利益集團

目標

與股東沖突的表現

經營者

增加報酬,、增加閑暇時間、避免風險

道德風險

逆向選擇

為了自己的目標,，不是盡最大努力去實現企業(yè)的目標,。

不做什么錯事，只是不十分賣力,，以增加自己的閑暇時間,。

經營者為了自己的目標而背離股東的目標,。

例如，裝修豪華的辦公室,，借口工作需要亂花股東的錢等,。

債權人

到期時收回本金，并獲得約定的利息收入

股東不經債權人的同意,，投資于比債權人預期風險更高的新項目,；不征得債權人的同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券的價值下降,，使舊債權人蒙受損失,。

利益集團

協調方法

經營者

1.監(jiān)督

（1）避免“道德風險”和“逆向選擇”的出路是股東獲取更多的信息，對經營者進行監(jiān)督,。

（2）全面監(jiān)督在實際上是行不通的,。

經營者比股東有更大的信息優(yōu)勢，比股東更清楚什么是企業(yè)更有利的行動方案,；全面監(jiān)督管理行為的代價是高昂的,，很可能超過它所帶來的收益。

（3）監(jiān)督可以減少經營者違背股東意愿的行為,，但不能解決全部問題,。

2.激勵

（1）使經營者分享企業(yè)增加的財富，鼓勵他們采取符合股東最大利益的行動,。

（2）激勵可以減少經營者違背股東意愿的行為,，但也不能解決全部問題。

報酬過低,，不足以激勵經營者,，股東不能獲得最大利益；報酬過高,，股東付出的激勵成本過大,，也不能實現自己的最大利益。

3.最佳的解決辦法

同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協調自己和經營者的目標,。監(jiān)督成本,、激勵成本和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約,。股東要權衡輕重,，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法,。

債權人

契約限制（規(guī)定借款用途, 規(guī)定借款的信用條件或要求提供借款擔保等等）,、終止合作