內(nèi)部收益率計(jì)算方式
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內(nèi)部收益率計(jì)算方式
內(nèi)部收益率計(jì)算，已知條件：購(gòu)買(mǎi)價(jià)格（股票市價(jià)）、本期支付的股利（D0）（或預(yù)期股利D1）,、股利增長(zhǎng)率,，所求：所采用的貼現(xiàn)率：P0=D0（1+g）/（Rs-g）=D1/（Rs-g）
內(nèi)部收益率
內(nèi)部收益率，就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等,、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。如果不使用電子計(jì)算機(jī)，內(nèi)部收益率要用若干個(gè)折現(xiàn)率進(jìn)行試算,，直至找到凈現(xiàn)值等于零或接近于零的那個(gè)折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率,，是一項(xiàng)投資渴望達(dá)到的報(bào)酬率,，是能使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。
它是一項(xiàng)投資渴望達(dá)到的報(bào)酬率,，該指標(biāo)越大越好,。一般情況下，內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時(shí),，該項(xiàng)目是可行的,。投資項(xiàng)目各年現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值之和為項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率就是項(xiàng)目的內(nèi)部收益率,。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中,，根據(jù)分析層次的不同，內(nèi)部收益率有財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)和經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)之分,。
債券的內(nèi)部收益率
債券的內(nèi)部收益率,，是指按當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券并持有至到期日或轉(zhuǎn)讓日,，所產(chǎn)生的預(yù)期報(bào)酬率，也就是債券投資項(xiàng)目的內(nèi)含收益率
簡(jiǎn)便算法：
R=[I+(B-P)÷N]÷[(B+P)÷2]×100%
結(jié)論：
按年付息,、到期還本的債券：
平價(jià)發(fā)行的債券,，其內(nèi)部收益率等于票面利率
溢價(jià)發(fā)行的債券，其內(nèi)部收益率低于票面利率
折價(jià)發(fā)行的債券,，其內(nèi)部收益率高于票面利率
股票的內(nèi)部收益率
使股票未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值等于目前的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格時(shí)的折現(xiàn)率,，即股票的內(nèi)部收益率
決策原則：
股票的內(nèi)部收益率高于投資者所要求的最低報(bào)酬率時(shí)，投資者才愿意購(gòu)買(mǎi)該股票
計(jì)算：
1.若永久持有不準(zhǔn)備出售
零增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：R=D÷P0
固定增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：R=D1÷P0+g=股利收益率+股利增長(zhǎng)率
階段性增長(zhǎng)股票內(nèi)部收益率：利用逐步測(cè)試法+內(nèi)插法求凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率
2.若有限期持有未來(lái)準(zhǔn)備出售
股票投資的收益由股利收益和資本利得(轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益)構(gòu)成,。這時(shí),，股票投資收益率是使股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值
概念：
一個(gè)投資項(xiàng)目,，其未來(lái)(營(yíng)業(yè)期含終結(jié)期)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額(投資期)現(xiàn)值之間的差額,，稱為凈現(xiàn)值。
計(jì)算：
凈現(xiàn)值(NPV)=未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值
即：項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和,。
決策：
1.凈現(xiàn)值為正,，方案可行，說(shuō)明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的的報(bào)酬率,。
2.凈現(xiàn)值為負(fù),，方案不可取，說(shuō)明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率,。
3.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí),，說(shuō)明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行,。
含義：
凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案收益超過(guò)基本收益后的剩余收益,。其他條件相同時(shí)，凈現(xiàn)值越大,，方案越好,。
計(jì)算步驟：
第一，測(cè)定投資方案各年的現(xiàn)金流量,，包括現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金流入量,，并計(jì)算出各年的現(xiàn)金凈流量。
第二,，設(shè)定投資方案采用的折現(xiàn)率,。
第三，按設(shè)定的折現(xiàn)率,，將各年的現(xiàn)金凈流量折算成現(xiàn)值,。
第四，將未來(lái)的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值進(jìn)行比較，若前者大于或等于后者,，方案可行;若前者小于后者,，方案不可行，說(shuō)明方案的實(shí)際收益率達(dá)不到投資者所要求的收益率,。
折現(xiàn)率選擇：
計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí),，要按預(yù)定的折現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流量和原始投資進(jìn)行折現(xiàn)。預(yù)定折現(xiàn)率為投資者期望的最低投資報(bào)酬率,。折現(xiàn)率的參考標(biāo)準(zhǔn)：
1.以市場(chǎng)利率為標(biāo)準(zhǔn),。
2.以投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報(bào)酬率為標(biāo)準(zhǔn),。
3.以企業(yè)平均資本率為標(biāo)準(zhǔn),。
優(yōu)點(diǎn)：
1.適用性強(qiáng)，能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策,。
2.能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn),。凈現(xiàn)值法在所設(shè)定的折現(xiàn)率中包含投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率要求，就能有效的考慮投資風(fēng)險(xiǎn),。
缺點(diǎn)：
1.所采用的折現(xiàn)率不易確定,。
2.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。
3.凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策,。
想要了解更多知識(shí)點(diǎn),，請(qǐng)閱讀以下文章：
市場(chǎng)利率和內(nèi)部收益率關(guān)系
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