銷售價格與經(jīng)營杠桿反方向變動;單位產(chǎn)品變動成本和固定成本與經(jīng)營杠桿同方向變動。