【小編"紀(jì)念"】本篇本章介紹的是中級(jí)《財(cái)務(wù)管理》中的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征,。動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈現(xiàn)值,、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率,。

　　動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法及特征

　　一、凈現(xiàn)值(記作NPV)

　　1.定義

　　是指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi),，按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和,。

　　(1)一般方法(運(yùn)營(yíng)期各年凈現(xiàn)金流量不相等)

　　公式法和列表法

　　(2)特殊方法(各年凈現(xiàn)金流量有相等的情況)

　　2.決策原則：

　　(1)NPV≥0，項(xiàng)目可行

　　(2)凈現(xiàn)值(NPV)越大,，方案越好

　　3.凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　二,、凈現(xiàn)值率(記作NPVR)

　　1.含義

　　凈現(xiàn)值率是指投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值占原始投資現(xiàn)值總和的比率，亦可將其理解為單位原始投資的現(xiàn)值所創(chuàng)造的凈現(xiàn)值,。

　　2.計(jì)算公式

　　3.決策原則：

　�,、� NPV≥0，則NPVR≥0,，投資項(xiàng)目可行

　�,、� 指標(biāo)越大越好

　　4.優(yōu)缺點(diǎn)

　　三、內(nèi)部收益率(記作IRR)

　　1.含義

　　即指項(xiàng)目投資實(shí)際可望達(dá)到的收益率,。實(shí)質(zhì)上,，它是能使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率,。

　　2.計(jì)算公式

　　3.計(jì)算方法

　　(1)內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的特殊方法(簡(jiǎn)便算法)

　　條件：項(xiàng)目的全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零,，建設(shè)起點(diǎn)第0期凈現(xiàn)金流量等于全部原始投資的負(fù)值,，即：NCF0 = -I;投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流相等，第1至第n期每期凈現(xiàn)金流量取得了普通年金的形式,。

　　具體程序：

　　(1)按上式計(jì)算(P/A,，IRR，n)的值,，假定該值為C,，則C值必然等于該方案不包括建設(shè)期的回收期;

　　(2)根據(jù)計(jì)算出來(lái)的年金現(xiàn)值系數(shù)C，查n年的年金現(xiàn)值系數(shù)表;

　　(3)若在n年系數(shù)表上恰好能找到等于上述數(shù)值C的年金現(xiàn)值系數(shù)(P/A,，rm,，n)，則該系數(shù)所對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率rm即為所求的內(nèi)部收益率IRR;

　　(4)若在系數(shù)表上找不到事先計(jì)算出來(lái)的系數(shù)值C,，則需要找到系數(shù)表上同期略大于及略小于該數(shù)值的兩個(gè)臨界值Cm和Cm+1及相對(duì)應(yīng)的兩個(gè)折現(xiàn)率rm和rm+1,，然后應(yīng)用內(nèi)插法計(jì)算近似的內(nèi)部收益率。

　　2.內(nèi)部收益率指標(biāo)計(jì)算的一般方法(逐次測(cè)試逼近法,，簡(jiǎn)稱逐次測(cè)試法)

　　若項(xiàng)目不符合直接應(yīng)用簡(jiǎn)便算法的條件,，必須按此法計(jì)算內(nèi)部收益率。

　　一般方法的具體應(yīng)用步驟如下：

　　(1)先自行設(shè)定一個(gè)折現(xiàn)率r1,，代入計(jì)算凈現(xiàn)值的公式,，求出按r1為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值NPV1，并進(jìn)行下面的判斷,。

　　(2)若凈現(xiàn)值NPV1=0,，則內(nèi)部收益率IRR = r1，計(jì)算結(jié)束;若凈現(xiàn)值NPV1>0,，則內(nèi)部收益率IRR>r1,，應(yīng)重新設(shè)定r2>r1，再將r2代入有關(guān)計(jì)算凈現(xiàn)值的公式,，求出r2為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值NPV2,，繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷;若凈現(xiàn)值NPV1<0，則內(nèi)部收益率IRR<r1,，應(yīng)重新設(shè)定r2<r1,，再將r2代入有關(guān)計(jì)算凈現(xiàn)值的公式，求出r2為折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值NPV2,，繼續(xù)進(jìn)行下一輪的判斷,。

　　(3)經(jīng)過(guò)逐次測(cè)試判斷，有可能找到內(nèi)部收益率IRR.每一輪判斷的原則相同,。若設(shè)rj為第j次測(cè)試的折現(xiàn)率,，NPVj為按rj計(jì)算的凈現(xiàn)值,，則有：

　　當(dāng)NPVj>0時(shí)，IRR>rj,，繼續(xù)測(cè)試

　　當(dāng)NPVj<0時(shí),，IRR<rj，繼續(xù)測(cè)試

　　當(dāng)NPVj=0時(shí),，IRR=rj,，測(cè)試完成

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