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【內(nèi)容導(dǎo)航】

可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)

【所屬章節(jié)】

第四章  籌資管理（上）

【知識(shí)點(diǎn)】可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券

可轉(zhuǎn)換債券是一種混合型證券，是公司普通債券與證券期權(quán)的組合體,。可轉(zhuǎn)換債券的持有人在一定期限內(nèi),，可以按照事先規(guī)定的價(jià)格或者轉(zhuǎn)換比例,，自由地選擇是否轉(zhuǎn)換為公司普通股。

（一）可轉(zhuǎn)換債券的基本性質(zhì)

1.證券期權(quán)性,?？赊D(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上是一種未來的買入期權(quán)。

2.資本轉(zhuǎn)換性,?？赊D(zhuǎn)換債券在正常持有期,，屬于債權(quán)性質(zhì);轉(zhuǎn)換成股票后，屬于股權(quán)性質(zhì),。

3.贖回與回售,。可轉(zhuǎn)換債券一般都會(huì)有贖回條款,，發(fā)債公司在可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換前,，可以按一定條件贖回債券。通常,，公司股票價(jià)格在一段時(shí)間內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí),，公司會(huì)按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。同樣,，可轉(zhuǎn)換債券一般也會(huì)有回售條款,，公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí)，債券持有人可按事先約定的價(jià)格將所持債券回售給發(fā)行公司,。

（二）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素

可轉(zhuǎn)換債券的基本要素是指構(gòu)成可轉(zhuǎn)換債券基本特征的必要因素,，它們代表了可轉(zhuǎn)換債券與一般債券的區(qū)別。

1.標(biāo)的股票

可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換期權(quán)的標(biāo)的物,，就是可轉(zhuǎn)換成的公司股票,。標(biāo)的股票一般是發(fā)行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票,，如該公司的上市子公司的股票,。

2.票面利率

可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般會(huì)低于普通債券的票面利率，有時(shí)甚至還低于同期銀行存款利率,。

3.轉(zhuǎn)換價(jià)格

轉(zhuǎn)換價(jià)格是指可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換期間內(nèi)據(jù)以轉(zhuǎn)換為普通股的折算價(jià)格,，即將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股的每股普通股的價(jià)格。

4.轉(zhuǎn)換比率

轉(zhuǎn)換比率是指每一張可轉(zhuǎn)換債券在既定的轉(zhuǎn)換價(jià)格下能轉(zhuǎn)換為普通股股票的數(shù)量,。在債券面值和轉(zhuǎn)換價(jià)格確定的前提下,，轉(zhuǎn)換比率為債券面值與轉(zhuǎn)換價(jià)格之商：

轉(zhuǎn)換比率=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格

5.轉(zhuǎn)換期

轉(zhuǎn)換期指的是可轉(zhuǎn)換債券持有人能夠行使轉(zhuǎn)換權(quán)的有效期限。由于轉(zhuǎn)換價(jià)格高于公司發(fā)債時(shí)股價(jià),，投資者一般不會(huì)在發(fā)行后立即行使轉(zhuǎn)換權(quán),。

6.贖回條款

贖回條款是指發(fā)債公司按事先約定的價(jià)格買回未轉(zhuǎn)股債券的條件規(guī)定，贖回一般發(fā)生在公司股票價(jià)格在一段時(shí)期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格達(dá)到某一幅度時(shí),。

設(shè)置贖回條款最主要的功能是強(qiáng)制債券持有者積極行使轉(zhuǎn)股權(quán),，因此又被稱為加速條款，同時(shí)也能使發(fā)債公司避免在市場利率下降后,，繼續(xù)向債券持有人支付較高的票面利率所蒙受的損失,。

（三）可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件

根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了應(yīng)當(dāng)符合增發(fā)股票的一般條件之外,，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：

(1)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于6%,。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比,，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù),。

(2)本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%。

(3)最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息,。

發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券,，除符合公開增發(fā)股票的一般條件外，還應(yīng)當(dāng)符合的規(guī)定包括：公司最近一期期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息;最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額平均不少于公司債券1年的利息;本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%,，預(yù)計(jì)所附認(rèn)股權(quán)全部行權(quán)后募集的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額等,。分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券募集說明書應(yīng)當(dāng)約定，上市公司改變公告的募集資金用途的,，賦予債券持有人一次回售的權(quán)利,。

所附認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格應(yīng)不低于公告募集說明書日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)和前1個(gè)交易日的均價(jià);認(rèn)股權(quán)證的存續(xù)期間不超過公司債券的期限，自發(fā)行結(jié)束之日起不少于6個(gè)月;募集說明書公告的權(quán)證存續(xù)期限不得調(diào)整;認(rèn)股權(quán)證自發(fā)行結(jié)束至少已滿6個(gè)月起方可行權(quán),，行權(quán)期間為存續(xù)期限屆滿前的一段期間,，或者是存續(xù)期限內(nèi)的特定交易日。

（四）可轉(zhuǎn)換債券的籌資特點(diǎn)

1.籌資靈活性;

2.資本成本較低;

3.籌資效率高;

4.存在一定的財(cái)務(wù)壓力,。

注：以上中級(jí)會(huì)計(jì)考試預(yù)習(xí)階段知識(shí)點(diǎn)選自田明老師《財(cái)務(wù)管理》授課講義

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