條件

說明

理性的投資人

假設(shè)所有投資人都是理性的,，當(dāng)市場發(fā)布新的信息時所有投資者都會以理性的方式調(diào)整自己對股價的估計,。

獨立的理性偏差

市場有效性并不要求所有投資者都是理性的,，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同,，他們的非理性行為就可以互相抵消,，使得股價變動與理性預(yù)期一致，市場仍然是有效的,。

套利

市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會相互抵消,，有時他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場會高估或低估股價,。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時,，專業(yè)投資者會理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易,。專業(yè)投資者的套利活動,，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場保持有效,。