市盈率的深入解讀

來(lái)源：東奧會(huì)計(jì)在線(xiàn)責(zé)編：魚(yú)羊2018-07-16 17:11:10

本次注冊(cè)會(huì)計(jì)師活學(xué)活用我們一起來(lái)關(guān)注市盈率,。在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，市盈率也是一個(gè)重要指標(biāo),，下面我們來(lái)深入分析市盈率,。

一、市盈率的概念：市盈率(Price earnings ratio,，即P/E ratio)也稱(chēng)"本益比",、"股價(jià)收益比率"或"市價(jià)盈利比率(簡(jiǎn)稱(chēng)市盈率)"。市盈率是最常用來(lái)評(píng)估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一,，由股價(jià)除以年度每股盈余(EPS)得出(以公司市值除以年度股東應(yīng)占溢利亦可得出相同結(jié)果),。計(jì)算時(shí)，股價(jià)通常取最新收盤(pán)價(jià),，而EPS方面,，若按已公布的上年度EPS計(jì)算，稱(chēng)為歷史市盈率(historical P/E);計(jì)算預(yù)估市盈率所用的EPS預(yù)估值,，一般采用市場(chǎng)平均預(yù)估(consensus estimates),，即追蹤公司業(yè)績(jī)的機(jī)構(gòu)收集多位分析師的預(yù)測(cè)所得到的預(yù)估平均值或中值,。何謂合理的市盈率沒(méi)有一定的準(zhǔn)則。

二,、市盈率的推導(dǎo)：

市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格/普通股每股每年盈余

股票的內(nèi)在價(jià)值P=下期股利D/(必要收益率k-股息增長(zhǎng)率g)

下期股利D=當(dāng)期每股收益Ex(1+g)x股息發(fā)放率b

推導(dǎo)出：P/E=b(1+g)/k-g

從上面式子可以看出,，市盈率與股息增長(zhǎng)率發(fā)放率成正比，與投資者要求的必要收益率成反比,。

三,、市盈率的實(shí)際含義：

實(shí)際上，市盈率反應(yīng)的是股票價(jià)格和每股盈余之間的倍數(shù),，也就是投資者如果投入一塊錢(qián),，多少年才能收回成本，所以,，市盈率越低,，收回成本的時(shí)間越短。

四,、市盈率與行業(yè)之間的關(guān)系：

市盈率

從上表可以看出,，醫(yī)藥、零售業(yè),、軟件等行業(yè)的市盈率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè),，而航空、汽車(chē),、金融服務(wù)等行業(yè)的市盈率則低于平均水平,。這就說(shuō)明了醫(yī)藥、零售業(yè),、軟件等行業(yè)處于高速發(fā)展的水平,，屬于朝陽(yáng)型的增長(zhǎng)性行業(yè)，高市盈率意味著未來(lái)發(fā)展速度更加明顯,。而航空,、汽車(chē)、金融等行業(yè)屬于成熟型的非周期性行業(yè),，他們的行業(yè)增長(zhǎng)速度較慢,。這就道出了市盈率與行業(yè)分布之間的關(guān)系。

五,、A股股價(jià)與市盈率之間的關(guān)系

A股股價(jià)與市盈率之間的關(guān)系

以上數(shù)據(jù)來(lái)源：上海證券交易所

上圖為2002年1月到2014年10月的A股市盈率變化圖,。從圖上可以看出，股價(jià)最便宜的2008年6月,，2004年8月,，市盈率都在10倍左右，而2007年的那波大牛市,，市盈率竟然達(dá)到了80倍左右,。所以我們可以根據(jù)市盈率的大小來(lái)大致判斷整體股價(jià)處在什么樣的水平,。

六、市盈率總結(jié)

總結(jié)一下,，市盈率的高低與資本市場(chǎng)的成熟度,，行業(yè)有著相當(dāng)顯著的關(guān)系，市場(chǎng)越成熟,，市盈率越低,。而利率水平越高，投資者的機(jī)會(huì)成本就越高,，它要求的必要報(bào)酬率就越高,。備考注會(huì)是一個(gè)漫長(zhǎng)艱辛的過(guò)程，還有幾個(gè)月時(shí)間就要到達(dá)終點(diǎn),，請(qǐng)各位考生堅(jiān)持住,，并且關(guān)注注會(huì)準(zhǔn)考證打印入口信息，及時(shí)打印哦,。

本文作者：東奧撰稿人YuxiaoKuang

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