內(nèi)含報(bào)酬率_2020年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

來源：東奧會(huì)計(jì)在線責(zé)編：zhangfan2020-06-17 12:03:18

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內(nèi)含報(bào)酬率_2020年中級(jí)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)管理必備知識(shí)點(diǎn)

【內(nèi)容導(dǎo)航】

基本原理

對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)

【所屬章節(jié)】

第六章投資管理——第二節(jié)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

【知識(shí)點(diǎn)】內(nèi)含報(bào)酬率

內(nèi)含報(bào)酬率

（一）基本原理

內(nèi)含報(bào)酬率,，是指能夠使未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使投資項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率,。如果項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率大于等于期望的最低投資報(bào)酬率，凈現(xiàn)值大于等于零,，現(xiàn)值指數(shù)大于等于1,，應(yīng)予采納,。如果項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率小于期望的最低投資報(bào)酬率，凈現(xiàn)值小于零,，現(xiàn)值指數(shù)小于1，應(yīng)予放棄,。

1.無籌建期，且未來每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)

無籌建期，且未來各年現(xiàn)金凈流量相等的情況,，符合普通年金形式，根據(jù)凈現(xiàn)值等于零,，即可計(jì)算出普通年金現(xiàn)值系數(shù),，然后查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表來確定與該年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個(gè)折現(xiàn)率，根據(jù)內(nèi)插法即可計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,。此時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)正好等于該方案的靜態(tài)投資回收期。

2.未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)

如果投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量不相等,，各年現(xiàn)金凈流量的分布就不是年金形式,，不能直接采用査年金現(xiàn)值系數(shù)表的方法來計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率,，而需采用逐次測試法。

逐次測試法的具體做法是：先估計(jì)一個(gè)折現(xiàn)率,，用它來計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值;如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明項(xiàng)目本身的內(nèi)含報(bào)酬率超過估計(jì)的折現(xiàn)率,，應(yīng)提高折現(xiàn)率后進(jìn)一步測試;如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，說明項(xiàng)目本身的內(nèi)含報(bào)酬率低于估計(jì)的折現(xiàn)率,，應(yīng)降低折現(xiàn)率后進(jìn)一步測試,。經(jīng)過多次測試,，尋找出使凈現(xiàn)值接近于零的兩個(gè)折現(xiàn)率，然后根據(jù)內(nèi)插法即可計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率,。

（二）對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)

1.內(nèi)含報(bào)酬率法的主要優(yōu)點(diǎn)

(1)內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的報(bào)酬率,，易于被高層決策人員所理解;

(2)內(nèi)含報(bào)酬率可用于獨(dú)立投資方案的比較決策,。

2.內(nèi)含報(bào)酬率法的主要缺點(diǎn)

(1)計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小;

(2)在互斥投資方案決策時(shí),，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無法作出正確的決策,。在評(píng)價(jià)不同項(xiàng)目時(shí)要注意，內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣,。