限制因素

說 明

1.資本保全的限制

公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利,。

2.企業(yè)積累的限制

按照法律規(guī)定，公司稅后利潤必須先提取法定公積金,。此外還鼓勵公司提取任意公積金,，只有當提取的法定公積金達到注冊資本的50%時，才可以不再提取,。

3.凈利潤的限制

規(guī)定公司年度累計凈利潤必須為正數時才可發(fā)放股利,，以前年度虧損必須足額彌補。

4.超額累積利潤的限制

許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤,，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平,，將被加征額外稅額,。

5.無力償付的限制

基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經無力償付負債,，或股利支付會導致公司失去償債能力,，則不能支付股利。

限制因素

說明

穩(wěn)定的收入和避稅考慮

依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利,。

高股利收入的股東出于避稅考慮,，往往反對發(fā)放較多的股利。

防止控制權稀釋考慮

為防止控制權的稀釋,，持有控股權的股東希望少募集權益資金,，少分股利。

限制因素

說明

盈余的穩(wěn)定性

盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利,，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策,。

公司的流動性

公司的流動性較低時往往支付較低的股利。

舉債能力

具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松的股利政策,，而舉債能力弱的公司往往采取較緊的股利政策,。

投資機會

有良好投資機會的公司往往少發(fā)股利，缺乏良好投資機會的公司,，傾向于支付較高的股利,。

資本成本

保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低于發(fā)行新股。從資本成本考慮,，如果公司有擴大資金的需要,，也應當采取低股利政策。

債務需要

具有較高債務償還需要的公司一般采取低股利政策,。

限制因素

說明

債務合同約束

如果債務合同限制現金股利支付,，公司只能采取低股利政策。

通貨膨脹

通貨膨脹時期,，公司計提的折舊不能滿足重置固定資產的需要,，需要動用盈余補足重置固定資產的需要，通貨膨脹時期股利政策往往偏緊,。