2018中級經(jīng)濟(jì)師《金融》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：固定價(jià)格方式
面對2018中級經(jīng)濟(jì)師考試,用堅(jiān)韌的毅力去克服每一個(gè)難題,在任何困難面前絕不退縮..東奧小編整理《金融》的知識點(diǎn)，用用恒心和耐心堅(jiān)持備考,。
【內(nèi)容導(dǎo)航】
固定價(jià)格方式
【所屬章節(jié)】
本知識點(diǎn)屬于《金融》科目第五章 投資銀行與證券投資基金
【知識點(diǎn)】固定價(jià)格方式
是指承銷商事先確定發(fā)行價(jià)格，投資者根據(jù)這一價(jià)格申購,，如果出現(xiàn)超額申購，承銷商或擁有較大的分配權(quán)利,，或采取按比例配發(fā)的方式,。
(4)混合方式
是指多種招股方式同時(shí)混合使用，如我國香港地區(qū)采用的模式是將簿記方式與固定價(jià)格公開認(rèn)購相結(jié)合,，臺灣地區(qū)模式則是簿記方式、競價(jià)方式與固定價(jià)格公開申購三者的結(jié)合,。
【例題·單選題】下列首次公開發(fā)行股票的定價(jià)方式中,，承銷商具有較大的定價(jià)和分配銷售新股主動權(quán)的是( )。(2015年)
A.簿記方式
B.競價(jià)方式
C.拍賣方式
D.固定價(jià)格方式
3. 我國的首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)制(2017年重大變動新增)
(1)我國的首次公開發(fā)行股票的詢價(jià)制逐步完善
2006年9月11日證監(jiān)會正式發(fā)布《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，規(guī)范了首次公開發(fā)行股票的詢價(jià),、定價(jià)以及股票配售等環(huán)節(jié)，完善了詢價(jià)制度,，加強(qiáng)了對發(fā)行人,、證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資者參與證券發(fā)行行為的監(jiān)管。我國首次公開發(fā)行股票詢價(jià)制的實(shí)施,，提高了新股定價(jià)的市場化程度,，是我國資本市場重大的基礎(chǔ)性和制度性改革。
2009年6月,、2010年8月,、2012年4月和2013年6月中國證監(jiān)會發(fā)布了新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見，啟動了四次新股發(fā)行定價(jià)改革,。2013年12月和2014年3月以及2015年11月,，中國證監(jiān)會三次修訂了《證券發(fā)行與承銷管理辦法》。按照“管理辦法”的規(guī)定可以看出,，我國的詢價(jià)制不是完全的簿記方式,，也不是完全的競價(jià)方式，而是結(jié)合了二者主要特征以適合我國資本市場發(fā)展?fàn)顩r的一種新股定價(jià)方式,。
新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的發(fā)布標(biāo)志著我國新股發(fā)行定價(jià)的市場化程度有了進(jìn)一步提高,，其主要變化有：
①取消行政限價(jià)手段，引入主承銷商自主配售機(jī)制,，提高定價(jià)和配售的市場化程度;
②提高網(wǎng)下配售比例，調(diào)整有效報(bào)價(jià)投資者家數(shù)的限制,，發(fā)揮公募基金,、社保基金定價(jià)作用,，加強(qiáng)對定價(jià)和配售的市場化約束;
③調(diào)整回?fù)軝C(jī)制,，改進(jìn)網(wǎng)上配售方式，尊重網(wǎng)上投資者認(rèn)購意愿;
④提高發(fā)行承銷全過程的信息披露要求,，強(qiáng)化社會監(jiān)督;
⑤完善行政處罰,、監(jiān)管措施、自律監(jiān)管,、記入誠信檔案等多層次的監(jiān)管體系,，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，強(qiáng)化事后問責(zé),。
按照修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》,，首次公開發(fā)行股票，可以通過向詢價(jià)對象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格,，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格,，發(fā)行人應(yīng)在發(fā)行公告中說明本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。
(2)按照詢價(jià)制的方式,，我國首次股票公開發(fā)行的新股定價(jià)和配售的主要規(guī)定如下：
①首次公開發(fā)行股票可以通過向網(wǎng)下投資者詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格,，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)等其他合法可行的方式確定發(fā)行價(jià)格。公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股(含)以下且無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的，應(yīng)當(dāng)通過直接定價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格,。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在招股意向書(或招股說明書,，下同)和發(fā)行公告中披露本次發(fā)行股票的定價(jià)方式。上市公司發(fā)行證券的定價(jià)應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會關(guān)于上市公司證券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定,。(2017年新增)
②首次公開發(fā)行股票,，網(wǎng)下投資者須具備豐富的投資經(jīng)驗(yàn)和良好的定價(jià)能力，遵守中國證券業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則,。網(wǎng)下投資者參與報(bào)價(jià)時(shí),，應(yīng)當(dāng)持有一定金額的非限售股份。發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自律規(guī)則,，設(shè)置網(wǎng)下投資者的具體條件,，并在發(fā)行公告中預(yù)先披露。主承銷商應(yīng)當(dāng)對網(wǎng)下投資者是否符合預(yù)先披露的條件進(jìn)行核查,，對不符合條件的投資者,，應(yīng)當(dāng)拒絕或剔除其報(bào)價(jià)。
③首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的,，網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)后,，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)剔除擬申購總量中報(bào)價(jià)最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%,，然后根據(jù)剩余報(bào)價(jià)及擬申購數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格,。公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股(含)以下的，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于10家;公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的,，有效報(bào)價(jià)投資者的數(shù)量不少于20家,。剔除最高報(bào)價(jià)部分后有效報(bào)價(jià)投資者數(shù)量不足的，應(yīng)當(dāng)中止發(fā)行,。
④首次公開發(fā)行股票采用直接定價(jià)方式的,，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)和配售,。(上面這句2017年新增)首次公開發(fā)行股票采用詢價(jià)方式的,，公開發(fā)行股票后總股本4億股(含)以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%;發(fā)行后總股本超過4億股的,，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%,。其中，應(yīng)安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%向通過公開募集方式設(shè)立的證券投資基金(以下簡稱公募基金)和由社?；鹜顿Y管理人管理的社會保障基金(以下簡稱社?；?配售，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設(shè)立的企業(yè)年金基金和符合《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》等相關(guān)規(guī)定的保險(xiǎn)資金(以下簡稱保險(xiǎn)資金)配售,。公募基金,、社?；稹⑵髽I(yè)年金基金和保險(xiǎn)資金有效申購不足安排數(shù)量的,，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售剩余部分,。(2017年變動新增，有刪除)
⑤首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的,，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票,。發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)在發(fā)行公告中披露戰(zhàn)略投資者的選擇標(biāo)準(zhǔn)、向戰(zhàn)略投資者配售的股票總量,、占本次發(fā)行股票的比例以及持有期限等,。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價(jià)，且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個(gè)月,，持有期自本次公開發(fā)行的股票上市之日起計(jì)算,。
⑥首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應(yīng)和網(wǎng)上發(fā)行同時(shí)進(jìn)行，網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者在申購時(shí)無須繳付申購資金,。投資者應(yīng)當(dāng)自行選擇參與網(wǎng)下或網(wǎng)上發(fā)行,，不得同時(shí)參與。(2017年變動)
⑦發(fā)行人股東擬進(jìn)行老股轉(zhuǎn)讓的,，發(fā)行人和主承銷商應(yīng)當(dāng)于網(wǎng)下(網(wǎng)上)申購前協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格,、發(fā)行數(shù)量和老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量。采用詢價(jià)方式且無老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃的,，發(fā)行人和主承銷商可以通過網(wǎng)下詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格或發(fā)行價(jià)格區(qū)間,。網(wǎng)上投資者申購時(shí)僅公告發(fā)行價(jià)格區(qū)間、未確定發(fā)行價(jià)格的,，主承銷商應(yīng)當(dāng)安排投資者按價(jià)格區(qū)間上限申購,。(2017年新增)
⑧首次公開發(fā)行股票的發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)在網(wǎng)下發(fā)行和網(wǎng)上發(fā)行之間建立雙向回?fù)軝C(jī)制,，網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍,、低于100倍(含)的，應(yīng)當(dāng)從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)?，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的20%;網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的,，回?fù)鼙壤秊楸敬喂_發(fā)行股票數(shù)量的40%。網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的,，回?fù)芎缶W(wǎng)下發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%,。(2017年變動，刪除部分內(nèi)容)
⑨首次公開發(fā)行股票在4億股以上的,，發(fā)行人及其承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán),。在股票定價(jià)和銷售中的超額配售選擇權(quán)又稱“綠鞋期權(quán)”，是指發(fā)行人授予主承銷商的一項(xiàng)選擇權(quán),，其有權(quán)自主執(zhí)行超過計(jì)劃融資規(guī)模15%的配售新股的權(quán)力,，即主承銷商可以115%的數(shù)量向投資者發(fā)售，但其中15%的股票在股票發(fā)行完畢上市之日30天內(nèi)推遲交付。(2017年變動,，刪除部分內(nèi)容)
⑩首次公開發(fā)行股票,，持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購。網(wǎng)上投資者應(yīng)當(dāng)自主表達(dá)申購意向,，不得全權(quán)委托證券公司進(jìn)行新股申購,。采用其他方式進(jìn)行網(wǎng)上申購和配售的，應(yīng)當(dāng)符合中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定,。(2017年新增)
?網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者獲得配售后,，應(yīng)當(dāng)按時(shí)足額繳付認(rèn)購資金。網(wǎng)上投資者連續(xù)12個(gè)月內(nèi)累計(jì)出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時(shí),，6個(gè)月內(nèi)不得參與新股申購,。(2017年新增)
?網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量合計(jì)不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時(shí)，可以終止發(fā)行,。(2017年新增)
?在發(fā)行結(jié)果公告中披露獲配機(jī)構(gòu)投資者名稱,、個(gè)人投資者個(gè)人信息以及每個(gè)獲配投資者的報(bào)價(jià)、申購數(shù)量和獲配數(shù)量等,，并明確說明自主配售的結(jié)果是否符合事先公布的配售原則對于提供有效報(bào)價(jià)但未參與申購,，或?qū)嶋H申購數(shù)量明顯少于報(bào)價(jià)時(shí)擬申購量的投資者應(yīng)列表公示并著重說明;繳款后的發(fā)行結(jié)果公告中披露網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者獲配未繳款金額以及主承銷商的包銷比例,，列表公示獲得配售但未足額繳款的網(wǎng)下投資者;發(fā)行后還應(yīng)披露保薦費(fèi)用,、承銷費(fèi)用、其他中介費(fèi)用等發(fā)行費(fèi)用信息,。(2017年新增)
在備考2018中級經(jīng)濟(jì)師考試中,，堅(jiān)定的確定目標(biāo)，誠懇的備戰(zhàn)考試,。獲取中級經(jīng)濟(jì)師金融知識點(diǎn)匯總 ,，不下苦功夫是不會獲得成功的。
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