2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　【小編導(dǎo)言】我們一起來學(xué)習(xí)2013《財(cái)務(wù)成本管理》高頻考點(diǎn)：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。本考點(diǎn)屬于《財(cái)務(wù)成本管理》第四章財(cái)務(wù)估價(jià)第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的內(nèi)容,。

　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　1.證券組合的預(yù)期報(bào)酬率

　　2.投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　3.有效集

　　4.資本市場線

　　【考頻分析】：

　　考頻：★★★

　　復(fù)習(xí)程度：掌握本考點(diǎn),，容易與其他章節(jié)結(jié)合出題，能力等級3,。

　　　　【高頻考點(diǎn)】：投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬

　　投資組合理論

　　投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù),，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn),。

　　(一)證券組合的預(yù)期報(bào)酬率

　　各種證券預(yù)期報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù),。

　　【擴(kuò)展】

　　(1)將資金投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率;

　　(2)將資金投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn),，可獲得最低組合收益率,。

　　(二)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量

　　1.基本公式

　　(2)相關(guān)系數(shù)的確定

　　【提示1】相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1,1]內(nèi)。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為-1,，表示完全負(fù)相關(guān),，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相反。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為+1時(shí),，表示完全正相關(guān),，表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當(dāng)相關(guān)系數(shù)為0表示不相關(guān)。

　　【提示2】相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同,。相關(guān)系數(shù)為正值,，表示兩種資產(chǎn)收益率呈同方向變化，組合抵消的風(fēng)險(xiǎn)較少;負(fù)值則意味著反方向變化,，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較多,。

　　2.兩種證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)衡量

　　3.三種組合：

　　【提示】充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響,，各證券本身的方差無關(guān),。

　　4.相關(guān)結(jié)論

　　(1)

　　(2)相關(guān)系數(shù)與組合風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

　　5. 投資機(jī)會(huì)集曲線的含義

　　(1)兩種投資組合的投資機(jī)會(huì)集曲線描述不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系;

　　(2)兩種以上證券的所有可能組合會(huì)落在一個(gè)平面中。

　　(三)有效集

　　理解：有效資產(chǎn)組合曲線是一個(gè)由特定投資組合構(gòu)成的集合,。集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平上,，期望報(bào)酬率是最高的，或者說在既定的期望報(bào)酬率下,，風(fēng)險(xiǎn)是最低的,。投資者絕不應(yīng)該把所有資金投資于有效資產(chǎn)組合曲線以下的投資組合。

　　(四)資本市場線

　　存在無風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)時(shí)的組合報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算公式：

　　總期望報(bào)酬率=Q×(風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率)+(1-Q)×(無風(fēng)險(xiǎn)利率)

　　總標(biāo)準(zhǔn)差=Q×風(fēng)險(xiǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　其中：Q代表投資者自有資本總額中投資于風(fēng)險(xiǎn)組合的比例,，1-Q代表投資于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比例,。

　　【提示】如果貸出資金，Q將小于1;如果是借入資金,，Q會(huì)大于1,。

　　2013《財(cái)管》單選題：證券投資組合理論

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