營運資金管理策略_2023年財務與會計基礎知識點

來源：東奧會計在線責編：姜喆2023-08-10 14:18:14

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【內(nèi)容導航】

營運資金管理策略

【所屬章節(jié)】

第五章營運資金管理

【知識點】營運資金管理策略

營運資金管理策略

（一）流動資產(chǎn)的投資策略

如果企業(yè)管理政策趨于保守（寬松策略），就會保持較高的流動資產(chǎn)與銷售收入比率,，保證更高的流動性（安全性）,，但盈利能力也更低；如果管理者偏向于為了更高的盈利能力而愿意承擔風險（緊縮策略）,，那么它將保持一個低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。

1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略（收益高,、風險高）

在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下,，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。這里的流動資產(chǎn)通常只包括存貨,、應收款項以及現(xiàn)金等生產(chǎn)性流動資產(chǎn),，而不包括股票、債券等金融性流動資產(chǎn)。

緊縮的流動資產(chǎn)投資策略

優(yōu)點

①可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本,，如節(jié)約持有資金的機會成本

②只要不可預見的事件沒有損壞企業(yè)的流動性而導致嚴重的問題發(fā)生,，緊縮的流動資產(chǎn)投資策略就會提高企業(yè)效益

缺點

可能伴隨著更高風險，這些風險表現(xiàn)為更緊的應收賬款信用政策和較低的存貨占用水平,，以及缺乏現(xiàn)金用于償還應付賬款等

2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略（收益低,、風險低）

在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率,。

	寬松的流動資產(chǎn)投資策略
優(yōu)點	由于較高的流動性,，企業(yè)的財務與經(jīng)營風險較小
缺點	過多的流動資產(chǎn)投資無疑會承擔較大的流動資產(chǎn)持有成本，提高企業(yè)的資金成本,，降低企業(yè)的收益水平

制定流動資產(chǎn)投資策略時,，需要權衡資產(chǎn)的收益性與風險性。增加流動資產(chǎn)投資會增加流動資產(chǎn)的持有成本,，降低資產(chǎn)的收益性,，減少短缺成本。反之,，減少流動資產(chǎn)投資會降低流動資產(chǎn)的持有成本,，增加資產(chǎn)的收益性，增加短缺成本,。

因此,，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資應該是使流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低,。

（二）流動資產(chǎn)的融資策略

流動資產(chǎn)可以被分解為兩部分：永久性部分和波動性部分,。

永久性流動資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定,；波動性流動資產(chǎn)或稱臨時性流動資產(chǎn),，是指那些由于季節(jié)性或臨時性的原因而形成的流動資產(chǎn)，其占用量隨當時的需求而波動,。

根據(jù)資產(chǎn)的期限結(jié)構與資金來源的期限結(jié)構的匹配程度差異,，流動資產(chǎn)的融資策略可以劃分為：期限匹配融資策略、保守融資策略和激進融資策略三種基本類型,。

1.期限匹配融資策略

長期來源=自發(fā)性負債+長期負債+所有者權益

短期來源=臨時性負債

自發(fā)性負債,，又稱為經(jīng)營性流動負債，是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負債,，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產(chǎn)生的其他應付款,，以及應付職工薪酬、應交稅費等,，自發(fā)性負債可供企業(yè)長期使用,。

臨時性負債,，又稱為籌資性流動負債，是指為了滿足臨時性流動資金需要所發(fā)生的負債,，臨時性負債一般只能供企業(yè)短期使用,。

在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式來融通,，波動性流動資產(chǎn)用短期來源融通,。這意味著，在給定的時間,，企業(yè)的融資數(shù)量反映了當時的波動性流動資產(chǎn)的數(shù)量,。當波動性流動資產(chǎn)擴張時，信貸額度也會增加,，以便支持企業(yè)的擴張,；當波動性流動資產(chǎn)收縮時，就會釋放出資金,，以償付短期借款,。

2.保守融資策略（多用長期資金，一部分波動性流動資產(chǎn)也用長期資金）

在保守融資策略中,，長期融資支持非流動資產(chǎn),、永久性流動資產(chǎn)和部分波動性流動資產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資,，短期融資僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn),，融資風險較低。這種策略通常最小限度地使用短期融資,，但由于長期負債成本高于短期負債成本,，就會導致融資成本較高、收益較低,。

3.激進融資策略（多用短期資金,，一部分永久性流動資產(chǎn)也用短期資金）