(五) 發(fā)行普通股的籌資特點(diǎn)

　　(1) 所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離,，分散公司控制權(quán),，有利于公司自主管理,、自主經(jīng)營,。普通股籌資的股東眾多，公司的日常經(jīng)營管理事務(wù)主要由公司的董事會(huì)和經(jīng)理層負(fù)責(zé),。

　　(2) 沒有固定的股息負(fù)擔(dān),，資本成本較低。公司有盈利,，并認(rèn)為適于分配時(shí)才分派股利;公司盈利較少,，或者雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更好的投資機(jī)會(huì)，也可以少支付或不支付股利,。相對(duì)于吸收直接投資來說,，普通股籌資的資本成本較低。

　　(3) 能增強(qiáng)公司的社會(huì)聲譽(yù),。普通股籌資使得股東大眾化,，由此給公司帶來了廣泛的社會(huì)影響。特別是上市公司,，其股票的流通性強(qiáng),，有利于市場確認(rèn)公司的價(jià)值。

　　(4) 促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓,。普通股籌資以股票作為媒介的方式便于股權(quán)的流通和轉(zhuǎn)讓,，便于吸收新的投資者。

　　(5) 籌資費(fèi)用較高,，手續(xù)復(fù)雜,。

　　(6) 不易盡快形成生產(chǎn)能力,。普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力,。

　　(7) 公司控制權(quán)分散,，容易被經(jīng)理人控制。同時(shí),，流通性強(qiáng)的股票交易,，也容易被惡意收購。

　　三,、留存收益

　　(一) 留存收益的性質(zhì)

　　從性質(zhì)上看,，企業(yè)通過合法有效地經(jīng)營所實(shí)現(xiàn)的稅后凈利潤，都屬于企業(yè)的所有者,。企業(yè)將本年度的利潤部分甚至全部留存下來的原因很多,，主要包括：第一，收益的確認(rèn)和計(jì)量是建立在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上的,，企業(yè)有利潤,，但企業(yè)不一定有相應(yīng)的現(xiàn)金凈流量增加，因而企業(yè)不一定有足夠的現(xiàn)金將利潤全部或部分派給所有者,。第二,，法律法規(guī)從保護(hù)債權(quán)人利益和要求企業(yè)可持續(xù)發(fā)展等角度出發(fā)，限制企業(yè)將利潤全部分配出去,�,！豆�司法》��(guī)定，企業(yè)每年的稅后利潤,，必須提取10%的法定盈余公積金,。第三，企業(yè)基于自身擴(kuò)大再生產(chǎn)和籌資的需求,，也會(huì)將一部分利潤留存下來,。

　　(二) 留存收益的籌資途徑

　　1. 提取盈余公積金。盈余公積金,，是指有指定用途的留存凈利潤,。盈余公積金是從當(dāng)期企業(yè)凈利潤中提取的積累資金，其提取基數(shù)是本年度的凈利潤,。盈余公積金主要用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展,，經(jīng)投資者審議后也可以用于轉(zhuǎn)增股本(實(shí)收資本)和彌補(bǔ)以前年度經(jīng)營虧損，但不得用于以后年度的對(duì)外利潤分配,。

　　2. 未分配利潤,。未分配利潤，是指未限定用途的留存凈利潤,。未分配利潤有兩層含義：第一,，這部分凈利潤本年沒有分配給公司的股東投資者;第二,，這部分凈利潤未指定用途，可以用于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展,、轉(zhuǎn)增資本(實(shí)收資本),、彌補(bǔ)以前年度的經(jīng)營虧損及以后年度的利潤分配。

　　(三) 利用留存收益的籌資特點(diǎn)

　　1. 不用發(fā)生籌資費(fèi)用,。企業(yè)從外界籌集長期資本，與普通股籌資相比較,，留存收益籌資不需要發(fā)生籌資費(fèi)用,，資本成本較低。

　　2. 維持公司的控制權(quán)分布,。利用留存收益籌資,，不用對(duì)外發(fā)行新股或吸收新投資者，由此增加的權(quán)益資本不會(huì)改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu),，不會(huì)稀釋原有股東的控制權(quán),。

　　3. 籌資數(shù)額有限。留存收益的最大數(shù)額是企業(yè)到期的凈利潤和以前年度未分配利潤之和,，不像外部籌資一次性可以籌集大量資金,。如果企業(yè)發(fā)生虧損，那么當(dāng)年就沒有利潤留存,。另外,，股東和投資者從自身期望出發(fā)，往往希望企業(yè)每年發(fā)放一定的利潤,，保持一定的利潤分配比例,。

　　四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)

　　(一) 股權(quán)籌資的優(yōu)點(diǎn)

　　1. 股權(quán)籌資是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)

　　股權(quán)資本沒有固定的到期日,，無需償還,，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時(shí)才有可能予以償還,。這對(duì)于保障企業(yè)對(duì)資本的最低需求,，促進(jìn)企業(yè)長期持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營具有重要意義。

　　2. 股權(quán)籌資是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)

　　股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本,，代表了公司的資本實(shí)力,，是企業(yè)與其他單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)的信譽(yù)基礎(chǔ),。同時(shí),，股權(quán)資本也是其他方式籌資的基礎(chǔ)，尤其可為債務(wù)籌資,，包括銀行借款,、發(fā)行公司債券等提供信用保障,。

　　3. 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小

　　股權(quán)資本不用在企業(yè)正常運(yùn)營期內(nèi)償還，不存在還本付息的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。相對(duì)于債務(wù)資本而言,，股權(quán)資本籌資限制少，資本使用上也無特別限制,。另外,，企業(yè)可以根據(jù)其經(jīng)營狀況和業(yè)績的好壞，決定向投資者支付報(bào)酬的多少,，資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活,。

　　(二) 股權(quán)籌資的缺點(diǎn)

　　1. 資本成本負(fù)擔(dān)較重

　　盡管股權(quán)資本的資本成本負(fù)擔(dān)比較靈活，但一般而言,，股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資,。這主要是由于投資者投資于股權(quán)特別是投資于股票的風(fēng)險(xiǎn)較高，投資者或股東相應(yīng)要求得到較高的報(bào)酬率,。企業(yè)長期不派發(fā)利潤和股利,，將會(huì)影響企業(yè)的市場價(jià)值。從企業(yè)成本開支的角度來看,，股利,、紅利從稅后利潤中支付，而使用債務(wù)資本的資本成本允許稅前扣除,。此外,，普通股的發(fā)行、上市等方面的費(fèi)用也十分龐大,。

　　2. 容易分散企業(yè)的控制權(quán)

　　利用股權(quán)籌資,，由于引進(jìn)了新的投資者或出售了新的股票，必然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變,，分散了企業(yè)的控制權(quán),。控制權(quán)的頻繁迭變,，勢(shì)必要影響企業(yè)管理層的人事變動(dòng)和決策效率,，影響企業(yè)的正常經(jīng)營。

　　3. 信息溝通與披露成本較大

　　投資者或股東作為企業(yè)的所有者,，有了解企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù),、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果等的權(quán)利,。企業(yè)需要通過各種渠道和方式加強(qiáng)與投資者的關(guān)系管理,，保障投資者的權(quán)益。特別是上市公司,，其股東眾多而分散,，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況,，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部分,，用于公司的信息披露和投資者關(guān)系管理,。

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