因素

說明

1.資本保全的限制

公司不能用資本（包括股本和資本公積）發(fā)放股利。

2.企業(yè)積累的限制

按照法律規(guī)定,，公司稅后利潤必須先提取法定公積金,。此外還鼓勵公司提取任意公積金，只有當提取的法定公積金達到注冊資本的50%時,，才可以不再提取,。

3.凈利潤的限制

規(guī)定公司年度累計凈利潤必須為正數(shù)時才可發(fā)放股利，以前年度虧損必須足額彌補,。

4.超額累積利潤限制

許多國家規(guī)定公司不得超額累積利潤,，一旦公司的保留盈余超過法律認可的水平，將被加征額外稅額,。我國法律對公司累積利潤尚未作出限制性規(guī)定,。

5.無力償付的限制

基于對債權人的利益保護，如果一個公司已經(jīng)無力償付負債,，或股利支付會導致公司失去償債能力,，則不能支付股利。

限制因素

說明

穩(wěn)定的收入和避稅考慮

依靠股利維持生活的股東要求支付穩(wěn)定的股利,；

高股利收入的股東出于避稅考慮,，往往反對發(fā)放較多的股利。

防止控制權稀釋考慮

為防止控制權的稀釋,，持有控股權的股東希望少募集權益資金,，少分股利。

限制因素

說明

盈余的穩(wěn)定性

盈余相對穩(wěn)定的公司有可能支付較高的股利,，盈余不穩(wěn)定的公司一般采取低股利政策,。

公司的流動性

公司的流動性較低的公司往往支付較低的股利。

舉債能力

具有較強的舉債能力的公司往往采取較寬松（高）的股利政策，而舉債能力弱的公司往往采取較緊（低）的股利政策,。

投資機會

有良好投資機會的公司往往少發(fā)股利,，缺乏良好投資機會的公司，傾向于支付較高的股利,。

資本成本

保留盈余（不存在籌資費用）的資本成本低于發(fā)行新股,。從資本成本考慮，如果公司有擴大資金的需要,，也應當采取低股利政策,。

債務需要

具有較高債務償還需要的公司一般采取低股利政策。

限制因素

說明

債務合同約束

如果債務合同限制現(xiàn)金股利支付,，公司只能采取低股利政策,。

通貨膨脹

通貨膨脹時期,，盈余會被當作彌補折舊基金購買力水平下降的資金來源,，通貨膨脹時期股利政策往往偏緊。