(1)存款準(zhǔn)備金率政策作為貨幣政策工具的優(yōu)點(diǎn)是：①中央銀行具有完全的自主權(quán),，在三大貨幣政策工具中最易實(shí)施;②對貨幣供應(yīng)量的作用迅速,，一旦確定，各商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)必須立即執(zhí)行;③對松緊信用較公平,，一旦變動(dòng),，能同時(shí)影響所有的金融機(jī)構(gòu)。其缺點(diǎn)是：①作用猛烈,，缺乏彈性,，不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具，因此其有固定化的傾向;②政策效果在很大程度上受超額存款準(zhǔn)備金的影響,。如果商業(yè)銀行有大量超額存款準(zhǔn)備金,，當(dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可將部分超額存款準(zhǔn)備金充抵法定存款準(zhǔn)備金,，而不必收縮信貸,。

(2)再貼現(xiàn)的優(yōu)點(diǎn)主要有：①有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款人的作用;②比存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)更機(jī)動(dòng)、靈活,，可調(diào)節(jié)總量,，還可以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu);③以票據(jù)融資，風(fēng)險(xiǎn)較小,。再貼現(xiàn)的主要缺點(diǎn)是：再貼現(xiàn)的主動(dòng)權(quán)在商業(yè)銀行,，而不在中央銀行。

(3)公開市場操作的優(yōu)點(diǎn)：①主動(dòng)權(quán)在中央銀行，不像再貼現(xiàn)那樣被動(dòng);②富有彈性,，可對貨幣進(jìn)行微調(diào),，也可大調(diào)，但不會(huì)像存款準(zhǔn)備金政策那樣作用猛烈;③中央銀行買賣證券可同時(shí)交叉進(jìn)行,，故很容易逆向修正貨幣政策,，可以連續(xù)進(jìn)行能補(bǔ)充存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)這兩個(gè)非連續(xù)性政策工具實(shí)施前后的效果不足;④根據(jù)證券市場供求波動(dòng),，主動(dòng)買賣證券,，可以起到穩(wěn)定證券市場的作用。公開市場操作的主要缺點(diǎn)有：①從政策實(shí)施到影響最終目標(biāo),，時(shí)滯較長;②干擾其實(shí)施效果的因素比存款準(zhǔn)備金率,、再貼現(xiàn)多，往往帶來政策效果的不確定性,。

(1)中央銀行通過調(diào)高或調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率,，來增加或減少商業(yè)銀行應(yīng)繳存的存款準(zhǔn)備金，從而影響商業(yè)銀行的貸款能力和派生存款能力,，以達(dá)到調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的目的;

(2)中央銀行通過調(diào)高或調(diào)低再貼現(xiàn)率的方法,，可以影響商業(yè)銀行的貸款數(shù)量，由此使流通中的貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生增減變化,，最終實(shí)現(xiàn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用;

(3)公開市場業(yè)務(wù),，這是中央銀行通過在金融市場上買進(jìn)或賣出有價(jià)證券進(jìn)行調(diào)節(jié)的一種方式。

(1)從中央銀行至各金融機(jī)構(gòu)和金融市場,。即中央銀行通過法定存款準(zhǔn)備金,、再貼現(xiàn)率政策和公開市場業(yè)務(wù)等各種貨幣政策工具，控制各金融機(jī)構(gòu)的貸款能力和金融市場的資金融通渠道,。

(2)從各金融機(jī)構(gòu)和金融市場至企業(yè)和個(gè)人的投資與消費(fèi),。即中央銀行通過貨幣政策的實(shí)施，如提高或降低利息率,，擴(kuò)張或緊縮貨幣供應(yīng)量,，使各金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)、個(gè)人調(diào)整自己的投資和消費(fèi),，從而使社會(huì)的投資和消費(fèi)發(fā)生變化,。

(3)從企業(yè)、個(gè)人的投資,、消費(fèi)至產(chǎn)量,、物價(jià)和就業(yè)的變化。企業(yè)和個(gè)人投資消費(fèi)行為的變化,，必然會(huì)引起產(chǎn)量,、物價(jià)和就業(yè)的變化，最終影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展、物價(jià)穩(wěn)定,、就業(yè)增加,、國際收支平衡等的實(shí)現(xiàn)。

(1)先來理解央行,、金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體三部門之間流動(dòng)性傳遞原理,。央行、金融機(jī)構(gòu)(除了央行外,、以商業(yè)銀行為經(jīng)典代表)和實(shí)體部門資產(chǎn)負(fù)債表之間相互關(guān)聯(lián),。所謂貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，就是央行動(dòng)用貨幣政策工具,，影響自身及金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表,，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體部門資產(chǎn)負(fù)債表互為鏡像，故而央行對自己資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)節(jié)可進(jìn)一步影響金融機(jī)構(gòu)及實(shí)體行為,。貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制同步于流動(dòng)性傳導(dǎo),、貨幣創(chuàng)造和信用派生。

(2)結(jié)構(gòu)型工具之所以能夠繞過傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,，原因在于它可以定向調(diào)節(jié)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表。使用結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具時(shí),，央行可以繞開常規(guī)的金融和實(shí)體機(jī)構(gòu)間資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動(dòng)關(guān)系,，進(jìn)行定點(diǎn)定向調(diào)控。

(3)央行貨幣調(diào)控行為本質(zhì)在于投放國家信用,，結(jié)構(gòu)型工具本質(zhì)上是央行利用國家信用對特定金融機(jī)構(gòu)或者特定金融行為進(jìn)行增信,。央行重要功能在于調(diào)控基礎(chǔ)貨幣投放，甚至某種程度上我們可以理解央行是“基礎(chǔ)貨幣泵”?，F(xiàn)代信用貨幣體系中貨幣只是國家信用的符號(hào),。作為貨幣當(dāng)局，央行貨幣調(diào)控真正在調(diào)控的是國家信用的投放量,，某種程度上可以理解為央行是國家信用投放的運(yùn)作機(jī)構(gòu),。央行資產(chǎn)負(fù)債表中，負(fù)債端記錄政府信用的具體形式,，資產(chǎn)端記錄央行投放國家信用的具體行為方式,。所以央行資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整對應(yīng)著國家信用投放的具體操作。結(jié)構(gòu)型貨幣政策工具可以理解為央行定向投放國家信用,，從而為特定金融機(jī)構(gòu)或者實(shí)體部門增信,。

一、常規(guī)工具

常規(guī)工具或稱一般性貨幣政策工具,。指中央銀行所采用的,、對整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具，包括：

①存款準(zhǔn)備金制度,；

②再貼現(xiàn)政策,；

③公開市場業(yè)務(wù)。

被稱為中央銀行的“三大法寶”,。主要是從總量上對貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié),。

一、常規(guī)工具

常規(guī)工具或稱一般性貨幣政策工具,。指中央銀行所采用的,、對整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性影響的手段，是最主要的貨幣政策工具,，包括：

①存款準(zhǔn)備金制度,；

②再貼現(xiàn)政策；

③公開市場業(yè)務(wù),。

被稱為中央銀行的“三大法寶”,。主要是從總量上對貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)。

一,、 法定存款準(zhǔn)備率特點(diǎn)：

① 即使準(zhǔn)備率調(diào)整的幅度很小,，也會(huì)引起貨幣供應(yīng)量的巨大波動(dòng)；

② 其他貨幣政策工具都是以存款準(zhǔn)備金為基礎(chǔ),；

③ 即使商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)由于種種原因持有超額準(zhǔn)備金,，法定存款準(zhǔn)備金的調(diào)整也會(huì)產(chǎn)生效果；

④ 即使存款準(zhǔn)備金維持不變,，它也在很大程度上限制商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力,。

二、 再貼現(xiàn)政策特點(diǎn)：

根據(jù)貨幣政策工具的調(diào)節(jié)職能和效果來劃分,，貨幣政策工具可分為以下四類：

1,、常規(guī)工具

①存款準(zhǔn)備金制度；②再貼現(xiàn)政策,；③公開市場業(yè)務(wù)

被稱為中央銀行的 “三大法寶”,。主要是從總量上對貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)。

2,、選擇工具

①消費(fèi)者信用控制,；②證券市場信用控制；③不動(dòng)產(chǎn)信用控制,；④優(yōu)惠利率,；⑤特種存款