2015《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：股利增長(zhǎng)模型

　　【小編導(dǎo)言】現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)預(yù)習(xí)備考期，是梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期,，我們一起來學(xué)習(xí)2015《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)考點(diǎn)：股利增長(zhǎng)模型。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　(一)基本公式

　　(二)增長(zhǎng)率的估計(jì)

　　(三)發(fā)行成本的影響

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》科目第六章資本成本第二節(jié)普通股成本的內(nèi)容,。

　　【知識(shí)點(diǎn)】：股利增長(zhǎng)模型

　　(一)基本公式

　　(二)增長(zhǎng)率的估計(jì)

　　1.歷史增長(zhǎng)率

　　2.可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策(包括不增發(fā)股票和股票回購(gòu))不變,，則可根據(jù)可持續(xù)增長(zhǎng)率來確定股利的增長(zhǎng)率。

　　股利的增長(zhǎng)率=可持續(xù)增長(zhǎng)率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率

　　3.采用證券分析師的預(yù)測(cè)

　　證券分析師發(fā)布的各公司增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)值,，通常是分年度或季度的,，而不是一個(gè)唯一的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率。對(duì)此,，有兩種解決辦法：

　　(1)將不穩(wěn)定的增長(zhǎng)率平均化

　　轉(zhuǎn)換的方法是計(jì)算未來足夠長(zhǎng)期間(例如30年或50年)的年度增長(zhǎng)率的幾何平均數(shù),。

　　(2)根據(jù)不均勻的增長(zhǎng)率直接計(jì)算股權(quán)成本

　　(三)發(fā)行成本的影響

　　新發(fā)行普通股的成本：

　　優(yōu)先股成本的估計(jì)：

　　K=D/P0

　　新發(fā)股：

　　K=D/[P0(1-f)]

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