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【小編"娜寫年華"】本篇和大家分享的是《財(cái)務(wù)管理》中的高頻考點(diǎn):資產(chǎn)的收益與收益率,。主要內(nèi)容包括資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算、資產(chǎn)收益率的類型,。
資產(chǎn)的收益與收益率
(一)資產(chǎn)收益的含義與計(jì)算
資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值,。
第一種方式是以金額表示的,,稱為資產(chǎn)的收益額,通常以資產(chǎn)價(jià)值在一定期限內(nèi)的增值量來表示,,該增值量來源于兩部分:一是期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入,;二是期末資產(chǎn)的價(jià)值(或市場(chǎng)價(jià)格)相對(duì)于期初價(jià)值(價(jià)格)的升值。前者多為利息,、紅利或股息收益,,后者稱為資本利得,。
第二種方式是以百分比表示的,稱為資產(chǎn)的收益率或報(bào)酬率,,是資產(chǎn)增值量與期初資產(chǎn)價(jià)值(價(jià)格)的比值,,該收益率也包括兩部分:一是利息(股息)的收益率,二是資本利得的收益率,。
在計(jì)算收益率時(shí)一般要將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化成年收益率,。
如果不做特殊說明的話,資產(chǎn)的收益指的就是資產(chǎn)的年收益率,。
單期資產(chǎn)的收益率= 利息(股息)收益率+資本利得收益率
【例1】某股票一年前的價(jià)格為10元,,一年中的稅后股息為0.25元,現(xiàn)在的市價(jià)為12元,。那么,,在不考慮交易費(fèi)用的情況下,一年內(nèi)該股票的收益率是多少,?
『正確答案』一年中資產(chǎn)的收益為:
0.25+(12-10)=2.25(元)
其中,,股息收益為0.25元,資本利得為2元,。
股票的收益率=(0.25+12-10)÷10=2.5%+20%=22.5%
其中股利收益率為2.5%,,資本利得收益率為20%。
(二)資產(chǎn)收益率的類型
1.實(shí)際收益率
表述為已實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的利息(股息)率與資本利得收益率之和,。當(dāng)然,,當(dāng)存在通貨膨脹時(shí),還應(yīng)當(dāng)扣除通貨膨脹率的影響,,才是真實(shí)的收益率,。
2.預(yù)期收益率
預(yù)期收益率也稱為期望收益率,是指在不確定的條件下,,預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可能實(shí)現(xiàn)的收益率,。
第一種方法是:首先描述影響收益率的各種可能情況,然后預(yù)測(cè)各種可能發(fā)生的概率,,以及在各種可能情況下收益率的大小,,那么預(yù)期收益率就是各種情況下收益率的加權(quán)平均,權(quán)數(shù)是各種可能情況發(fā)生的概率,。
【例2】半年前以5 000元購買某股票,,一直持有至今尚未賣出,持有期曾獲紅利50元,。預(yù)計(jì)未來半年內(nèi)不會(huì)再發(fā)放紅利,,且未來半年后市值達(dá)到5 900元的可能性為50%,市價(jià)達(dá)到6 000元的可能性也是50%,。那么預(yù)期收益率是多少,?
『正確答案』預(yù)期收益率=[50%×(5 900-5 000)+50%×(6 000-5 000)]÷5 000=19%
第三種計(jì)算預(yù)期收益率的方法是:首先收集能夠代表預(yù)測(cè)期收益率分布的歷史收益率的樣本,,假定所有歷史收益率的觀察值出現(xiàn)的概率相等,那么預(yù)期收益率就是所有數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值,。
【例3】XYZ公司股票的歷史收益率數(shù)據(jù)如下表所示,,請(qǐng)用算術(shù)平均值估計(jì)其預(yù)期收益率。
年度 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
收益率 |
26% |
11% |
15% |
27% |
21% |
32% |
『正確答案』收益率的期望值或預(yù)期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%
3.必要收益率
必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率,。
必要收益率由兩部分構(gòu)成:
(1)無風(fēng)險(xiǎn)收益率
無風(fēng)險(xiǎn)收益率也稱無風(fēng)險(xiǎn)利率,它是指無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率,,它的大小由純粹利率(資金的時(shí)間價(jià)值)和通貨膨脹補(bǔ)貼兩部分組成,。無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般滿足兩個(gè)條件:一是不存在違約風(fēng)險(xiǎn);二是不存在再投資收益率的不確定性,。通常用短期國債的利率近似地代替無風(fēng)險(xiǎn)收益率,。
(2)風(fēng)險(xiǎn)收益率
風(fēng)險(xiǎn)收益率是指某資產(chǎn)持有者因承擔(dān)該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)而要求的超過無風(fēng)險(xiǎn)利率的額外收益。(它等于必要收益率與無風(fēng)險(xiǎn)收益率之差)
【例題】(2008年第一大題第5小題)投資者對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)合理要求的最低收益率,,稱為(�,。�
A.實(shí)際收益率
B.必要收益率
C.預(yù)期收益率
D.無風(fēng)險(xiǎn)收益率
『正確答案』B
『答案解析』必要收益率也稱最低必要報(bào)酬率或最低要求的收益率,,表示投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率。
責(zé)任編輯:娜寫年華
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