【小編導言】本周復習公司戰(zhàn)略科目的第三章知識點,，本章內容很重要，掌握起來有一定難度,，但提醒學員們課后的習題鞏固依然必不可少,，現(xiàn)在印象深了將來進行提高階段的復習時就能省力很多。

　　【內容導航】：

　　2013年注冊會計師考試時間為2013年10月19日至20日,，是時候進入備考狀態(tài)!以下是2013年注會考試重要知識點并購戰(zhàn)略的具體內容和相關習題,，注會起跑，你準備好了嗎!

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識點屬于《公司戰(zhàn)略》第三章戰(zhàn)略選擇第一節(jié)總體戰(zhàn)略的內容,。

　　【重要知識點】：并購戰(zhàn)略

　　1.并購的類型

　　2.并購的動機

　　(1)避開進入壁壘,，迅速進入，爭取市場機會，規(guī)避各種風險,。

　　(2)獲得協(xié)同效應,。協(xié)同效應產生于互補資源，而這些資源于正在開發(fā)的產品或市場是相互兼容的,，協(xié)同效應通常通過技術轉移或經營活動共享來得以實現(xiàn),。

　　用系統(tǒng)理論剖析這種協(xié)同效果，可以分為三個層次：第一,，購并后的兩個企業(yè)的“作用力”的時空排列得到有序化和優(yōu)化,，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應”。例如,，并購后,，兩個企業(yè)在生產、營銷和人員方面的統(tǒng)一調配,，可以獲得這種效應,。第二，并購后的企業(yè)內部不同“作用力”發(fā)生轉移,、擴散,、互補，從而,，改變了公司的整體功能狀況,。例如，公司內部的轉移定價,、信息,、人員、產品種類,、先進技術與管理,、分銷渠道、商標品牌,、融資渠道等資源優(yōu)勢互補與共享都是這種效應的體現(xiàn),。第三，并購后兩個企業(yè)內的“作用力”發(fā)生耦合,、反饋,、互激振蕩，改變了作用力的性質和力量,。例如,，在公司內部的技術轉讓、消化,、吸收以及技術創(chuàng)新后的再反饋中,，可以得到這種效應,。

　　(3)克服企業(yè)負外部性，減少競爭,，增強對市場的控制力,。微觀經濟學的理論表明，企業(yè)負外部性的一種表現(xiàn)是“個體理性導致集體非理性”,。兩個獨立企業(yè)的競爭表現(xiàn)力這種負外部性,，其競爭的結果往往使其兩敗俱傷，而并購戰(zhàn)略可以減少殘酷的競爭,，同時還能夠增強對其他競爭對手的競爭優(yōu)勢,。

　　3.并購失敗的原因

　　(1)決策不當?shù)牟①?/P>

　　避免決策不當?shù)牟①彛�波特的“吸引力測試”提供了一個分析思路,。他提出理想的收購應該發(fā)生在一個不太具有吸引力,，但能夠變得更具吸引力的行業(yè)中。

　　(2)并購后不能很好地進行企業(yè)整合

　　企業(yè)文化的整合是最基本,、最核心,，也是最困難的工作。企業(yè)文化是否能夠完善地融為—體影響著企業(yè)生產運營的各個方面,。如果并購企業(yè)與被并購企業(yè)在企業(yè)文化上存在很大的差異,，企業(yè)并購以后，被并購企業(yè)的員工不喜歡并購企業(yè)的管理作風,，并購后的企業(yè)便很難管理,，而且會嚴重影響企業(yè)的效益。

　　(3)支付過高的并購費用

　　對并購對象的價值進行評估,，可采用以下幾種方法：①市盈率法,，將目標企業(yè)的每股收益與收購方(如果雙方是可比較的)的市盈率相乘,，或與目標企業(yè)處于同行業(yè)運行良好的企業(yè)的市盈率相乘,。這樣就為評估目標企業(yè)的最大價值提供了一項指引。②目標企業(yè)的股票現(xiàn)價,，這可能是股東愿意接受的最低價,。一般股東希望能得到一個髙于現(xiàn)價的溢價。③凈資產價值(包括品牌),，這是股東愿意接受的另一個最低價,，但是可能更適用于擁有大量資產的企業(yè)或計劃對不良資產組進行分類時的情況。④股票生息率,，為股票的投資價值提供了一項指引,。⑤現(xiàn)金流折現(xiàn)法，如果收購產生了現(xiàn)金流,，則應當采用合適的折現(xiàn)率,。⑥投資回報率,，根據投資回報率所估計出的未來利潤對企業(yè)進行估值。

　　(4)跨國并購面臨政治風險,。對于跨國并購而言,，規(guī)避政治風險日益成為企業(yè)國際化經營必須重視的首要問題�,？鐕�公司在東道國遭遇政治風險由來已久,，近年來中國跨國公司也正遭遇到越來越多的東道國的政治風險。中國企業(yè)跨國并購外國公司多次因遭遇政治風險而失敗,。防范東道國的政治風險,，具體措施可以考慮以下幾點：①加強對東道國的政治風險的評估，完善動態(tài)監(jiān)測和預警系統(tǒng);②采取靈活的國際投資策略,，構筑風險控制的堅實基礎;③實行企業(yè)當?shù)鼗�策��,，減少與東道國之間的矛盾和摩擦。

　　【相關習題】：

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