發(fā)行方式

特征

優(yōu)點

缺點

公開間
接發(fā)行

通過中介機構(gòu),，公開向社會公眾發(fā)行股票,。

發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多,，易于足額籌集資本,；股票的變現(xiàn)性強，流通性好,；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力,。

手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高,。

不公開直接發(fā)行

不公開對外發(fā)行股票,，只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行，因而不需經(jīng)中介機構(gòu)承銷,。

彈性較大,，發(fā)行成本低。

發(fā)行范圍小,，股票變現(xiàn)性差,。

股票的銷售方式

優(yōu)點

缺點

自行銷售方式

發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程,，實現(xiàn)發(fā)行意圖,，并節(jié)省發(fā)行費用。

籌資時間較長,，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險,，并需要發(fā)行公司有較高的知名度,、信譽和實力。

委托銷售方式

包銷

可及時籌足資本,，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險,。

損失部分溢價，發(fā)行成本高,。

代銷

可獲部分溢價收入,；降低發(fā)行費用。

承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險,。

方法

基本公式

注意的問題

市盈率法

發(fā)行價格=每股收益×發(fā)行市盈率

（1）根據(jù)注冊會計師審核后的盈利預(yù)測計算出每股收益
（2）根據(jù)二級市場的平均市盈率,、發(fā)行公司所處行業(yè)情況（同類行業(yè)公司股票的市盈率）、發(fā)行公司的經(jīng)營狀況及成長性等擬定發(fā)行市盈率

凈資產(chǎn)倍率法
(資產(chǎn)凈值法)

發(fā)行價格=每股凈資產(chǎn)值×溢價倍數(shù)

在國外常用于房地產(chǎn)公司或資產(chǎn)現(xiàn)值要重于商業(yè)利益的公司的股票發(fā)行,，但在國內(nèi)一直未采用,。

現(xiàn)金流量
折現(xiàn)法

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是通過預(yù)測公司未來盈利能力，據(jù)此計算出公司凈現(xiàn)值,，并按一定的折現(xiàn)率折算,，從而確定股票發(fā)行價格的方法。

這一方法在國際主要股票市場上主要用于對新上市公路,、港口,、橋梁、電廠等基建公司的估值發(fā)行的定價,。這類公司的特點是前期投資大,，初期回報不高，上市時的利潤一般偏低,，如果采用市盈率法定價則會低估其真實價值,，而對公司未來收益（現(xiàn)金流量）的分析和預(yù)測能比較準(zhǔn)確地反映公司的整體和長遠價值。

上市的目的

上市的不利影響

（1）資本大眾化,，分散風(fēng)險,。
（2）提高股票的變現(xiàn)力。
（3）便于籌措新資金,。
（4）提高公司知名度,，吸引更多顧客。
（5）便于確定公司價值,。

（1）公司將負擔(dān)較高的信息披露成本,。
（2）各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密。
（3）股價有時會歪曲公司的實際狀況,，丑化公司聲譽,。
（4）可能會分散公司的控制權(quán),，造成管理上的困難,。