條件

說(shuō)明

理性的投資人

假設(shè)所有投資人都是理性的,，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)。

獨(dú)立的理性偏差

市場(chǎng)有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在,。如果假設(shè)樂(lè)觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致,，市場(chǎng)仍然是有效的。

套利

市場(chǎng)有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消,，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng),，市場(chǎng)會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí),，專(zhuān)業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合,，進(jìn)行套利交易。專(zhuān)業(yè)投資者的套利活動(dòng),，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī),，使市場(chǎng)保持有效。