2015年《財務管理》高頻考點：上市公司特殊財務分析指標（2）

　　[小編“娜寫年華”]東奧會計在線中級會計職稱頻道提供：本篇為2015年《財務管理》高頻考點：上市公司特殊財務分析指標,。

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　　【考情分析】

　　考頻星級：★★★★★

　　歷年真題涉及：2014年、2010年判斷題，2012年,、2011年多選題，2011年、2010年單選題

　　【高頻考點】：上市公司特殊財務分析指標

　　（三）市盈率

　　市盈率（P/E ratio） 是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤所愿意支付的股票價格,。其計算公式如下：

　　市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期,。一方面,，市盈率越高，意味著企業(yè)未來成長的潛力越大,，也即投資者對該股票的評價越高,，反之，投資者對該股票評價越低。另一方面,，市盈率越高,，說明投資于該股票的風險越大，市盈率越低,，說明投資于該股票的風險越小,。

　　上市公司的市盈率是廣大股票投資者進行中長期投資的重要決策指標。

　　影響企業(yè)股票市盈率的因素有：第一,，上市公司盈利能力的成長性。如果上市公司預期盈利能力不斷提高,，說明企業(yè)具有較好的成長性,，雖然目前市盈率較高，也值得投資者進行投資,。第二,，投資者所獲取報酬率的穩(wěn)定性。如果上市公司經營效益良好且相對穩(wěn)定,，則投資者獲取的收益也較高且穩(wěn)定,，投資者就愿意持有該企業(yè)的股票，則該企業(yè)的股票市盈率會由于眾多投資者的普遍看好而相應提高,。第三,，市盈率也受到利率水平變動的影響。當市場利率水平變化時,，市盈率也應作相應的調整,。

　　使用市盈率進行分析的前提是每股收益維持在一定水平之上，如果每股收益很小或接近虧損,，但股票市價不會降至為零,，會導致市盈率極高，此時很高的市盈率不能說明任何問題,；此外,，以市盈率衡量股票投資價值盡管具有市場公允性，但還存在一些缺陷： 第一,，股票價格的高低受很多因素影響,，非理性因素的存在會使股票價格偏離其內在價值； 第二,，市盈率反映了投資者的投資預期,，但由于市場不完全和信息不對稱，投資者可能會對股票做出錯誤估計,。因此,，通常難以根據(jù)某一股票在某一時期的市盈率對其投資價值做出判斷，應該進行不同期間以及同行業(yè)不同公司之間的比較或與行業(yè)平均市盈率進行比較，以判斷股票的投資價值,。

　　（四）每股凈資產

　　每股凈資產,，又稱每股賬面價值，是指企業(yè)凈資產與發(fā)行在外的普通股股數(shù)之間的比率,。其公式表示為：

　　每股凈資產＝期末凈資產÷期末發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　每股凈資產顯示了發(fā)行在外的每一普通股股份所能分配的企業(yè)賬面凈資產的價值,。這里所說的賬面凈資產是指企業(yè)賬面上的總資產減去負債后的余額，即股東權益總額,。每股凈資產指標反映了在會計期末每一股份在企業(yè)賬面上到底值多少錢,，它與股票面值、發(fā)行價值,、市場價值乃至清算價值等往往有較大差距,，是理論上股票的最低價值。

　　利用該指標進行橫向和縱向對比,，可以衡量上市公司股票的投資價值,。如在企業(yè)性質相同、股票市價相近的條件下,，某一企業(yè)股票的每股凈資產越高,，則企業(yè)發(fā)展?jié)摿εc其股票的投資價值越大，投資者所承擔的投資風險越小,。東奧中級會計職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布,。但是也不能一概而論，在市場投機氣氛較濃的情況下,，每股凈資產指標往往不太受重視,。投資者，特別是短線投資者注重股票市價的變動,，有的企業(yè)的股票市價低于其賬面價值,，投資者會認為這個企業(yè)沒有前景，從而失去對該企業(yè)股票的興趣,；如果市價高于其賬面價值,，而且差距較大，投資者會認為企業(yè)前景良好,，有潛力,，因而甘愿承擔較大的風險購進該企業(yè)股票。

　　（五）市凈率

　　市凈率是每股市價與每股凈資產的比率,，是投資者用以衡量,、分析個股是否具有投資價值的工具之一。市凈率的計算公式如下：

　　市凈率＝每股市價÷每股凈資產

　　凈資產代表的是全體股東共同享有的權益,，是股東擁有公司財產和公司投資價值最基本的體現(xiàn),，它可以用來反映企業(yè)的內在價值。一般來說，市凈率較低的股票,，投資價值較高,；反之，則投資價值較低,。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期,，而較高市凈率則相反。因此,，在判斷某只股票的投資價值時,，還要綜合考慮當時的市場環(huán)境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素,。

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