內(nèi)含報(bào)酬率的基本原理：對(duì)投資方未來(lái)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。

計(jì)算

當(dāng)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表,，然后通過(guò)插值法求出內(nèi)含收益率,。

當(dāng)未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量不相等時(shí)：逐次測(cè)試法

計(jì)算步驟：

首先通過(guò)逐步測(cè)試找到使凈現(xiàn)值一個(gè)大于0，一個(gè)小于0的,，并且最接近的兩個(gè)折現(xiàn)率,，然后通過(guò)內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率。

決策原則

內(nèi)含收益率,，是指對(duì)投資方未來(lái)(營(yíng)業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等，從而使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率,。

內(nèi)含收益率公式：當(dāng)凈現(xiàn)值=0時(shí),，即當(dāng)未來(lái)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時(shí)，i=內(nèi)含收益率,。

內(nèi)含收益率計(jì)算：

1,、年金法

(1)適用于原始投資一次支出、沒(méi)有建設(shè)期且未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量相等,，且未來(lái)相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資

(2)每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,，令： 未來(lái)每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

(3)計(jì)算出凈現(xiàn)值為零時(shí)的年金現(xiàn)值系數(shù)后，通過(guò)査年金現(xiàn)值系數(shù)表,，利用插值法即可計(jì)算出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i,，該貼現(xiàn)率就是方的內(nèi)含收益率

內(nèi)含增長(zhǎng)率公式

內(nèi)含增長(zhǎng)率=預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤(rùn)比率/(1-預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預(yù)計(jì)留存利潤(rùn)比率)

內(nèi)含增長(zhǎng)率

所謂內(nèi)含增長(zhǎng)率是指在公司完全不對(duì)外融資，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下,，其預(yù)測(cè)增長(zhǎng)率的最高水平,。由于公司的成長(zhǎng)必須伴隨額外資金的注入,，因此從內(nèi)含增長(zhǎng)率可以看出：僅利用留存收益來(lái)支付所需增加的資產(chǎn)時(shí)，公司最多能有多大的成長(zhǎng)空間,。

內(nèi)含增長(zhǎng)率的公式推導(dǎo)

0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×(1-股利支付率),，等式兩邊同時(shí)乘以銷(xiāo)售收入，等式左邊還是0,，就變?yōu)榱耍?/p>

0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×(1-股利支付率)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率

內(nèi)含增長(zhǎng)率的公式推導(dǎo)：

0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷(xiāo)售百分比-經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷(xiāo)售百分比-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×預(yù)計(jì)銷(xiāo)售凈利率×(1-股利支付率),，等式兩邊同時(shí)乘以銷(xiāo)售收入，等式左邊還是0,，就變?yōu)榱耍?/p>

0=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×(1-股利支付率)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率

也就是凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=[(1+增長(zhǎng)率)/增長(zhǎng)率]×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率=1/增長(zhǎng)率×凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率+凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率

1/增長(zhǎng)率=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率)/(凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率)

增長(zhǎng)率=(凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率)/(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈利潤(rùn)×利潤(rùn)留存率)

分子分母同時(shí)除以?xún)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)：

內(nèi)含報(bào)酬率法的缺點(diǎn)是計(jì)算復(fù)雜,，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)的大小,；在互斥投資方?jīng)Q策時(shí),，如果各方的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)就無(wú)法作出正確的決策,。

內(nèi)含報(bào)酬率法的優(yōu)點(diǎn)是內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目可能達(dá)到的報(bào)酬率,，易于被高層決策人員所理解;對(duì)于獨(dú)立投資方的比較決策，如果各方原始投資額現(xiàn)值不同,，可以通過(guò)計(jì)算各方的內(nèi)含報(bào)酬率,，反映各獨(dú)立投資方的獲利水平。

內(nèi)含報(bào)酬率中假定投資每期收回的款項(xiàng)都可以再投資,，而且再投資收到的利率與內(nèi)含報(bào)酬率一致是一個(gè)不現(xiàn)實(shí)的假設(shè),。收益有限，但內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目不一定是企業(yè)的最佳目標(biāo),。內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也高，如果選取了內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目意味著企業(yè)選擇了高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,。如果一個(gè)投資方的現(xiàn)金流量是交錯(cuò)型的,，則一個(gè)投資方可能有幾個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率，這對(duì)于實(shí)際工作很難選擇,。

內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方優(yōu)劣的一種方法,。當(dāng)運(yùn)營(yíng)期某年的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時(shí)，就可能產(chǎn)生多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率,。使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會(huì)計(jì)算出一個(gè)現(xiàn)值指數(shù),，當(dāng)營(yíng)業(yè)期大量追加投資時(shí)，有可能導(dǎo)致多個(gè)內(nèi)含報(bào)酬率出現(xiàn),。

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者說(shuō)是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率.內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方優(yōu)劣的一種方法.內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則方可行,且內(nèi)含報(bào)酬率越高方越優(yōu),。

計(jì)算公式為：IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）]X|b|。

內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算步驟：

1,、在計(jì)算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上,，如果凈現(xiàn)值是正值,，就要采用這個(gè)凈現(xiàn)值計(jì)算中更高的折現(xiàn)率來(lái)測(cè)算，直到測(cè)算的凈現(xiàn)值正值近于零,。

2,、再繼續(xù)提高折現(xiàn)率，直到測(cè)算出一個(gè)凈現(xiàn)值為負(fù)值,。如果負(fù)值過(guò)大,，就降低折現(xiàn)率后再測(cè)算到接近于零的負(fù)值。

3,、根據(jù)接近于零的相鄰正負(fù)兩個(gè)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，用線(xiàn)性插值法求得內(nèi)部收益率。

內(nèi)含報(bào)酬率：

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,，或者說(shuō)是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率,。內(nèi)含報(bào)酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報(bào)酬率來(lái)評(píng)價(jià)方優(yōu)劣的一種方法。內(nèi)含報(bào)酬率大于資金成本率則方可行,，且內(nèi)含報(bào)酬率越高方越優(yōu),。

內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算公式為：