企業(yè)財務(wù)管理目標理論_2021年中級會計財務(wù)管理預(yù)習(xí)知識點
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【內(nèi)容導(dǎo)航】
企業(yè)財務(wù)管理目標理論
【所屬章節(jié)】
第一章總論
【知識點】企業(yè)財務(wù)管理目標理論
企業(yè)財務(wù)管理目標理論
企業(yè)財務(wù)管理目標有如下幾種具有代表性的理論：利潤最大化,、股東財富最大化,、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化,。
各種財務(wù)管理目標理論的主張及特點
目標 | 主張 | 優(yōu)點或存在的問題 |
利潤最大化 | 是假定企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)利潤最大為目標 | 存在的問題： （1）沒有考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值,； （2）沒有考慮風(fēng)險問題； （3）沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入資本之間的關(guān)系,； （4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為傾向,，影響企業(yè)長遠發(fā)展 |
股東財富最大化 | 是指通過企業(yè)財務(wù)管理以實現(xiàn)股東財富最大為目標。在上市公司,，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定,。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高,，股東財富也就達到最大 | 與利潤最大化相比,，股東財富最大化的主要優(yōu)點有： （1）考慮了風(fēng)險因素。因為通常股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng),； （2）在一定程度上能避免企業(yè)追求短期行為,，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤同樣會對股價產(chǎn)生重要影響,； （3）對上市公司而言,，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲,。 以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標存在的問題有： （1）通常只適用于上市公司,，非上市公司難于應(yīng)用，因為非上市公司無法像上市公司一樣隨時準確獲得公司股價,； （2）股價受眾多因素的影響,，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素,。股價不能完全準確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況,，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在某些機會,，其股票市價可能還在走高,； （3）它強調(diào)的更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠 |
企業(yè)價值最大化 | 是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標,。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值,，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,，包含了資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系,，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價值達到最大 | 以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點： （1）考慮了取得報酬的時間,，并用時間價值的原理進行了計量,； （2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系； （3）將企業(yè)長期,、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前利潤會影響企業(yè)的價值,，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值增加也會產(chǎn)生重大影響,； （4）用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾,，有效的規(guī)避了企業(yè)的短期行為,。 以企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標存在的問題是： （1）過于理論化，不易操作,； （2）對于非上市公司而言,，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值。而在評估企業(yè)的資產(chǎn)時,，由于受評估標準和評估方式的影響,，很難做到客觀和準確 |
相關(guān)者利益最大化 | 股東作為企業(yè)所有者，在企業(yè)中擁有最高的權(quán)力,，并承擔著最大的義務(wù)和風(fēng)險,，但是債權(quán)人、員工,、企業(yè)經(jīng)營者,、客戶,、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔著風(fēng)險。企業(yè)的利益相關(guān)者包括股東,，然后是債權(quán)人,、企業(yè)經(jīng)營者、客戶,、供應(yīng)商,、員工、政府等,。因此,，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益,。強調(diào)股東的首要地位,，并強調(diào)企業(yè)與股東之間的協(xié)調(diào)關(guān)系 | 以相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標，具有以下優(yōu)點： （1）有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展,； （2）體現(xiàn)了合作共贏的價值理念,，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一； （3）這一目標本身是一個多元化,、多層次的目標體系,，較好地兼顧了各利益主體的利益； （4）體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一 |
【提示1】利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化,。每股收益最大化的觀點認為,，應(yīng)當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考查，用每股收益(或權(quán)益資本凈利率)來概括企業(yè)的財務(wù)目標,。除了反映所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外,，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。但如果假設(shè)風(fēng)險相同,、每股收益時間相同,，每股收益的最大化也是衡量公司業(yè)績的一個重要指標。
【提示2】利潤最大化,、股東財富最大化,、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財務(wù)管理目標，都以股東財富最大化為基礎(chǔ),。以股東財富最大化為核心和基礎(chǔ),，還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。其他利益相關(guān)者的要求先于股東被滿足,，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益,，因此股東權(quán)益是剩余權(quán)益。沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化,、企業(yè)價值最大化以及相關(guān)者利益最大化的目標也就無法實現(xiàn),。因此，在強調(diào)公司承擔應(yīng)盡的社會責(zé)任的前提下,，應(yīng)當允許企業(yè)以股東財富最大化為目標,。
注：以上中級會計考試知識點選自田明老師2020年《財務(wù)管理》授課講義
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