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股利增長模型

分享: 2014-1-13 14:15:06東奧會計在線字體:

  2014年《財務(wù)成本管理》預(yù)習(xí)知識點:股利增長模型

  【東奧小編】本知識點屬于《財管》第六章資本成本第二節(jié)普通股成本的內(nèi)容,。

  股利增長模型

  一,、 基本公式

  二、 增長率的估計

  1.歷史增長率

  估算依據(jù):這種方法是根據(jù)過去的股息支付數(shù)據(jù)估計未來的股息增長率,。

  估算方法:股息增長率可以按幾何平均數(shù)計算,,也可以按算術(shù)平均數(shù)計算。

  2.可持續(xù)增長率

  假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策(包括不增發(fā)股票和股票回購)不變,,則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率,。

  股利的增長率=可持續(xù)增長率=留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率

  3.采用證券分析師的預(yù)測

  證券分析師發(fā)布的各公司增長率預(yù)測值,通常是分年度或季度的,,而不是一個唯一的長期增長率,。對此,有兩種解決辦法:

  (1)將不穩(wěn)定的增長率平均化

  轉(zhuǎn)換的方法是計算未來足夠長期間(例如30年或50年)的年度增長率的幾何平均數(shù),。(2)根據(jù)不均勻的增長率直接計算股權(quán)成本

  三,、 發(fā)行成本的影響

  優(yōu)先股成本的估計

  K=D/P0

  新發(fā)股:K=D/[P0(1-f)]

責(zé)任編輯:紀(jì)念

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