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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱

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公司價(jià)值分析法中相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算

分享: 2015/11/5 11:26:57東奧會(huì)計(jì)在線字體:

  [小編“娜寫(xiě)年華”]東奧會(huì)計(jì)在線中級(jí)會(huì)計(jì)職稱頻道提供:本篇為2016年《財(cái)務(wù)管理》答疑精選:公司價(jià)值分析法中相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算,。

  【原題】計(jì)算分析題

  公司息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元,公司適用的所得稅稅率為25%,,公司目前總資本為2000萬(wàn)元,其中80%由普通股資本構(gòu)成,,股票賬面價(jià)值為1600萬(wàn)元,,20%由債券資本構(gòu)成,債券賬面價(jià)值為400萬(wàn)元,,假設(shè)債券市場(chǎng)價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致,。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理,準(zhǔn)備用發(fā)行債券購(gòu)回股票的辦法予以調(diào)整,。經(jīng)咨詢調(diào)查,,目前債務(wù)利息率和權(quán)益資本的成本率情況見(jiàn)表1:

  要求:

 �,。�1)填寫(xiě)表1中用字母表示的空格,;

  (2)填寫(xiě)表2公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)綜合資本成本中用字母表示的空格,。

 �,。�3)根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果,確定該公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),。

  正確答案:

 �,。�1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型:

  A=6%+1.3×(16%-6%)=19%

  6%+1.42×(B-6%)=20.2%,B=16%

  C+1.5×(16%-C)=21%,,C=6%

  D=6%+2×(16%-6%)=26%

 �,。�2)

  E=凈利潤(rùn)/股票資本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/19%=2242.11(萬(wàn)元)

  F=400+2242.11=2642.11(萬(wàn)元)

  G=8%×(1-25%)=6%

  H=A=19%

  I=6%×15.14%+19%×84.86%=17.03%

  J=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(萬(wàn)元)

  K=1326.92+1000=2326.92(萬(wàn)元)

  L=1000/2326.92=42.98%

  M=1326.92/2326.92=57.02%

  N=14%×(1-25%)=10.5%

  O=D=26%

  P=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%

  (3)由于負(fù)債資本為400萬(wàn)元時(shí),,企業(yè)價(jià)值最大,,同時(shí)平均資本成本最低,所以此時(shí)的結(jié)構(gòu)為公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu),。

  知識(shí)點(diǎn):資本結(jié)構(gòu)

  【學(xué)員提問(wèn)】

  老師您好:請(qǐng)說(shuō)明F至P是結(jié)合以下公式如何進(jìn)行,?

  【東奧老師回答】

  尊敬的學(xué)員,您好:

  F=債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值=400+2242.11=2642.11

  G=債務(wù)資本成本=債券利息率*(1-所得稅稅率)=8%×(1-25%)=6%

  H=股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β*(市場(chǎng)組合平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=6%+1.3×(16%-6%)=19%

  I=加權(quán)平均資本成本=Σ個(gè)別資本成本乘以各自比重=6%×400/2642.11+19%×2242.11/2642.11=17.03%

  J=股票市場(chǎng)價(jià)值=凈利潤(rùn)/股權(quán)資本成本=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92

  K=債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值+股票市場(chǎng)價(jià)值=1326.92+1000=2326.92

  L=債務(wù)資金比重=債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/市場(chǎng)總價(jià)值=1000/2326.92=42.98%

  M=股權(quán)資金比重=1-債務(wù)資金比重=1-42.98%=57.02%

  N=債券利息率*(1-所得稅稅率)=14%×(1-25%)=10.5%

  O=股權(quán)資本成本=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+β*(市場(chǎng)組合平均收益率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=6%+2×(16%-6%)=26%

  P=加權(quán)平均資本成本=Σ個(gè)別資本成本乘以各自比重=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%

  這位學(xué)員理解一下,!

  希望可以幫助到您,,如有其它問(wèn)題歡迎繼續(xù)交流~~

  祝您學(xué)習(xí)愉快!

  更多中級(jí)會(huì)計(jì)職稱疑難問(wèn)題,,東奧問(wèn)答頻道幫您解答,!


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責(zé)任編輯:娜寫(xiě)年華

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