對(duì)股東的意義

股票回購(gòu)后股東得到資本利得,，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時(shí)，股東將得到納稅上的好處,。
【提示】股票回購(gòu)相比現(xiàn)金股利對(duì)股東利益具有不確定的影響,。

對(duì)公司的意義

對(duì)公司而言，股票回購(gòu)有利于增加公司的價(jià)值：

（1）向市場(chǎng)傳遞股價(jià)被低估的信號(hào),。

（2）用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購(gòu),，有助于增加每股盈利水平。

（3）避免股利波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響,。

（4）發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用,。

（5）在一定程度上降低了公司被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu),。

內(nèi)容

股票回購(gòu)

現(xiàn)金股利

不同點(diǎn)

（1）股東得到的資本利得,，需交納資本利得稅，稅賦低,；

（2）股票回購(gòu)對(duì)股東利益具有不穩(wěn)定的影響,；

（3）不屬于股利支付方式；

（1）發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅,，稅賦高,；

（2）穩(wěn)定到手的收益；

（3）屬于股利支付方式,。

相同點(diǎn)

（1）所有者權(quán)益減少,；

（2）現(xiàn)金減少。

內(nèi)容

股票回購(gòu)

股票分割及股票股利

股數(shù)

減少

增加

每股市價(jià)

提高

降低

每股收益

提高

降低

資本結(jié)構(gòu)

改變,，提高財(cái)務(wù)杠桿水平

不影響

控制權(quán)

鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)

不影響

分類標(biāo)準(zhǔn)

分類

按照股票回購(gòu)的地點(diǎn)不同

場(chǎng)內(nèi)公開(kāi)收購(gòu)

場(chǎng)外協(xié)議收購(gòu)

按照股票回購(gòu)的對(duì)象不同

資本市場(chǎng)上進(jìn)行隨機(jī)回購(gòu)

向全體股東招標(biāo)回購(gòu)

向個(gè)別股東協(xié)商回購(gòu)

按照籌資方式

舉債回購(gòu)

現(xiàn)金回購(gòu)

混合回購(gòu)（既動(dòng)用剩余資金,，又向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來(lái)回購(gòu)本公司股票）

按照回購(gòu)價(jià)格的確定方式

固定價(jià)格要約回購(gòu)（賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機(jī)會(huì)，而且通常情況下公司享有在回購(gòu)數(shù)量不足時(shí)取消回購(gòu)計(jì)劃或延長(zhǎng)要約有效期的權(quán)力）

荷蘭式拍賣回購(gòu)（在回購(gòu)價(jià)格確定方面給予了公司更大的靈活性）