適用范圍

公司沒有上市的債券,，可以找到一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物,。

基本做法

計(jì)算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務(wù)成本,。

注意的問題

可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式,。最好兩者的規(guī)模,、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似,。

適用范圍

沒有上市的債券,，也找不到合適的可比公司

基本公式

稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率
要點(diǎn)一：政府債券與本公司預(yù)計(jì)期限相同（到期日一致/接近）；
要點(diǎn)二：政府債券的市場回報(bào)率采用的是到期收益率（不是票面利率）,。

信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的確定

信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來估計(jì)。具體做法如下：
（1）選擇若干信用級(jí)別與本公司相同的上市的公司債券,；
（2）計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率,；
（3）計(jì)算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率（無風(fēng)險(xiǎn)利率）；
（4）計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額,，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,；
（5）計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率,。

適用范圍

公司沒有上市的債券,找不到合適的可比公司,也沒有信用評(píng)級(jí)資料

基本做法

需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率,，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級(jí)別，有了信用級(jí)別就可以使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本,。