內(nèi)含報酬率的基本原理：對投資方未來的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率,。

計算

當未來每年現(xiàn)金凈流量相等時：利用年金現(xiàn)值系數(shù)表，然后通過插值法求出內(nèi)含收益率。

當未來每年現(xiàn)金凈流量不相等時：逐次測試法

計算步驟：

首先通過逐步測試找到使凈現(xiàn)值一個大于0,，一個小于0的,，并且最接近的兩個折現(xiàn)率，然后通過內(nèi)插法求出內(nèi)含收益率,。

決策原則

內(nèi)含收益率，是指對投資方未來(營業(yè)期含終結(jié)期)的每年現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn),，使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,，從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。

內(nèi)含收益率公式：當凈現(xiàn)值=0時,，即當未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=原始投資額的現(xiàn)值時,，i=內(nèi)含收益率。

內(nèi)含收益率計算：

1,、年金法

(1)適用于原始投資一次支出,、沒有建設(shè)期且未來每年現(xiàn)金凈流量相等，且未來相等的凈現(xiàn)金流量之和大于初始投資

(2)每年現(xiàn)金凈流量相等是一種年金形式,，令： 未來每年現(xiàn)金凈流量×年金現(xiàn)值系數(shù)-原始投資額現(xiàn)值=0

(3)計算出凈現(xiàn)值為零時的年金現(xiàn)值系數(shù)后,，通過査年金現(xiàn)值系數(shù)表，利用插值法即可計算出相應(yīng)的貼現(xiàn)率i,，該貼現(xiàn)率就是方的內(nèi)含收益率

內(nèi)含增長率公式

內(nèi)含增長率=預計銷售凈利率×預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計留存利潤比率/(1-預計銷售凈利率×預計凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×預計留存利潤比率)

內(nèi)含增長率

所謂內(nèi)含增長率是指在公司完全不對外融資,，且不變現(xiàn)內(nèi)部金融資產(chǎn)的情況下，其預測增長率的最高水平,。由于公司的成長必須伴隨額外資金的注入,，因此從內(nèi)含增長率可以看出：僅利用留存收益來支付所需增加的資產(chǎn)時，公司最多能有多大的成長空間,。

內(nèi)含增長率的公式推導

0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率]×預計銷售凈利率×(1-股利支付率),，等式兩邊同時乘以銷售收入，等式左邊還是0,，就變?yōu)榱耍?/p>

0=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×(1-股利支付率)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率=凈經(jīng)營資產(chǎn)-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率

內(nèi)含增長率的公式推導：

0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-[(1+增長率)/增長率]×預計銷售凈利率×(1-股利支付率),，等式兩邊同時乘以銷售收入，等式左邊還是0,，就變?yōu)榱耍?/p>

0=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×(1-股利支付率)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率=凈經(jīng)營資產(chǎn)-[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率

也就是凈經(jīng)營資產(chǎn)=[(1+增長率)/增長率]×凈利潤×利潤留存率=1/增長率×凈利潤×利潤留存率+凈利潤×利潤留存率

1/增長率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈利潤×利潤留存率)/(凈利潤×利潤留存率)

增長率=(凈利潤×利潤留存率)/(凈經(jīng)營資產(chǎn)-凈利潤×利潤留存率)

分子分母同時除以凈經(jīng)營資產(chǎn)：

內(nèi)含報酬率法的缺點是計算復雜,，不易直接考慮投資風險的大小,；在互斥投資方?jīng)Q策時,，如果各方的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時就無法作出正確的決策,。

內(nèi)含報酬率法的優(yōu)點是內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率,，易于被高層決策人員所理解;對于獨立投資方的比較決策，如果各方原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過計算各方的內(nèi)含報酬率,，反映各獨立投資方的獲利水平,。

內(nèi)含報酬率中假定投資每期收回的款項都可以再投資，而且再投資收到的利率與內(nèi)含報酬率一致是一個不現(xiàn)實的假設(shè),。收益有限,，但內(nèi)含報酬率高的項目不一定是企業(yè)的最佳目標。內(nèi)含報酬率高的項目風險也高,，如果選取了內(nèi)含報酬率高的項目意味著企業(yè)選擇了高風險項目,。如果一個投資方的現(xiàn)金流量是交錯型的，則一個投資方可能有幾個內(nèi)含報酬率,，這對于實際工作很難選擇,。

內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報酬率來評價方優(yōu)劣的一種方法。當運營期某年的現(xiàn)金流量為負數(shù)時,，就可能產(chǎn)生多個內(nèi)含報酬率,。使用現(xiàn)值指數(shù)法進行投資決策只會計算出一個現(xiàn)值指數(shù)，當營業(yè)期大量追加投資時,，有可能導致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn),。

內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者說是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率.內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報酬率來評價方優(yōu)劣的一種方法.內(nèi)含報酬率大于資金成本率則方可行,且內(nèi)含報酬率越高方越優(yōu)。

計算公式為：IRR=r1+[（r2-r1）/（|b|+|c|）]X|b|,。

內(nèi)含報酬率的計算步驟：

1,、在計算凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，如果凈現(xiàn)值是正值,，就要采用這個凈現(xiàn)值計算中更高的折現(xiàn)率來測算,，直到測算的凈現(xiàn)值正值近于零。

2,、再繼續(xù)提高折現(xiàn)率,，直到測算出一個凈現(xiàn)值為負值。如果負值過大,，就降低折現(xiàn)率后再測算到接近于零的負值,。

3、根據(jù)接近于零的相鄰正負兩個凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率,，用線性插值法求得內(nèi)部收益率,。

內(nèi)含報酬率：

內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率,。內(nèi)含報酬率法是根據(jù)方本身內(nèi)含報酬率來評價方優(yōu)劣的一種方法,。內(nèi)含報酬率大于資金成本率則方可行，且內(nèi)含報酬率越高方越優(yōu),。

內(nèi)含報酬率計算公式為：