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經(jīng)濟(jì)杠桿系數(shù)是什么

經(jīng)濟(jì)杠桿系數(shù),，也叫財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（DFL）,，是指普通股每股稅后利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度,，通常用來(lái)反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小,。

更新時(shí)間：2024-12-30 16:19:54 查看全文>>

影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素有哪些

影響聯(lián)合杠桿系數(shù)的因素有固定成本(同向變動(dòng))、單位變動(dòng)成本(同向變動(dòng)),、產(chǎn)品銷(xiāo)售數(shù)量(反向變動(dòng)),、銷(xiāo)售價(jià)格水平(反向變動(dòng))、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本比重,、所得稅稅率水平,。
聯(lián)合杠桿系數(shù)的計(jì)算公式：聯(lián)合杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/營(yíng)業(yè)收入變化的百分比=(EBIT+F)/[EBIT-I-PD/(1-T)]=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)*財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
聯(lián)合杠桿效應(yīng)是指由于固定經(jīng)營(yíng)成本和固定融資費(fèi)用的存在，導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)率大于銷(xiāo)售變動(dòng)率的現(xiàn)象,。
只要企業(yè)同時(shí)存在固定經(jīng)營(yíng)成本和固定融資費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)先股,，就存在營(yíng)業(yè)收入較小變動(dòng)引起每股收益較大變動(dòng)的聯(lián)合杠桿效應(yīng)
聯(lián)合杠桿放大了銷(xiāo)售收入變動(dòng)對(duì)普通股收益的影響，聯(lián)合杠桿系數(shù)越高,，表明普通股收益的波動(dòng)程度越大,，整體風(fēng)險(xiǎn)也就越大
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息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率與經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)在同一產(chǎn)銷(xiāo)量水平上，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大,，利潤(rùn)變動(dòng)幅度越大,，風(fēng)險(xiǎn)也就越大。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)率,。??
息稅前利潤(rùn)通俗地說(shuō)就是不扣除利息也不扣除所得稅的利潤(rùn),，也就是在不考慮利息的情況下在交所得稅前的利潤(rùn)，也可以稱(chēng)為息前稅前利潤(rùn)。息稅前利潤(rùn)是指不支付利息和所得稅之前的利潤(rùn),。
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù),，也稱(chēng)營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)或營(yíng)業(yè)杠桿程度，是指息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率相對(duì)于產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率的比,，定義計(jì)算公式為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷(xiāo)量變動(dòng)率,。
息稅前利潤(rùn)=銷(xiāo)售收入-變動(dòng)成本-固定成本=凈利潤(rùn)/(1-所得稅稅率)+利息費(fèi)用=凈利潤(rùn)+所得稅費(fèi)用+利息費(fèi)用=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用
利潤(rùn)總額=息稅前利潤(rùn)-利息
凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額×(1-所得稅稅率)=息稅前利潤(rùn)-利息費(fèi)用-所得稅費(fèi)用。
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影響經(jīng)濟(jì)杠桿系數(shù)的因素

影響財(cái)務(wù)杠桿的因素包括：企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資金比重,；普通股盈余水平;所得稅稅率水平,。其中，普通股盈余水平又受息稅前利潤(rùn),、固定性資本成本高低的影響,。債務(wù)成本比重越高、固定的資本成本支付額越高,、息稅前利潤(rùn)水平越低,，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)越大，反之亦然,。
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財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的區(qū)別

財(cái)務(wù)杠桿指的是企業(yè)的籌資方式,，財(cái)務(wù)杠桿比率則可以量化反映公司債務(wù)籌資的比率，即企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),，包括產(chǎn)權(quán)比率，資產(chǎn)負(fù)債率等,。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)反應(yīng)普通股每股收益隨息稅前利潤(rùn)的變化而相應(yīng)變化的倍數(shù),，反映了財(cái)務(wù)杠桿的作用程度,。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的意義：
DFL表示當(dāng)EBIT變動(dòng)1倍時(shí)EPS變動(dòng)的倍數(shù),。用來(lái)衡量籌資風(fēng)險(xiǎn),，DFL的值越大,，籌資風(fēng)險(xiǎn)越大,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大,。
在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下，EBIT值越大,，DFL的值就越小,。
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財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的意義

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的意義：
DFL表示當(dāng)EBIT變動(dòng)1倍時(shí)EPS變動(dòng)的倍數(shù),。用來(lái)衡量籌資風(fēng)險(xiǎn)，DFL的值越大,，籌資風(fēng)險(xiǎn)越大,，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大
在資本結(jié)構(gòu)不變的前提下,，EBIT值越大,，DFL的值就越小.
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財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的推導(dǎo)

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表達(dá)式DFL=EBIT/(EBIT-I)的推導(dǎo)過(guò)程：
根據(jù)定義可知，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率
=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
因?yàn)椋珽PS1=(EBIT1-I)×(1-T)/n
EPS2=(EBIT2-I)×(1-T)/n
所以，△EPS=EPS2-EPS1=(EBIT2-EBIT1)×(1-T)/n
=△EBIT×(1-T)/n
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經(jīng)濟(jì)杠桿系數(shù)計(jì)算公式

DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)
解析：DFL為財(cái)務(wù)杠桿系數(shù),；△EPS為普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)額；EPS為變動(dòng)前的普通股每股利潤(rùn),；△EBIT為息稅前利潤(rùn)變動(dòng)額；EBIT為變動(dòng)前的息稅前利潤(rùn),。
上式可以變換如下：
由EPS=(EBIT-I)(1-T)/N
△EPS=△EBIT(1-T)/N
得DFL=EBIT/(EBIT-I)
其中：I為利息;T為所得稅稅率;N為流通在外普通股股數(shù),。
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